從去年四季度以來，資本市場天天都在意淫降準(zhǔn)降息。

主要是因為央行說了那句：擇機降準(zhǔn)降息。

然而，這都等了超過半年，還是沒等來降準(zhǔn)降息。

不少人就開始責(zé)怪央行預(yù)期管理混亂。尤其是金融機構(gòu)。

然而，真是這樣嗎？

會不會是機構(gòu)所認(rèn)為的預(yù)期管理跟央行認(rèn)為的不一樣呢？

其實不僅僅是央行，管理層從各個口徑上對外的宣傳都是：手里有政策儲備，也有很多工具，但要“擇機”。

比如，統(tǒng)計局說：會根據(jù)外部形勢的變化及時推出增量政策，豐富的政策工具箱是應(yīng)對外部沖擊和挑戰(zhàn)的保障。

財政部也說：增量政策有的是，不用擔(dān)心。

然而就是沒見到什么不得了的增量政策。

機構(gòu)們就批評說這是在畫大餅。再不推出政策就晚了。

更逗比的是，外媒也一個勁的鼓吹各種大規(guī)模刺激政策，動不動就是提高赤字率上限，就是好幾萬億的放水等等。

就在上周，外媒還報道說本周央行將降低LPR利率，搞得機構(gòu)們個個都很期待。

這些機構(gòu)也很搞笑，居然對外媒的報道這么上心。

但最終還是等了個寂寞。

其實外媒的預(yù)測也是瞎猜，只要你把他們的預(yù)測都統(tǒng)計一遍，就會發(fā)現(xiàn)正確率也就50%不到。

只不過大家總是記住猜對的時候，忘記猜錯的時候了。

那么問題來了，大規(guī)模刺激何時落地呢？

一、金融機構(gòu)的誤讀

為啥市場總對大規(guī)模刺激政策的預(yù)期很高呢？

其實都是金融機構(gòu)在瞎帶節(jié)奏。

預(yù)期管理這東西，最早出現(xiàn)在美國的金融領(lǐng)域。

即便到現(xiàn)在，美國的預(yù)期管理也主要發(fā)生在美聯(lián)儲的貨幣政策上。因為美國是金融至上的國家。

我們國家早期也是學(xué)習(xí)美國的預(yù)期管理，所以也是注重跟金融部門的溝通。

彼時，金融行業(yè)是人人都羨慕的高端行業(yè)，賺錢相當(dāng)輕松

但后來開始出現(xiàn)了變化，尤其是在2018年以后，我們提出了金融讓利。

從那個時候開始，預(yù)期管理的定義也發(fā)生了變化。

比如2018年經(jīng)濟工作會議，提出“六穩(wěn)”：穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”。

這時候“穩(wěn)預(yù)期”已經(jīng)單列，不再跟金融捆綁。

2024年，經(jīng)濟工作會議直接變成了：穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)。

穩(wěn)預(yù)期排到最前面了。

大家可以體會一下其中的差別。

很顯然，穩(wěn)預(yù)期已經(jīng)不是金融行業(yè)的特有名詞了。

國家說穩(wěn)預(yù)期，也不是單獨對金融行業(yè)對話了。

可金融行業(yè)養(yǎng)尊處優(yōu)慣了，還是以自我為中心。

以為這是國家在暗示將有大規(guī)模刺激政策。

你看外媒不也這樣認(rèn)為嗎？

他們沒有注意到，在2023年，國家就提出了：深刻把握金融工作的政治性和人民性。

而金融行業(yè)從業(yè)者還是沒拎清，居然釋放各種悲觀言論，擾亂資本市場預(yù)期。

想想924之前誰叫得最慘吧？2021年和2023年誰抱團最極致吧？

股市能跌成這樣，他們確實功不可沒。

二、不到迫不得已，不會有大規(guī)模刺激政策

在美國，只要提到政策，動不動就會想到美聯(lián)儲大放水，財政發(fā)債，甚至是站在直升機上撒錢。

所以國內(nèi)金融機構(gòu)也會有這種慣性思維。

從短期來看，這些政策確實可以立竿見影，但從長期來看，則會買下更多隱患。

現(xiàn)在特朗普這么焦頭爛額，不就是以前欠的債嗎？

出來混，遲早都要換的。

現(xiàn)在美國可是十分羨慕我們的政策定力，也羨慕我們以制造業(yè)為中心。

而我們卻羨慕他們的金融至上和消費市場。

這世界可真逗。

現(xiàn)在特朗普一點不玩預(yù)期管理，一股腦的就是要把美股干崩，把美聯(lián)儲架空。

如果美國繼續(xù)金融至上，特朗普就不可能扭轉(zhuǎn)乾坤。

至于他能不能拿下美國金融業(yè)，咱們好好看戲吧。

對于咱們國家來說，其實導(dǎo)向一直很明確：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

這跟大放水和大刺激是相反的方向。

因此，我們很難看到大規(guī)模刺激政策。

即便是面對中美貿(mào)易戰(zhàn)，政策也并不著急。

并不是沒有增量政策，而是還不到使用的時候。

中美博弈是持久戰(zhàn)和消耗戰(zhàn)，怎么可能一上來就把家底全部擺出來？

這場大戰(zhàn)從2018年打到現(xiàn)在，情況終于出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。干嘛要著急用大規(guī)模刺激政策呢？

4月，特朗普掀起新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，但沒打多久就發(fā)現(xiàn)他是紙老虎了。

所以關(guān)稅戰(zhàn)并不是多么恐怖的事。

增量政策應(yīng)該用來應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的更大沖擊。

說回股市，即便沒有大規(guī)模刺激政策，A股現(xiàn)在不也很穩(wěn)了嗎？

其實管理層已經(jīng)做好了應(yīng)對的準(zhǔn)備。

現(xiàn)在有專門的水管直達(dá)股市，一旦遇到流動性沖擊，就會往里面注入流動性，避免發(fā)生暴跌。

如果匯金都扛不住了，央行才會釋放更大的政策。

從現(xiàn)在的情況來看，匯金輕松拿捏市場，高度控盤。

三、立足于長遠(yuǎn)

咱們國家跟美國相比，有一個很大的優(yōu)勢，那就是我們的政策可以專注于長期規(guī)劃

美國那邊總統(tǒng)每四年就要換，政策很難持續(xù)。

你看特朗普一上臺就把民主黨的政策幾乎全部推翻了。

因此，美國的預(yù)期管理通常都比較短視。

兩黨甚至還故意給對手留下一個爛攤子。比如，特朗普上臺前，拜登政府就加足馬力發(fā)債花錢，刺激通脹。

而咱們的預(yù)期管理則更注重全局和長遠(yuǎn)，更有戰(zhàn)略意義。

只要是立足于長遠(yuǎn)，就必定會承受短期的陣痛。

如果不遠(yuǎn)承受短期的陣痛，未來早晚會有大災(zāi)難。

只有出現(xiàn)急性癥狀，必須要用猛藥的時候，才會考慮大規(guī)模刺激政策。

然而普通人大都沒有長期思維，所以都急著想看到股市暴漲。被金融機構(gòu)一忽悠就各種抱怨。

立足于長遠(yuǎn)，我們即將進(jìn)入防守反擊，中國股市的光明未來才剛剛開始。

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