“運氣”

作者 I 楊繼云

來源 I 投資界PEdaily

2012年，蔡浩宇、劉偉、羅宇皓花光了全部10萬元啟動資金，接連吃下很多VC的閉門羹。

絕境之時，斯凱網(wǎng)絡(luò)宋濤給這個初創(chuàng)團(tuán)隊投了100萬元，解了幾個年輕人的燃眉之急。

這便是米哈游的天使投資故事。多年后《原神》爆火，米哈游一躍成為中國游戲行業(yè)讓人望塵莫及的存在。宋濤，則是這個現(xiàn)象級公司的天使投資人，也是唯一的外部投資方。

“VC集體錯過了米哈游”。這段故事夾雜著幸運與遺憾，向來引人窺探。日前在2025天使投資大會上，宋濤本人現(xiàn)身首次復(fù)盤了米哈游投資過程。正如一位知名投資人向投資界聊起，這更像是一個歸于“運氣”的故事。

“只是偶然投了一筆”

回報2萬倍

何以締造一筆2萬倍回報的天使投資？

說來有點難以相信，宋濤甚至都未接觸過米哈游團(tuán)隊時，就拍板把錢投了下去。他本人回憶，當(dāng)時公司在做移動互聯(lián)網(wǎng)軟件商店，運營團(tuán)隊發(fā)現(xiàn)一家名為米哈游的公司游戲上線后數(shù)據(jù)表現(xiàn)很好，轉(zhuǎn)而推薦給了公司投資部。那時蔡浩宇等人還未畢業(yè)，公司團(tuán)隊接觸一番感覺不錯，就將米哈游的融資計劃書帶了回來。

宋濤看了計劃書，第一印象是覺得比起他大學(xué)創(chuàng)業(yè)時的策劃水平高出不少，“這些人很優(yōu)秀，錢也不多就投吧，沒反對就投下去了?！?/p>

一切看起來充滿了隨意性。

細(xì)論起來，米哈游也算足夠幸運。宋濤創(chuàng)辦的斯凱網(wǎng)絡(luò)在2010年登陸納斯達(dá)克，他在與投資方紅杉中國的頻繁接觸中，了解到產(chǎn)業(yè)移動互聯(lián)網(wǎng)空間巨大?！拔覀兊默F(xiàn)金也比較多，就覺得既然紅杉是這么玩的，我們?yōu)榱税l(fā)展自己的戰(zhàn)略也去做投資。”

但到了2012年，他找出此前投資的80多個項目一算賬：“大部分是虧的”。

這是一份慘痛的教訓(xùn)。于是他們開始轉(zhuǎn)變機(jī)制，以財務(wù)投資為目的，在互聯(lián)網(wǎng)范疇內(nèi)怎么賺錢怎么投，不考慮戰(zhàn)略。投資團(tuán)隊也趨于市場化，“市場上怎么分錢（carry），我們就怎么分錢?！?/p>

就這樣，米哈游在斯凱網(wǎng)絡(luò)投資策略轉(zhuǎn)變的時期，成為了他們投資池里一條不起眼的魚。

這100萬拯救了米哈游。那時正值資金消耗殆盡，坊間傳聞有投資人曾向米哈游放話：“只要你們不做二次元，也改做市面上能掙快錢的三國、武俠類游戲，我立馬就打錢?！钡毯朴罹芙^了。

如果說成功究竟有什么秘訣，有一點或許更值得討論——錢是企業(yè)自己的錢，沒有來自LP的回報壓力，“所以創(chuàng)業(yè)者該怎么做怎么做，我們不添亂，也不去問業(yè)績、回報，可以很長周期地不干擾團(tuán)隊?！?/p>

倔強的創(chuàng)業(yè)者，無心插柳、非科班、沒被規(guī)則牽住的投資方，就這樣充滿偶然地完成了這筆足以載入創(chuàng)投史冊的天使投資。

回報是驚人的，宋濤的投資換來了米哈游15%的股份，今年初的消息顯示，米哈游的估值為1600億，以此計算該筆投資回報已達(dá)到2.4萬倍。

錯過的人

外界早已熟知蔡浩宇、劉偉、羅宇皓的創(chuàng)業(yè)故事，他們從上海交大一間小小的宿舍內(nèi)起步，至今成為龐然大物。

也往往伴隨著遺憾。比如最初他們還有一個創(chuàng)業(yè)伙伴，卻在公司成立1個多月后因為拿到思科的offer，于是將手里所持13%的股份，作價1.3萬元轉(zhuǎn)讓給了劉偉和羅宇皓。放到今天，這是對應(yīng)價值百億的體量。

《原神》是在2020年9月28日開啟公測，全球同步上線。雖然很難說出它爆火的確切時間點，但就在那一段時期，游戲巨頭騰訊響起了警鐘——要知道，移動端收入突破10億美元大關(guān)，騰訊的現(xiàn)金王《王者榮耀》用了18月，而《原神》只用了半年。

圈內(nèi)至今流傳：《原神》上線后，騰訊曾開出十分豐厚的條件，以求入股米哈游，但是對于一家利潤百億的公司來說，再高的價碼似乎都沒什么用了。也有知情人士透露，2020年字節(jié)跳動也曾對米哈游提出收購邀約，金額為當(dāng)時字節(jié)跳動估值（當(dāng)時1000億美元）的四分之一。

投資人陳悅天不止一次分享與米哈游的失之交臂。那是2013年，試玩米哈游《崩壞學(xué)園》后，陳悅天發(fā)現(xiàn)這款游戲的品質(zhì)和品味特別對自己的胃口，最終通過微博聯(lián)系上了米哈游聯(lián)創(chuàng)（現(xiàn)任董事長）劉偉。

當(dāng)時陳悅天任職于創(chuàng)新工場，與米哈游團(tuán)隊見面后卻沒有出手。一個重要的原因是，項目組覺得太貴了——估值6000萬人民幣，雖然產(chǎn)品品質(zhì)很好，但商業(yè)化成績一般，超出了當(dāng)時他們對于手游行業(yè)普遍投資額的預(yù)期，用他回憶的話來說，“對米哈游的投資連和合伙人們討論的機(jī)會都沒有”。

投資界聽過不同VC朋友的復(fù)盤，“從業(yè)以來，我最大的遺憾就是錯過了米哈游?！边@些都再次證明投資是一門遺憾的藝術(shù)。選擇有時真的比努力更重要。

漫不經(jīng)心的幸運

“杭州六小龍大多數(shù)都沒有創(chuàng)業(yè)背景，但總有那么一個被稱之為天使投資人的人愿意給他們那筆錢，最后也創(chuàng)造了我們眼中一些科技創(chuàng)新的神話。”

同樣在2025天使投資人大會上，嘉道私人資本董事長、海康威視天使投資人龔虹嘉如是說。早年華科同學(xué)創(chuàng)辦了?？低暎塘x的龔虹嘉沒怎么計較就出資245萬，沒想到日后回報超2萬倍。

相似的故事還有不少。2016年，彼時的王興興剛從上海大學(xué)碩士畢業(yè)，他做出的機(jī)器狗XDog在2015年創(chuàng)業(yè)大賽中拿到了獎金，一度讓他萌生輟學(xué)創(chuàng)業(yè)的想法。隨后，他找了創(chuàng)業(yè)大賽認(rèn)識的幾位投資人，但沒有人愿意投，創(chuàng)業(yè)的念頭也隨即打消，轉(zhuǎn)身去了大疆工作。

直到2016年8月，王興興才拿到第一筆投資，金額200萬元人民幣。在《晚點LatePost》披露的細(xì)節(jié)里，王興興透露，這筆錢是一個北京的個人投的，“他主動找的我，給的條款很寬泛，打錢的時候都沒簽協(xié)議。”

而工商信息顯示，尹方鳴曾在2016年8月投資宇樹科技200萬元。投資界從知情人士處獲悉，尹方鳴作為天使投資人活躍在機(jī)器人江湖。

第一筆錢對王興興而言至關(guān)重要，如果沒有這筆投資，大概率具身智能將失去一家獨角獸公司，而在某大廠應(yīng)該會多一位90后工程師王興興。

龔虹嘉感慨，天使投資人往往看似不經(jīng)意間給了一筆錢，可能就催生了偉大的創(chuàng)業(yè)項目，催生了一個偉大的時代。

這也帶來一個頗有趣的話題——在投資中，有時候漫不經(jīng)心反而能帶來足夠的幸運，像是神來之筆。

“江浙一帶活躍著一批專業(yè)知識不一定豐富，但對某些事物有自己的獨特理解、且口袋里有錢的老板?！饼徍缂翁峒埃蠖鄶?shù)情況是，這些人在某些場合接觸了創(chuàng)業(yè)者，不懂但漫不經(jīng)心地投了一筆——“太懂了反而就投不了了。”

就像米哈游之于宋濤，這樣的運氣在很多投資人的一生中或許都不曾有過。