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— 摘 要 —

1、中共中央政治局召開會(huì)議，確定“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”。內(nèi)需層面，會(huì)議指出“要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用”；科技層面，會(huì)議指出“培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)”。整體看政策端“穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”的方向維持不變，AI產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)創(chuàng)新及內(nèi)需修復(fù)兩條投資主線依然值得關(guān)注，對(duì)于A股中長(zhǎng)期或可積極看待。

2、政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加快實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，培育未來產(chǎn)業(yè)。政策大力支持下，人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈，包括“上游算力+中游模型+下游應(yīng)用”，均有望迎來快速增長(zhǎng)。后市看，人工智能有望為全年投資主線之一，感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）。

3、考慮到未來關(guān)稅層面仍有較大不確定性，二季度市場(chǎng)行情波動(dòng)可能還會(huì)進(jìn)一步放大。市場(chǎng)震蕩+無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的宏觀背景下，高股息類央國企資產(chǎn)依然具有一定的投資吸引力。感興趣的小伙伴也可以關(guān)注紅利國企ETF（510720）、現(xiàn)金流ETF（159399）等防御性資產(chǎn)。

正 文

今日A股橫盤整理，上證指數(shù)收跌0.07%報(bào)3295.06點(diǎn)，深證成指漲0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.59%。量能方面，A股全天成交1.14萬億。盤面上，公用事業(yè)、通信領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、醫(yī)藥帶頭回調(diào)。

宏觀方面，中共中央政治局4月25日召開會(huì)議，確定“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”。會(huì)議指出“我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步穩(wěn)固，外部沖擊影響加大”。

政策上“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策” ，“兜牢基層“三保”底線。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。”

內(nèi)需層面，會(huì)議指出，“要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用”，“加大資金支持力度，擴(kuò)圍提質(zhì)實(shí)施“兩新”政策，加力實(shí)施“兩重”建設(shè)。”政策端對(duì)于提振消費(fèi)的態(tài)度依然積極。

對(duì)于科技層面，會(huì)議指出培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”，加快實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)。大力推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)秩序。“人工智能+”可能依然是后續(xù)政策大力投向方向。

整體看政治局會(huì)議基調(diào)與此前一致，維持積極。二季度關(guān)稅對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊需要持續(xù)關(guān)注，但政策端“穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”的方向維持不變，AI產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)創(chuàng)新及內(nèi)需修復(fù)兩條投資主線依然值得關(guān)注，對(duì)于A股中長(zhǎng)期或可積極看待。

當(dāng)前階段可以考慮逢低布局，關(guān)注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標(biāo)的，同時(shí)也可以考慮構(gòu)建“科技+紅利、現(xiàn)金流”的啞鈴策略。

科技領(lǐng)域，受到政策端利好的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈可以持續(xù)關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）漲1.79%，通信ETF（515880）、軟件ETF（515230）均漲超1%。

近年來，人工智能（AI）技術(shù)以驚人的速度重塑全球產(chǎn)業(yè)格局。從ChatGPT掀起生成式AI的全民熱潮，到Sora實(shí)現(xiàn)“文本生成視頻”的顛覆性突破，再到特斯拉Optimus人形機(jī)器人展示“具身智能”的潛力，AI正從實(shí)驗(yàn)室走向千家萬戶，成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引擎。

與此同時(shí)，國內(nèi)AI大模型持續(xù)迭代，產(chǎn)業(yè)發(fā)展快速跟進(jìn)。以Deepseek-R1為首的國產(chǎn)AI大模型的技術(shù)突破及成本優(yōu)勢(shì)有望推動(dòng)國內(nèi)AI應(yīng)用快速發(fā)展。

中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加快實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，培育未來產(chǎn)業(yè)。政策大力支持下，人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈，包括“上游算力+中游模型+下游應(yīng)用”，均有望迎來快速增長(zhǎng)。后市看，人工智能有望為全年投資主線之一，感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）。

考慮到未來關(guān)稅層面仍有較大不確定性，全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能受到影響，二季度市場(chǎng)行情波動(dòng)可能還會(huì)進(jìn)一步放大。市場(chǎng)震蕩期，紅利國企ETF（510720）、現(xiàn)金流ETF（159399）等防御性資產(chǎn)值得關(guān)注。

消息面上，根據(jù)國務(wù)院國資委2025年的考核要求，各大央企的最新考核“一利五率”經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系中，“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金÷營(yíng)業(yè)收入）”已經(jīng)被替換為“營(yíng)業(yè)收現(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷營(yíng)業(yè)收入）”。

相比之下，營(yíng)業(yè)收現(xiàn)率可能更為直接地反映企業(yè)銷售回款的效率和質(zhì)量，更強(qiáng)調(diào)營(yíng)收的變現(xiàn)能力，后續(xù)央國企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有望進(jìn)一步改善，央國企的投資價(jià)值依然值得關(guān)注。

當(dāng)前新“國九條”、市值管理等政策鼓勵(lì)上市公司分紅，對(duì)于央企來說，健全分紅政策，穩(wěn)定分紅預(yù)期，既有助于增加投資者回報(bào)；又有助于央國企獲得價(jià)值認(rèn)同、估值修復(fù)，是市值管理的有效路徑，也符合“中特估”重塑價(jià)值的要求。

無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的宏觀背景下，高股息類央國企資產(chǎn)依然可適當(dāng)關(guān)注。截止2025/4/25，紅利國企ETF（510720）標(biāo)的指數(shù)上證紅利指數(shù)股息率為6.83%，位于歷史較高水平；紅利國企ETF（510720）自2024年4月30日上市以來連續(xù)分紅12次，具有一定的投資吸引力，感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注。

此外，“大中市值+央國企+充裕現(xiàn)金流”有望為全年投資主線之一。現(xiàn)金流 ETF（159399）的標(biāo)的指數(shù)聚焦大中市值，標(biāo)的指數(shù)央國企占比高于同類現(xiàn)金流指數(shù)；產(chǎn)品每月進(jìn)行評(píng)估及收益分配，每年最多可分紅12次。也可繼續(xù)持續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流 ETF（159399）。

（現(xiàn)金流ETF基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，收益評(píng)價(jià)日核定的基金凈值增長(zhǎng)率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期增長(zhǎng)率或者基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí)，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時(shí)，基于本基金的特點(diǎn)，本基金收益分配無需以彌補(bǔ)虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤(rùn)金額決定時(shí)，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評(píng)價(jià)時(shí)間、分配時(shí)間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報(bào)。 （資料來源：基金招募說明書、基金合同、富時(shí)羅素，具體以基金法律文件為準(zhǔn)））

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。