斑馬消費 陳曉京

這一杯匯源果汁，雖然很甜，也有卡喉的時候。

辛辛苦苦籌劃9個月，國中水務信誓旦旦要曲線“喝下”匯源果汁，哪料粵民投半路殺出，向法院申請凍結上海邕睿手中所持諸暨文盛匯相關股權，且已限制轉讓。

快吃到嘴里的肥肉，只能眼睜睜地被扣在鍋底。

國中水務希望通過收購北京匯源，來提振業績實現轉型，如今計劃遇阻，留給它的唯一選擇，只有漫長的等待。

收購終止

成為北京匯源的間接控股股東，是近1年來，國中水務最大的野心。但這個計劃，日前再度生變。

4月23日，國中水務（600187.SH）公告披露，擬終止支付現金收購上海邕睿收購所持諸暨文盛匯相關股權。消息一出，公司股價應聲跌停。

公司原計劃是，通過收購上海邕睿手中所持諸暨文盛匯不低于51%股權，成為諸暨文盛匯控股股東，曲線入主北京匯源。借此，公司在污水處理主業之外，培育綠色食品飲料業務。

北京匯源是匯源果汁自聯交所退市后的經營主體，通過債務重組和輕資產運營，仍為國內果汁行業的頭部企業之一。

從2022年底開始，國中水務為了匯源果汁，已分3次累計投入9.3億元。截至2024三季度報，已持有諸暨文盛匯36.486%股權，間接持有北京匯源21.8916%股權。

為更進一步加強對北京匯源的控制力，去年7月22日，公司董事會審議并一致通過上述股權收購議案，并與交易相關方達成意向協議。

原本以為這筆收購會順順利利，沒想到粵民投半路殺出，其旗下慧橋捌號（深圳）、慧橋叁號（深圳）以侵權責任糾紛為由，向深圳市福田區法院提起訴訟保全，保全金額分別為7999.00萬元、5228.70萬元。上海邕睿所持諸暨文盛匯52.47%股權，已被法院全部凍結。

這直接導致國中水務未能完成相關盡職調查、審計、評估等工作，盡管延期3個月，交易標的股權仍處于凍結狀態，且存在限制轉讓情形。

公司決定終止收購，還是留了“后手”，稱待相關限制轉讓情形解除后再行評估推進的可行性。

果汁很甜

國中水務之所以對北京匯源念念不忘，是看中了它的盈利能力，且已嘗到了甜頭。

通過諸暨文盛匯間接持有北京匯源相關股權，公司在2023年獲得投資收益8283.63萬元，占當期歸母凈利潤的275.77%，成功扭轉虧損局面。2024年上半年，又獲得投資收益3924.11萬元。

這也顯示出，通過重整，北京匯源的元氣逐步恢復，正在為重整投資人貢獻不菲的回報。

2022年6月，文盛資產斥資16億元成為北京匯源控股股東，同期北京匯源原主要債權人通過轉股形式完成債務清償，北京匯源重回正軌。

北京匯源手里的重要籌碼，主要是承接了匯源果汁退市后的重要資產，包括品牌、商標、渠道、北京順義工廠和15條生產線等，其后將大部分生產線回租給原匯源集團，委托其代工生產，北京匯源通過采購產品，完成市場銷售。

去年，北京匯源對業務模式調整，除了委托生產，還啟用去料加工和自有產線等多種生產方式，產品創新和銷售更具靈活性。

匯源果汁恢復以往的活力，還應該感謝市場。

據凱度消費者指數、貝恩聯合發布的數據，2023年，國內果汁品類銷售規模增速高達24%；2024年一季度，果汁產品增速高達20.8%，遠高于即飲茶、瓶裝水，成為增速最快的細分品類。NFC、100%果汁以及高濃度果汁產品，歷來就是匯源果汁的主場。

據國中水務公告，2023年，北京匯源營業收入約27.45億元，凈利潤4.24億元，扣非凈利潤3.93億元。

依照對賭協議，文盛資產承諾北京匯源經審計2023年至2025年累計扣非凈利潤不低于11.25億元，扣非凈利潤年均不低于3.75億元。

首期業績對賭完成，北京匯源趁熱打鐵，于去年3月正式官宣3年內啟動IPO、3年后營收達百億等兩大目標。

鵬欣系豪賭

對于國中水務以及背后的鵬欣系來說，太需要一場勝利來提振人心。

國中水務主要業務是污水處理和環保技術服務，營收規模并不大。作為公司實控人，姜照柏多年來推動企業轉型，卻頻遭不測。

早在2020年，公司計劃與姜照柏控制的鵬都健康設立合資企業，專注于康業業務。由于鵬都健康涉嫌信披違規，而不了了之。

兩年后，在姜的主導之下，國中水務計劃斥資2.74億元、5.83億元收購其控制的上海鵬欣、啟動鵬騰全部股權，涉足農業領域，但因高溢價和關聯交易被上交所問詢，最終不得不撤回收購。

兩次折戟之后，姜照柏仍不死心，后來與國內民營AMC龍頭企業文盛資產搭上線，為后續參與北京匯源重整埋下了伏筆。

2021年，國中水務和文盛資產走到一起，并達成了某種默契，一方負責找項目，一方參與和跟進。

當年11月，國中水務與文盛資產聯手涉足新能源領域，計劃將勉縣凱迪、平鄉凱盈收入麾下，為表誠意，國中水務為此支付1億元履約保證金。后因被收購企業債權價值低等原因被迫終止。

不久，雙方再度聯手，擬合計出資19億元，收購山東泉林集團破產重整標的資產。文盛資產通過近半年盡調，建議放棄項目收購，國中水務轉型再次折戟。因此事未及時披露，公司還吃到證監部門一紙警示函。

在與文盛資產聯手的兩年里，國中水務業績壓力驟增，2021年-2022年連虧兩年。2022年12月，公司橫下一條線心，砸下真金白銀參與北京匯源的重整，才為自己打開了一扇窗。