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撰文丨華見

昌敬或許是時候“二選一”了。

最近，極石汽車與石頭科技創始人昌敬，突然清空了自己抖音和微博的所有內容。

這個擁有40萬抖音粉絲的“理工男”，在經歷了套現爭議、資本撤離、汽車銷量低迷等一系列風波后，選擇從輿論場隱身。

誰曾想到，就在半年前，他還在沙漠越野賽道上駕駛極石01狂飆，“男人至死是少年”。

更戲劇性的是，幾乎同一時間，哪吒汽車原CEO張勇也將其微博賬號內容全部隱藏。

一時間，“新勢力創始人跑路”傳聞甚囂塵上。

信任崩塌

事實上，昌敬已經不是第一次面對質疑了。雖然昌敬及極石汽車都出面辟謠，但是投資者不吃這一套。

2023年3月至2024年6月，昌敬通過集中競價、大宗交易等方式累計減持石頭科技1.5%股份，套現8.88億元。

有趣的是，每次減持后昌敬均發布“不減持承諾”，但承諾期一結束即重啟減持。這種“騷操作”被投資者視為“背信棄義”，質疑“發布承諾不過是想收割更多韭菜”。

直到去年10月底，石頭科技三季度報顯示凈利大跌超四成，財報發布當天，石頭科技股價就出現了14.8%的跌幅，此后股價不斷下滑，從10月初的582元跌至11月底的215元，足足蒸發了186億。

而此時的昌敬正忙著給極石汽車當活廣告，哪有空去管石頭科技的股價。這位自帶“理工男+硬漢”標簽的創始人，試圖將個人IP與極石汽車的越野基因深度綁定，以擴大在新勢力的聲量。

可誰曾料到，有關“沙漠越野”的抖音視頻發布之后，評論區成了翻車現場：“股價跌成這樣還有心情玩沙子？”

昌敬的動作引來了石頭科技投資者的不滿，認為他有些“不務正業”。

可對于昌敬來說，石頭科技和極石汽車，相當于他的兩個親兒子，手心手背都是肉。一個已經成家立業，羽翼豐滿，但也遭遇了中年危機；一個還是熱血少年，初出茅廬，四處碰壁，所以得為他多著想，偏心是難免的，必要的時候，還得找大哥補貼生活。

這位“父親”只能出來安撫投資者，希望大家可以耐心一點，“現在是一個戰略的轉型期，也是一個陣痛期，勢必會帶來公司的一些變化，這些變化都是為了以后更長遠的發展。”

但投資者哪聽得進去，還建議昌敬學學馬化騰在股價高點減持。可現實是，2023年騰訊市值是石頭科技的64倍，雙方根本不在一個量級。

“馬化騰的減持是戰略性配置，而昌敬的減持是生存性套現”，業內人士說道。

雖然昌敬出面吶喊要有耐心，但減持動作還是引發了多米諾骨牌效應。

截至2024年12月31日，石頭科技前十大股東中4家減持。其中，香港中央結算有限公司持股比例從2023年末的6.07%降至3.52%，聯合創始人毛國華持股比例從2.04%降至1.20%，“小米系”順為資本更是清倉退出。

與此同時，極石汽車品牌信任度在新勢力中墊底，用戶稱其“用掃地機利潤填造車無底洞”。

種種不利信號引發連鎖效應，導致二級市場恐慌。截至2025年4月23日收盤，石頭科技股價187.8元，相較于2021年6月21日的最高點529.36元，跌去了64.5%，市值蒸發632億。

昔日的“掃地茅”，如今落得了一地雞毛。

狂熱夢想

昌敬其實是一個有著狂熱越野夢想的人，但他又十分戀家，所以極石01的誕生充滿了理想主義色彩。

如果說理想李想懂用戶需求，小鵬何小鵬懂互聯網思維，那昌敬的造車邏輯更簡單粗暴——“老子玩了半輩子越野，憑啥不能開著豪華車去露營？”

作為市值百億的“掃地茅”創始人，昌敬早就在戶外圈玩得風生水起。看著市場上硬派越野糙漢子扎堆、城市SUV毫無野趣，他一拍腦袋：要做就做“能帶你去遠方的移動客廳”。

2021年，他拉來原威馬汽車CTO閆楓，成立洛軻智能科技有限公司，沒有生產資質？那就找代工！先是碰了奇瑞的壁，最終牽手魏橋集團，讓極石01和北汽制造212成了“同父異母的兄弟”。

2023年8月，極石汽車首款增程式汽車極石01正式上市，定位中大型越野SUV，提供6座及7座兩種選擇，售價為34.99萬元—35.99萬元。

初登場的極石01，活脫脫一個“汽車界縫合怪”，核心技術幾乎全依賴外部供應商：增程系統與理想同源，智能駕駛方案采購自小馬智行，三電系統亦無自研突破。

外觀直接抄路虎衛士，方盒子造型自帶硬漢濾鏡；內飾學理想套娃，零重力座椅、后排電視、冰箱一應俱全；獨創“一室一廳一廚”：側開尾門藏著即熱式飲水機和餐具收納柜，選裝的車載天幕直接把露營帳篷變成官方改裝件。

更炸裂的是，還配備“車載馬桶”：遇到緊急情況需要如廁時，只需在馬桶圈上套上塑料袋，結合儲物盒即可形成一個簡易但高效的馬桶。事實上，用戶吐槽這功能“噱頭大于實用”。

但比起品牌故事，用戶更需要靠譜的產品。

豪華品牌的根基是技術積累與用戶信賴，像理想以家庭場景需求為切入點，蔚來用換電體系化解續航難題。

而極石所謂的“創新”瞄準偽需求，讓用戶淪為試驗品。轉向異響、救援服務未落實、車機系統死機等問題頻出，本質是資源未投入到用戶真正關心的痛點上。

（極石汽車亮相2025上海車展）

據公開信息，2024年1-12月極石汽車累計銷量為4827輛。今年2025年1-3月，極石01的累計銷量達到2136輛。賣了一年多，國內累計銷量剛破萬，著實有點尷尬。

而極石01的直接競品坦克300，今年3月銷量達到了3348輛，2025年累計銷量為9456輛。

極石汽車目前累計融資近100億元，面臨較大資金壓力。盡管抱上了魏橋集團的大腿，獲得了10億美元戰略投資，但銷量增長乏力，可能導致資金鏈緊張，存在類似威馬汽車等新勢力曾出現的經營危機風險。

造車，并沒有想象中那么簡單。

主業受挫

昌敬也許忘了自己手上還有張“王牌”，那便是石頭科技。

作為北大計算機系畢業的連續創業者，昌敬2014年創立石頭科技，憑借LDS激光雷達技術打破iRobot的壟斷，用5年時間將公司送上科創板，市值一度突破1400億元，被稱為“掃地茅”。

然而2024年的行業劇變，讓這位技術派掌門人的戰略遭遇滑鐵盧。

面對追覓、科沃斯等競品的仿生機械臂、毫米級避障等技術沖擊，昌敬選擇激進的“以價換量”策略。

2024年下半年，主力機型Q7Max系列在歐洲市場降價26%-27%，標價569歐元的產品實際降至419歐元。

這一策略雖短期內拉動國內線上銷售額增長104%，卻導致境內外毛利率分別下滑1.56和6.74個百分點，境外市場毛利率失守54%。

更致命的是，德國法院因專利訴訟裁定禁售其仿生機械臂產品，直接導致歐洲市占率暴跌，技術護城河出現裂痕。

2024年，石頭科技交出了一份“營收大漲、歸母凈利潤下滑”的矛盾答卷。營收同比增長38.03%至119.45億元，但歸母凈利潤卻同比下降3.64%至19.77億元。這一“增收不增利”的困局，折射出規模擴張背后的成本失控。

數據還顯示，石頭科技營業成本激增49.38%，銷售費用暴漲73.23%，說明“以價換量”策略的邊際效益遞減。智能掃地機及配件毛利率下滑2.87個百分點至52.07%，境外市場毛利率更因關稅壓力、原材料漲價及匯兌損失暴跌6.74個百分點。

銷售費用中，廣告支出達19.24億元，占比65%，但高曝光并未帶來預期轉化，銷售費用增速接近營收增速的兩倍。

此外，產品質量問題成為新的利潤殺手。據黑貓投訴平臺顯示，截至2025年4月14日，涉及石頭科技的訴訟量高達近2000條，產品質量問題占比超過60%。例如，石頭機器人G20用戶反映“過保后頻繁出現回程故障、回洗功能失效”，返修兩次仍未解決。

很顯然，掃地機和造車一樣，在如今已經都不是一門好做的生意了。

但昌敬手中的牌依然不少：石頭科技全球22.3%的銷額份額、9.71億元的研發投入、AI技術的先發優勢。

但投資者更關注的是，這位曾用技術顛覆行業的創業者，還能不能在極石汽車和石頭科技找到新的平衡點？而不是像投資者認為的那樣：拿石頭科技套現的錢給極石輸血。

退網或許不能平息質疑，與其在兩個“親兒子”中間拆東墻補西墻，不如想清楚什么才是核心競爭力，昌敬是時候該“二選一”了。

（文章來源：花朵財經觀察）

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構成任何投資建議