來源： 節(jié)點財經(jīng)

上世紀(jì)90年代，康佳與長虹、TCL并稱為“國產(chǎn)彩電三巨頭”，然而時過境遷，康佳如今卻陷入虧損的泥潭。

根據(jù)深康佳A披露的最新財報，2024年康佳營收僅為111.15億元，同比下滑37.73%，毛利潤為4.8億，創(chuàng)下了1994年以來的新低。歸母凈虧損達(dá)到32.96億元，同比擴(kuò)大52.31%，扣非凈虧損為32.06億元，虧損情況依舊嚴(yán)峻。

以更長的視角來看，康佳的衰敗軌跡清晰可見。

康佳營收自2019年突破550億元后，短短5年時間便縮水超過400億元，扣非凈利潤更是連續(xù)14年為負(fù)，累計虧損超190億元，歸母凈利潤連續(xù)三年為負(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率更是在2024年創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了92.65%。

4月，康佳發(fā)布公告稱，其控股股東華僑城集團(tuán)計劃將其交由另一家央企接手，推進(jìn)專業(yè)化整合。

從昔日的彩電一哥再到今日易主，康佳為何落得這般境地？

01#戰(zhàn)略失誤，喪失彩電龍頭位置

創(chuàng)立于上世紀(jì)80年代的康佳，曾坐擁多個“第一”的光環(huán)。

它是改革開放后中國首家中外合資電子企業(yè)。1992年，深康佳又以彩電第一股的稱號登陸深交所，1999年，康佳還研制出中國第一臺高清晰數(shù)字電視。2003年至2007年，康佳連續(xù)五年奪得中國彩電市場銷量冠軍，曾牢牢占據(jù)了中國彩電行業(yè)龍頭的位置。

不過，二十年之后，康佳明顯掉隊了。

2024年中國電視市場，海信、小米、TCL、創(chuàng)維作為四大主力出貨品牌，康佳只能退居第二梯隊。在我們看來，今日康佳的衰落，是企業(yè)內(nèi)斗+盲目跨界所造成的典型悲劇。

2007年，康佳沒禁住房地產(chǎn)行業(yè)誘惑，斥資17億元建設(shè)江蘇昆山旅游度假區(qū)，高調(diào)進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。

這一年，恰逢顯示技術(shù)從傳統(tǒng)CRT轉(zhuǎn)向液晶，國內(nèi)各彩電巨頭相繼建廠投產(chǎn)，而康佳卻因地產(chǎn)業(yè)務(wù)占用大量資金，直到2008年末，才在昆山建廠。

慢人一步的后果，直接體現(xiàn)在了銷量上。從2009年開始，康佳彩電業(yè)績逐漸落后于競爭對手TCL、創(chuàng)維和海信。

一步錯步步錯。

隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迅猛發(fā)展，2012年前后，電視行業(yè)掀起智能化浪潮。樂視、小米等互聯(lián)網(wǎng)品牌涌入彩電市場，通過低價銷售的方式，蠶食市場份額。彩電巨頭面對全新的行業(yè)趨勢，不光積極推進(jìn)智能化轉(zhuǎn)型，還調(diào)整業(yè)務(wù)布局。比如，海信選擇出海，創(chuàng)維進(jìn)軍智能家居，TCL加碼技術(shù)，通過垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈提升企業(yè)硬實力。

而康佳卻與“電視”行業(yè)漸行漸遠(yuǎn)。

2017年，康佳新任總裁周彬帶領(lǐng)公司探尋多元化發(fā)展之路，希望增加“投控+金融”元素，同時還提出“科技+產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”概念。當(dāng)年財報顯示，電子業(yè)務(wù)營收占比從2016年的84.57%驟降至51.71%，而供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)僅用一年時間就取代彩電成為公司第一大收入來源。此后數(shù)年，康佳更是一路狂奔，相繼布局環(huán)保、半導(dǎo)體、金融投資等新興領(lǐng)域。

至今，康佳在電視領(lǐng)域的位置徹底邊緣化。

根據(jù)《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》數(shù)據(jù)，2025年Q1，TCL、海信、創(chuàng)維、小米合計出貨量超700萬臺，合并市場份額超80%。康佳銷量不足50萬，萎縮較為明顯，同比下滑幅度在 20% 以上。

在走了多年彎路后，康佳似乎終于意識到了自身戰(zhàn)略的失誤，2023年，康佳宣布主動優(yōu)化業(yè)務(wù)，重新聚焦消費電子與半導(dǎo)體。

從康佳2024年營收結(jié)構(gòu)來看，消費電子營收101.37億占比91.2%，半導(dǎo)體及存儲芯片行業(yè)營收只有1.70億元，僅占比1.53%。

半導(dǎo)體行業(yè)具備投資回報周期長的特點，有很大的不確定性，但顯然康佳并不想放棄這塊業(yè)務(wù)，2024年12月30日，深康佳A宣布計劃收購宏晶微電子78%的股權(quán)。

宏晶微電子成立于2009年，是一家專注于多媒體芯片設(shè)計的半導(dǎo)體公司，主營業(yè)務(wù)為音視頻圖像信號處理芯片設(shè)計。值得關(guān)注的是，該公司曾于2015年在新三板掛牌，后于2019年終止掛牌。2024年8月，宏晶微電子完成了新的IPO輔導(dǎo)備案，擬于科創(chuàng)板上市，但此后IPO進(jìn)程未有新進(jìn)展。

康佳收購的原因，或許是因為音視頻芯片與彩電業(yè)務(wù)存在延續(xù)性，有利于其發(fā)揮已有的技術(shù)積累和市場經(jīng)驗。此外，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，受到政策支持，發(fā)展前景廣闊。不過，考慮到半導(dǎo)體行業(yè)不確定性較大、電視行業(yè)已經(jīng)飽和，能否給康佳帶來新增長，有待時間驗證。

02#或?qū)⒁字鳎导延瓉砗孟?/strong>

除了戰(zhàn)略決策上的失誤，企業(yè)內(nèi)部的紛爭也加速了康佳的衰落進(jìn)程。

華僑城集團(tuán)是深康佳A的控股股東，合計持有后者29.92%的股權(quán)，兩者之間的利益紛爭卻不少。

導(dǎo)火索是土地之爭。

2011年，康佳總部廠區(qū)被列為城市更新單元規(guī)劃范圍，這是深圳開發(fā)價值最高的地段之一。康佳申請作為項目唯一開發(fā)主體，但卻遭到了華僑城的反對，此后雙方陷入長達(dá)3年時間的仲裁與反仲裁爭論中。2014年，雙方對簿公堂，仲裁院駁回深康佳請求，土地被裁定與華僑城分享。

早就對土地利益分配不滿的康佳中小股東在2015年康佳股東大會上，上演了一場奪權(quán)大戲，在董事會中占據(jù)了四個席位，超過了華僑城的兩席，有人將這次深康佳的股權(quán)之爭戲稱為“庶民的勝利”。

勃然大怒的華僑城經(jīng)過運作，其提名的劉鳳喜擔(dān)任董事局主席，而中小股東推薦的劉丹成為了新任總裁。

康佳與華僑城的內(nèi)斗愈發(fā)激烈。劉丹在任的三個月期間，先后實施了100多項人事調(diào)整，導(dǎo)致康佳經(jīng)營變得慘淡無光，當(dāng)年，凈虧損高達(dá)12.57億元，同比暴跌近25倍。

直到2017年3月，康佳首次對外公開選聘高管，周彬從數(shù)十名競爭者中脫穎而出，成為了集團(tuán)的新任總裁。康佳與華僑城的股權(quán)之爭才告一段落。

當(dāng)然，有媒體推測，康佳與華僑城關(guān)系的“緩和”或許只是表面現(xiàn)象。最明顯的跡象是2024年8月，華僑城“老人”聶勇作為財務(wù)總監(jiān)空降深康佳，被視作代表大股東利益。這或許是華僑城試圖通過對深康佳的財權(quán)把控，來維護(hù)自身利益。

不過，連續(xù)多年虧損的華僑城似乎對掌控康佳沒了心力，有了放權(quán)的計劃。根據(jù)華僑城財報，2024年營業(yè)收入544.07億元，同比減少2.40%，歸母凈虧損86.62億元，同比擴(kuò)大33.42%。這是華僑城連續(xù)第三年虧損，三年合計虧損達(dá)到260億元。

近期市場傳聞稱，央企華潤集團(tuán)、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)可能接手這家陷入困境的老牌家電企業(yè)。但目前來看，深康佳A方面尚未就股權(quán)變動發(fā)布任何官方消息。

可以說，無論最終接盤者是誰，這家老牌企業(yè)想要翻盤都需要破釜沉舟。