作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

近日，華農財產保險股份有限公司（以下簡稱“華農財險”）一紙公告宣告了重要人事變動——董事長蘇如春因“個人原因”辭去職務，由此結束了對這家保險公司近十年的掌舵生涯。

作為華農財險第一大股東華邦控股集團有限公司（以下簡稱“華邦控股”）的創始人和董事長，蘇如春的離任使華農財險的未來發展路徑充滿變數。

根據公告，新任董事長就任前，由副董事長朱寧代行董事長職權。朱寧自2010年起擔任華農財險董事，是華農財險現任第二大股東北京匯欣亞投資管理有限公司（以下簡稱“北京匯欣亞”）的董事長。

近年來，華農財險面臨股東結構動蕩、業務增長乏力等多重挑戰。此外，2016年后，華農財險兩次增資嘗試未果，使得公司償付能力持續承壓，這家曾經歷快速成長的險企，還能遇到“白衣騎士”嗎？

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蘇如春十年掌舵期終結，

與華邦控股關聯交易2.44億

蘇如春1967年出生，研究生學歷，國家注冊一級建造師。其2015年9月起出任華農財險董事長，至近日辭職，任期已達十年。

值得注意的是，蘇如春同時是華農財險第一大股東華邦控股的創始人和董事長。除商業成就外，蘇如春還擁有豐富的政治履歷，曾擔任第十二屆全國政協委員、全國政協經濟委委員、甘肅省政協委員等多個重要職務。

圖源：罐頭圖庫

現年58歲的蘇如春尚未達到退休年齡，此時離任或與華邦控股股權凍結等情況有關。2024年11月，華邦控股持有華農財險2億股股份已全部被司法凍結，占華農財險股份總數的20%，該司法凍結期限為三年，自2024年11月26日起至2027年11月25日止。

香頌資本董事沈萌表示，“股權被司法凍結后，或許大股東也無法有效解除凍結，之后不排除股權被拍賣而保險公司實控人變更，所以為了專注于解決自身事務，而選擇辭職。”

中國金融智庫特邀研究員余豐慧也認為，“在大股東面臨財務困境時，通常會影響其對旗下公司的控制和管理，因此蘇如春的辭職可能是為了應對這些挑戰的一部分策略。”

而對華農財險而言，華邦控股股權被凍結，公司與其的關聯交易也成為一個風險點。

2023年報顯示，2023年6月1日，廣州福銘置業有限公司（以下簡稱“福銘置業”）與華邦控股簽訂《債務剝離協議書》，雙方約定，福銘置業應付華農財險購房款和裝修款的債務由華邦集團有限公司承擔，截止當日，債務款項共計2.3億元。

截止2023年末，華農財險應收華邦控股款項合計2.36億元。關聯交易季度報告顯示，2024年一至二季度末，關聯方華邦控股持有華農財險賬面余額分別為2.36億元、2.42億元；三季度末，華農財險持有關聯方華邦控股關聯交易賬面余額為2.44億元。

圖源：華農財險關聯交易明細表

償付能力報告則披露，2024年三季度末，華農財險持有關聯方資產占比為3.86%，四季度末升至11.21%。

華農財險亦提及，公司2024年三季度的風險綜合評級結果為B類，經分析，公司存在持有關聯方資產比重較高、規模保費增速較快等指標偏離行業平均水平的情況，目前已制定相應整改措施。

余豐慧指出，“關聯交易若處理不當，可能會對華農財險的償付能力產生負面影響，特別是當關聯交易涉及大額資金轉移或利益輸送時，還可能引發監管關注。“

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兩次增資未果，

百億保費目標靠什么實現？

過去十年，華農財險在華邦控股主導下曾保持穩健盈利，但如今蘇如春的突然離任，牽出了華農財險更多深層問題。

從財務數據看，2018至2023年間，華農財險保險業務收入從21.82億元增長至47.67億元，但同期凈利潤卻長期在低位徘徊，甚至呈現下滑趨勢——2021年至2023年分別為1482萬元、1270萬元和673萬元。

圖源：罐頭圖庫

2024年，華農財險保費收入不增反降，同比減少7.24%至44.22億元，雖然凈利潤逆勢上漲至0.48億元，但主要得益于資本市場回暖帶來的投資收益提升，而非承保業務的實質性改善。

華農財險在2024年社會責任報告中稱取得了“歷史最優”的經營業績，強調其經營成本率已降至100.3%，接近承保盈虧平衡點，年化綜合投資收益率達4.48%，高于行業平均的3.9%。

此外，華農財險曾提出“2025年保費破百億元”的宏偉目標，但按目前的保費規模和發展態勢，實現這一目標尚有難度。

具體來看業務層面，華農財險長期依賴的車險業務，雖保持增長但持續虧損，2021至2023年分別虧損1.61億元、0.44億元和0.65億元；非車險前五大險種的簽單保費整體萎縮，從2023年的14.68億元驟降至8.38億元。

圖源：華農財險償付能力報告

而華農財險的償付能力指標在2024年出現較大的波動。2024年三季度，公司核心和綜合償付能力充足率分別降至153.16%和156.82%，較上季度大幅下降23.7和28.1個百分點，主因是關聯方應收款項賬齡跳檔導致信用風險資本要求激增1.76億元；2024年四季度，因股市回暖和資產分類調整，兩項指標回升至184.2%和188.49%。

為緩解資本壓力，華農財險自身曾多次嘗試增資擴股，如2019年公司計劃增發18億股募資30.78億元，2022年又推出縮水版的15億股增發方案，但均未能落地。

針對華農財險增資難的原因，中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元分析指出，“其一是股權結構高度分散，股東各有利益訴求，在增資方案上難以達成一致。例如前四大股東均為民營企業，各自關注自身利益最大化，對于增資額度、股權稀釋比例等問題分歧較大，導致決策效率低下，增資計劃難以推進。”

“其二，公司業績表現和市場聲譽可能影響投資者信心。若公司盈利能力不佳，投資回報不理想，潛在投資者自然會對增資持謹慎態度。”支培元表示。

圖源：罐頭圖庫

沈萌則認為，“增資或許是某方股東為了打破主要股東相互制衡的局面，但其他股東也不會輕易放棄，所以導致任何一方提出的增資都難以實現。“

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華邦控股能否坐穩大股東之位？

蘇如春從華農財險離任，一定程度上也折射出華邦控股這個曾經龐大的商業帝國正在經歷波折。

華邦控股創立于2000年，總部位于廣州，業務橫跨數智基建、養老醫療、保險金融和康養小鎮開發運營四大領域，巔峰時期曾是中國民營企業多元化擴張的典型代表。

華邦控股為典型的家族企業，蘇氏家族持股比例高達98.7%，其中董事長蘇如春持股67.32%，其女蘇逸持股17.95%，現任華邦美好家園養老集團有限公司總裁；其子蘇立釗持股13.46%，現任華邦控股副總裁。

圖源：罐頭圖庫

從金融布局來看，華邦控股除了是華農財險第一大股東，還持有蘭州銀行（001227.SZ）5.28%的股份，位列第三大股東；持有廣東南粵銀行股份有限公司（以下簡稱“南粵銀行”）0.79%的股權，華邦控股旗下華邦建投集團股份有限公司（以下簡稱“華邦建投”）持有南粵銀行0.74%股權。

不過，華邦控股入股的3家金融機構，所持股份均被司法凍結。

2024年11月初，華邦控股持有南粵銀行的股份被司法凍結，天眼查顯示，廣東南粵銀行人民支行與華邦幸福家園集團有限公司、華邦控股等存在金融借款合同糾紛；同月，華邦控股持有的華農財險2億股份全部被司法凍結，占總股本的20%。

2025年1月4日，蘭州銀行又公告稱，華邦控股持有的該行股份被司法輪候凍結，截至2024年底，華邦控股所持的股份被全部凍結。

“輪候凍結”指對已被法院凍結的資產，其他法院也要求進行凍結。2024年11月底，這筆股權已被廣東省佛山市中級人民法院執行凍結，而后在12月被廣東省廣州市中級人民法院等司法機關輪候凍結，而1月份時該筆股權的輪候機關是廣州市海珠區人民法院。

圖源：罐頭圖庫

在此背景下，華邦控股能否坐穩華農財險大股東的位置同樣值得關注。

在新任董事長就任前，由副董事長朱寧代行董事長職權。簡歷顯示，朱寧自2010年起擔任華農財險董事，現任第二大股東北京匯欣亞董事長。從持股比例來看，華邦控股持有華農財險20%股權，北京匯欣亞持股19.5%，兩者差距微小。

目前，華農財險共11家股東，其中前四大股東均為民營企業，除華邦控股持股20%、北京匯欣亞持股19.5%外，西部同泰建設集團有限公司（以下簡稱“同泰建設”）持股19%，云南金志農林投資有限責任公司（以下簡稱“金志農林投資”）持股18.3%。

值得注意的是，天眼查信息顯示，2024年12月及2025年1月，同泰建設、金志農林投資先后向北京匯欣亞出質了1.9億股股權及1.83億股股權。

而華農財險2024年第四季度償付能力報告中顯示，因華邦控股、同泰建設、金志農林投資所持公司100%股權質押，其提名董事蘇如春、胡秉軍、林敏、楊建榮不參與表決。換言之，前四大股東中只有北京匯欣亞保留表決權。

華農財險其余股東持股均不足5%，但“中農發系”關聯企業中國牧工商集團有限公司、中牧股份（600195.SH）、中水漁業（000798.SZ）、大洋商貿有限責任公司、北京海豐船務運輸公司合計持股19.9%。

不過，2019年底開始，中水漁業及關聯方就公開掛牌轉讓所持華農財險11%股權，掛牌底價為1.88億元，此后多次掛牌但無人接盤。

圖源：罐頭圖庫

針對北京匯欣亞是否可能取代華邦控股成為第一大股東，支培元認為存在一定變數，“例如華邦控股是否愿意出讓股權、北京匯欣亞是否有足夠資金進行增持等。”

華農財險正站在發展的十字路口，副董事長朱寧作為臨時掌舵人，如何重建業務優勢、提升承保盈利能力，成為核心挑戰。你認為華邦控股所持有的華農財險股權接下來會如何處置？評論區聊聊吧。