新東方公司本周發布其2025財年第三財季業績（截至2025年2月28日）。

從財報來看，盡管面臨宏觀經濟波動等壓力，新東方通過業務結構調整和技術創新，展現了較強的增長韌性。本季度，該公司核心教育業務表現穩健，新業務持續發力，同時管理層通過股票回購和成本優化傳遞對公司長期價值的信心。以下是新東方最新財季業績及財報會信息：

一、財務業績：核心業務穩增，利潤率短期承壓收入端：教育核心業務穩健增長

2025財年第三財季，新東方總營收為11.8億美元，同比下降2.0%。根據業績報告，剝離東方甄選自有品牌產品和直播電商業務后，其核心教育等業務營收同比增長21.2%，達10.4億美元，表明該公司教育主業等核心業務繼續保持穩健增長。

分業務來看：

• 海外備考與海外學習咨詢業務：本財季收入同比分別增長7.1%和21.4%，但該公司表示受宏觀經濟形勢變化、匯率波動等影響，該業務預期下一財季增將放緩。

• 國內成人與大學生業務：同比增長17.0%，顯示其成人教育和學歷提升需求持續旺盛。

• 新教育業務（非學科輔導、智能學習系統等）：收入同比增速為34.5%，是其增長最快的板塊。其中，非學科輔導課程覆蓋60個城市，注冊學生達40.8萬；智能學習系統及設備活躍用戶30.9萬，前十大城市貢獻超50%收入。

• 新旅游業務。其綜合旅游相關業務線新財季表現優異，收入同比增長85%。據該公司稱，其文化旅游、中國游學、全球游學和CAP教育產品系列獲得了非常積極的反饋。該公司目前為全國約55個城市的K12及大學適齡學生提供國內外游學和研學營。在排名前十的城市，該業務收入貢獻超過50%。針對中老年受眾的終端產品已覆蓋中國30個省份及全球市場。

本財季該公司營業利潤為1.2億美元，同比增長9.8%；營業利潤率提升至10.5%（上年同期為9.4%）。若按非美國通用會計準則（Non-GAAP）計算，其營業利潤率為12.0%，同比下降0.2個百分點。利潤率的波動主要源于兩方面：

1. 海外業務增速放緩：成本與效率有待調整。
   

2. 新業務投入加大：其智能學習系統和旅游業務的前期投入，短期內拉低了整體利潤率。

不過，公司通過成本控制部分抵消了部分壓力：其運營成本同比下降3.2%，分配至相關運營成本和費用的股權激勵費用減少41.3%。此外，遞延收入同比增長15%至17.5億美元，為后續季度收入確認提供了儲備。

現金流與股東回報

截至本財季末，新東方持有現金及等價物14.2億美元，短期投資18.5億美元，流動性充裕。本季度，該公司已回購1440萬股ADS，價值約為6.955億美元。該公司董事會進一步批準延長其股票回購計劃至2025年5月31日，并增加公司被授權回購股份總價值額，從4億美元至7億美元。

二、業務亮點：教育+科技雙輪驅動1. 傳統業務：穩守基本盤

• 海外業務：盡管增速放緩，但仍是重要收入來源。新東方通過精細化運營（如個性化備考方案、留學咨詢本地化）維持競爭力。

• 國內成人教育：職業資格培訓、考研輔導等需求穩定。

• 非學科輔導：K9線下注冊同比增長15%。學習設備注冊用戶增長54%。

• 智能學習系統：其整合AI技術，提供作文評分、口語糾錯等功能，穩固用戶留存率。其設備銷售與智慧學習內容等形成協同。

• 文旅與研學業務：覆蓋55個城市，收入同比增長85%。國內游學、國際夏令營及中老年教育產品線拓寬用戶群體。

• OMO平臺：本財季該公司投資2970萬美元優化線上線下融合教學，支持彈性學習模式，提升設施利用率。

• AI應用：引入大型語言模型（如DeepSeek、GPT）開發智能評估工具，降低教師工作量；AI客服系統節省銷售培訓成本，提升轉化率等。

根據季報，該公司CEO周成剛強調，公司已啟動全業務線降本措施，包括：

• 優化效率：通過AI工具管理一些銷售人員，提高工作效率，節省人力和成本。

• 提高設施利用率：2026財年計劃新增產能（學習中心）10%-15%，低于當前的20%。

• 總部費用壓縮：今年其總部支出大約占教育總收入和教育核心業務總支出的6%。明年目標為將總部開支占比從6%降至5%以下。

• AI戰略：繼續投資于人工智能，深化智能輔導、個性化學習等場景。

• 核心業務：繼續對業務進行戰略性投資，以提升整體用戶體驗、提高效率和容量。

國內教育行業仍處于“雙減”政策后的調整期，學科類培訓受限，但素質教育、成人教育賽道空間廣闊。新東方憑借品牌優勢和合規能力，在非學科輔導領域占據先機。然而，智能系統及學習設備等市場競爭加劇，部分廠商低價策略可能擠壓利潤空間。

第四季度及2026財年指引

• 收入預期：2025財年Q4（2025年3-5月）核心教育等業務（不包括東方甄選自有品牌及直播業務）收入預計為10.091億-10.366億美元，同比增長10%-13%。

• 利潤率修復：通過成本優化，Non-GAAP營業利潤率有望在新財年提升。

• 業務增長：2026財年，K9新業務預計增長25%-30%，高中業務增速預期13%，旅游業務增長15%-20%。

新東方第三財季的表現印證了其戰略調整的有效性：剝離非核心業務、加碼教育科技、優化成本結構。盡管短期利潤率承壓，但核心業務的穩健增長與創新業務的爆發潛力為公司注入了長期動能。管理層對AI與OMO的持續投入，繼續增強其教育服務模式，并推動新增長曲線。新東方仍是教育行業中兼具防御性與成長性的頭部公司，但其價值釋放仍需時間驗證。未來，如何在“降本”與“創新”間找到平衡，將是決定其能否持續領跑的關鍵。

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