沃倫·巴菲特，擁有“股神”之稱，是全球最成功的投資者之一，執(zhí)掌伯克希爾·哈撒韋60年，用60年將一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠打造成市值超8000億美元的巨頭。

在最近不靠譜關(guān)稅大棒引發(fā)的全球市場巨幅震蕩中，巴菲特再次成為財經(jīng)媒體熱議的焦點——大家再度驚嘆于他這場市場低迷之前不斷囤積現(xiàn)金的先見之明。

巴菲特在2024年大幅削減了蘋果和美國銀行的頭寸，2024年末，伯克希爾的現(xiàn)金儲備達到3342億美元，較第三季度末增長了92億美元，再創(chuàng)歷史新高。巴菲特坐擁3342億現(xiàn)金，再次成功逃頂美國股市下跌，寶刀不老。

巴菲特的持倉邏輯，其實早就藏在了他反復推薦的書籍中，他自己也曾說：“我的工作是閱讀，每天讀500頁。這樣積累的知識，就像復利一樣增長。”

在2025年世界讀書日到來之際，筆者結(jié)合股東大會實錄、股東信等公開信息，精選10本巴菲特至少公開推薦3次以上的著作，揭開“股神”用閱讀構(gòu)建認知護城河的真相。

一、投資原點，從“撿煙蒂”到重倉巨頭的底層邏輯

1、《聰明的投資者》（本杰明·格雷厄姆，1949）

巴菲特持倉案例：早期投資桑伯恩地圖公司（煙蒂股）、近年重倉蘋果（優(yōu)質(zhì)企業(yè)）的轉(zhuǎn)折點。

推薦語：格雷厄姆的“安全邊際”理論，讓巴菲特在2008年金融危機中逆勢加倉高盛、通用電氣。“永遠用4毛錢買1塊錢的東西，這就是蘋果市盈率25倍時我仍敢重倉的原因。”（2018年股東大會）

2、《證券分析》（本杰明·格雷厄姆& 戴維·多德，1934）

巴菲特持倉案例：伯克希爾持有超30年的可口可樂（1988年建倉，回報率超2000%）。

推薦語：巴菲特在股東信、CNBC采訪和股東大會中至少15次推薦《證券分析》，稱其為“投資圣經(jīng)”。

“如果本杰明·格雷厄姆和戴維·多德沒有在1934年寫下《證券分析》，我的投資生涯將完全不同。這本書教會我如何區(qū)分投資與投機。”（2003年致股東信）

3、《怎樣選擇成長股》（菲利普·費雪，1958）

巴菲特持倉案例：比亞迪（2008年建倉，堅守16年獲利40倍。其中，2022年峰值回報40倍，2024年回落至30倍）。

推薦語：“費雪的著作讓我意識到，以合理價格買入優(yōu)秀企業(yè)，遠勝于低價買入平庸企業(yè)。”(2008年股東大會)

二、決策暗線，商業(yè)與人性的雙重博弈

4、《窮查理寶典》（查理·芒格，2005）

巴菲特持倉案例：拒絕投資航空股（2020年清倉）背后的“逆向思維”。

推薦語：“查理說‘航空業(yè)是死亡陷阱’，我們曾四次買入又四次退出，這本書能告訴你為什么。”（2013年致股東信）

5、《影響力》（羅伯特·西奧迪尼，1984）

巴菲特持倉案例：避開比特幣（拒絕FOMO情緒）。

推薦語：“華爾街總用‘稀缺性’忽悠人，但比特幣不產(chǎn)生現(xiàn)金流，它和黃金一樣違背我的原則——這本書幫我屏蔽了99%的噪音。”（2018年股東大會）

6、《商業(yè)冒險》（約翰·布魯克斯，1969）

巴菲特持倉案例：長期持有美國運通（1964年持有至今，回報率超200倍,含分紅再投資）。

推薦語：“美國運通在‘色拉油丑聞’中幾乎破產(chǎn)，但它靠品牌信任翻身——這本書讓我堅信護城河的力量。”（1994年《商業(yè)周刊》訪談）

三、管理哲學，從個人到組織的認知躍遷

7、《局外人》（威廉·桑代克，2012）

巴菲特持倉案例：精密鑄件（2016年收購，踐行“資本配置優(yōu)先”，巴菲特承認收購價過高）。

推薦語：“這本書里的CEO們和我一樣，認為每股收益增長是愚蠢的游戲，我們只關(guān)注資本回報率。”（2018年致股東信）

8、《客戶的游艇在哪里》（小弗雷德·施韋德，1940）

巴菲特持倉案例：不碰華爾街熱門IPO（如Snowflake僅少量參與）。

推薦語：“當投行推銷‘下一個蘋果’時，我會想起這本書的警告——賺走你錢的，往往是賣鏟子的人。”（2001年《財富》雜志）

四、宏觀視野，穿透周期的長期主義

9、《長贏投資》（約翰·博格，2007）

巴菲特持倉案例：90%遺產(chǎn)將投資標普500指數(shù)基金。

推薦語：“我常建議妻子：我死后，買博格的指數(shù)基金。主動基金的高費率是財富的蛀蟲。”（2013年致股東信）

10、《巴菲特致股東的信》（沃倫·巴菲特，合集）

持倉案例：全書的投資邏輯映射伯克希爾持倉變遷。

推薦語：“如果你想知道我為什么買蘋果、不買特斯拉，答案都在這些信里。”（2022年股東大會）

結(jié)語：用巴菲特的閱讀法，構(gòu)建你的認知護城河

“讀一本好書，相當于站在巨人的肩膀上。”從20歲到94歲，巴菲特用閱讀將伯克希爾的賬面資產(chǎn)從2288萬美元膨脹至近萬億美元。

他的書單沒有捷徑，只有對本質(zhì)的追問：企業(yè)的自由現(xiàn)金流、管理層的誠信、行業(yè)的護城河——這些在書中反復出現(xiàn)的詞，正是他持倉蘋果、可口可樂等巨頭的底層密碼。

2025年世界讀書日，讓我們以書為尺，丈量財富的厚度。

（附）巴菲特讀書三定律：

1、重讀經(jīng)典：“《證券分析》我讀了至少12遍，每次都有新收獲。”

2、專注優(yōu)先：“每天早6點到晚8點，我的手機只用來接電話，其他時間全部閱讀。”

3、立刻實踐：“讀完一本書，必須寫下能立刻行動的3條原則，否則等于沒讀。”

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