作者：月半

本文字?jǐn)?shù)：4299字

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以往，體育金融服務(wù)工作更多是各地開展“零散試點”，如今《意見》出臺后，或許能夠從體育系統(tǒng)和金融系統(tǒng)兩方面融合發(fā)力。

“體育+金融”領(lǐng)域，迎來政策大加碼。

4月11日，中國人民銀行、體育總局、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）。

《意見》從加大體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點領(lǐng)域的金融支持力度、著力提升金融服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專業(yè)化能力，強化組織實施保障等三方面提出16項具體舉措。簡而言之就是金融部門和體育部門加深合作，探索用創(chuàng)新性的金融工具和政策支持體育行業(yè)發(fā)展。

國家體育總局體育經(jīng)濟(jì)司司長楊雪鶇在接受媒體采訪時表示，這是我國首個針對體育產(chǎn)業(yè)提供金融支持的全國性綜合指導(dǎo)意見。

因此對于體育行業(yè)而言，這個無疑是重大的利好。在體育產(chǎn)業(yè)中有不少細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆谥刭Y產(chǎn)類型，比如說賽事運營、場館運營還有健身培訓(xùn)等，都需要一定的資金來保障運營。

在這個政策出臺之后，包括體育用品和體育器材在內(nèi)的體育行業(yè)相關(guān)股票在政策推出后幾日內(nèi)都獲得了不少的漲幅。這也從側(cè)面反映了資本市場和體育行業(yè)對這個政策的一致肯定。

為何此時推出體育金融16條新政？

體壇經(jīng)濟(jì)觀察認(rèn)為，在此時針對體育金融領(lǐng)域大力扶持，一方面是體育行業(yè)在經(jīng)濟(jì)承壓的背景之下，眾多體育公司，尤其是中小企業(yè)需要充足和穩(wěn)定的資金支持，以保障健康運營。

另一方面是在體育金融的許多細(xì)分領(lǐng)域，比如職業(yè)俱樂部融資和體育保險等細(xì)分領(lǐng)域，仍然有更多可完善的市場空間。例如通過上級部門的指導(dǎo)，釋放體育保險等細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿ΓM(jìn)一步推動體育產(chǎn)業(yè)和體育金融高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)然還有最重要的，在于過去幾年間體育消費對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動作用已經(jīng)充分顯現(xiàn)。借助金融工具，撬動更大的體育消費市場成為了體育行業(yè)的重點工作。

因此這份文件也針對體育消費領(lǐng)域，有了更多的金融服務(wù)支持。

比如針對體育消費場景，《意見》強調(diào)“持續(xù)加大對體育消費領(lǐng)域信貸支持力度，豐富適應(yīng)全生命周期體育消費新業(yè)態(tài)發(fā)展需要的金融產(chǎn)品，圍繞體育消費場景，聯(lián)合打造一系列“體育+商業(yè)”的主題消費場景、主題營銷活動，在體育消費券、積分獎勵等方面開展合作，拓展體育健身、體育觀賽、體育培訓(xùn)、體育旅游等消費新空間。”

《意見》的出臺意味著體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展亟需適配性金融服務(wù)，通過政策引導(dǎo)構(gòu)建“體育-金融-消費”三角循環(huán)，既能化解體育公司資金壓力等短期風(fēng)險，又能夠為體育產(chǎn)業(yè)的階段發(fā)展，培育和探索適合本土化的體育金融產(chǎn)品。

支持發(fā)行上市、探索債券融資

盡管《意見》提到了體育消費、體育制造、體育設(shè)施以及體育保險等眾多領(lǐng)域，但在體壇經(jīng)濟(jì)觀察看來，這份《意見》最受關(guān)注的核心依然是破解體育企業(yè)的融資難題。

眾所周知，由于國內(nèi)體育行業(yè)仍然處于發(fā)展階段，能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)“造血”的體育企業(yè)并不多。尤其是過去一段時間“跑路”嚴(yán)重的健身房以及開設(shè)線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)的培訓(xùn)機構(gòu)，大多數(shù)都面臨著嚴(yán)重的資金壓力。

此外，對于人工智能以及機器人等新興體育賽道，這些創(chuàng)新企業(yè)在前期的投入也需要大量資金支持。

上海體育大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長李海在接受媒體采訪時表示，目前我國體育產(chǎn)業(yè)“科技驅(qū)動代際創(chuàng)新”成為趨勢。新興的體育消費群體關(guān)注智能健身、電競等新賽道，但從資本角度來說，創(chuàng)新型企業(yè)往往會遇到資金方面的困難。

因此如何破解體育企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的融資難題，成為了上級部門考慮的首要因素。而通過這份文件中，我們也能夠看到上級部門做出的新探索。

譬如在“著力提升金融服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專業(yè)化能力”章節(jié)方面，《意見》強調(diào)建立健全多層次、廣覆蓋、差異化的金融服務(wù)體系。

“鼓勵支持銀行業(yè)金融機構(gòu)在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)的基礎(chǔ)上結(jié)合體育產(chǎn)業(yè)和企業(yè)特點探索創(chuàng)新特色化、差異化金融產(chǎn)品，重點豐富適合中小微體育企業(yè)的信貸品種，加大首貸、信用貸、無還本續(xù)貸、隨借隨還循環(huán)貸等支持力度，為體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供多元化一攬子金融服務(wù)。”《意見》表示。

事實上，國內(nèi)體育金融領(lǐng)域過去已經(jīng)有過不少的創(chuàng)新案例。廣西曾經(jīng)在2021年率先創(chuàng)立全國首家體育產(chǎn)業(yè)主題銀行，推出“體育賽事貸”“運動健將貸”等多項專屬產(chǎn)品，單戶最高授信額度達(dá)3000萬元，累計發(fā)放貸款超1.7億元，成功破解了許多中小微企業(yè)的融資難題。

除了體育產(chǎn)業(yè)主題銀行外，國內(nèi)在體育保險也有探索和創(chuàng)新。CBA聯(lián)賽也和中國人壽在2020年就聯(lián)手推出了CBA球員保障險，在2023年又推出了職業(yè)球員退役保障計劃。

未來針對體育產(chǎn)業(yè)和企業(yè)有哪些特色化和差異化金融產(chǎn)品，繼續(xù)提升中小微企業(yè)的融資能力，我們或許可以期待體育部門和金融機構(gòu)給出更多的實踐案例。

除了大力支持中小微體育企業(yè)外，針對擁有一定規(guī)模的體育企業(yè)，《意見》作出了創(chuàng)新性的金融政策支持。

《意見》稱要充分發(fā)揮債券市場融資功能。“支持運營模式相對成熟、市場競爭力強、認(rèn)可度高的體育企業(yè)選擇不同期限、不同規(guī)模的債務(wù)融資品種進(jìn)行信用融資。支持符合條件的體育企業(yè)發(fā)行公司債券，用于體育基礎(chǔ)設(shè)施和大型體育場館等投資規(guī)模大、回報周期長的體育產(chǎn)業(yè)項目。”

在體壇經(jīng)濟(jì)觀察看來，《意見》文件中有一處內(nèi)容或許將在未來刺激更多優(yōu)質(zhì)體育企業(yè)上市。“以全面實行股票發(fā)行注冊制為契機，支持符合條件的、產(chǎn)品有競爭力的體育企業(yè)通過發(fā)行上市、再融資、并購重組、新三板掛牌等方式融資發(fā)展。”《意見》稱。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國境內(nèi)股票市場（包括A股和港股）的體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司數(shù)量約為40多家，覆蓋體育器材、服裝、賽事運營、場館運營等多個細(xì)分領(lǐng)域。從板塊分布看，體育用品制造占據(jù)主導(dǎo)地位，安踏、李寧、特步、361°，以及申洲國際和華利集團(tuán)等龍頭企業(yè)市值占體育產(chǎn)業(yè)總市值的3/4。

在《意見》支持力度加大之下，未來在更多細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先位置的體育企業(yè)，有望加速資本化進(jìn)程。

職業(yè)俱樂部金融支持力度或加大

職業(yè)體育俱樂部作為產(chǎn)業(yè)核心載體，長期面臨融資渠道單一、信用評估難等問題。而在《意見》當(dāng)中，特別提到了“支持金融賦能職業(yè)體育、冰雪經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

提到金融與職業(yè)體育發(fā)展，自然不得不提過去金元足球的中超鼎盛時代。在當(dāng)時，許多俱樂部母公司為了爭奪優(yōu)質(zhì)球員沖擊佳績，不惜大舉投入。其中，許多俱樂部過于依賴母公司注資，使得金元時代的中超球隊出現(xiàn)了“股東借債”的普遍現(xiàn)象——即母公司每年以借款形式將資金注入俱樂部，與俱樂部形成債務(wù)關(guān)系。

當(dāng)俱樂部母公司主業(yè)經(jīng)營狀況良好的時候，自然不會很介意這些投入。但當(dāng)俱樂部母公司也面臨生死存亡的時候，過去數(shù)億甚至數(shù)十億元的投入就壓垮了俱樂部。已經(jīng)成為歷史的廣州恒大、江蘇蘇寧以及華夏幸福等，都是由于在中超鼎盛時期依靠母公司“輸血”，在俱樂部經(jīng)營上未能實現(xiàn)自我“造血”，最終無力還債只能被迫解散。

至于CBA俱樂部的情況也是類似。以廣東宏遠(yuǎn)、廣州龍獅以及深圳新世紀(jì)為代表的民營球隊由于母公司主業(yè)營收堪憂，近幾年投入球隊的資金迅速下降，導(dǎo)致球隊競爭力也大幅下滑。

那么于中超和CBA以及其他項目的職業(yè)體育俱樂部而言，《意見》也在金融方面提出了明確的支持。

“圍繞足球、籃球、排球、乒乓球、羽毛球等職業(yè)體育俱樂部建設(shè)和發(fā)展需求，健全職業(yè)體育俱樂部多元化投融資體系，為職業(yè)體育俱樂部設(shè)施改造升級和配套服務(wù)提供金融支持。”《意見》強調(diào)。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察認(rèn)為，職業(yè)俱樂部在國內(nèi)目前有一個比較大的難題在于從銀行獲取融資的難度頗高。打個比方，如果企業(yè)要向銀行貸款，銀行肯定會看企業(yè)的營收、支出和負(fù)債表這些財務(wù)指標(biāo)，才會審核并是否同意貸款。

具體到體育行業(yè)來看，很多俱樂部存在虧損這是行業(yè)的客觀情況。但是體育俱樂部有一個無形資產(chǎn)是俱樂部在球迷中的影響力，也可以說是俱樂部IP價值。像中超的國安和申花，CBA的遼寧男籃和廣東男籃，他們都是在各自領(lǐng)域擁有廣泛影響力的職業(yè)俱樂部。

不過《意見》并沒有提到如何量化俱樂部IP價值，這個或許才是影響俱樂部能否獲得相應(yīng)資金和融資支持的最重要部分。

但可以肯定的是，《意見》提到關(guān)于金融賦能職業(yè)俱樂部的部分，對于那些運營情況良好的俱樂部是一個好消息。因為球迷是俱樂部可持續(xù)發(fā)展的重要根基，只有在球迷運營方面做得出色，或許才有機會獲得更多的支持。

清華大學(xué)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任王雪莉在接受媒體采訪時表示，金融行業(yè)的多元化投資體系能夠幫助這些俱樂部形成公允的價值評估和市場交易體系，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

體育保險業(yè)有望加速發(fā)展

保險作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也在《意見》中被明確提及要提升體育保險發(fā)展水平。

《意見》則從體育賽事、體育服務(wù)貿(mào)易以及參與運動的角度，分別強調(diào)和明確了體育保險領(lǐng)域的未來發(fā)展方向。

“鼓勵保險業(yè)進(jìn)一步發(fā)揮保險工具風(fēng)險補償和保障功能，針對體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險保障需求，開展體育賽事等保險業(yè)務(wù)。鼓勵保險機構(gòu)充分發(fā)揮個性化險種定制能力的優(yōu)勢，創(chuàng)新推出體育賽事險等更多體育產(chǎn)業(yè)商業(yè)險品種。發(fā)揮信用保險多險種綜合保險作用，開發(fā)和探索體育產(chǎn)業(yè)服務(wù)貿(mào)易承保業(yè)務(wù)，為體育企業(yè)提供融資便利、風(fēng)險保障和資信服務(wù)。完善專業(yè)運動員和參與體育運動群眾的保險保障體系，在生命健康、財產(chǎn)安全、創(chuàng)業(yè)發(fā)展、財富管理等方面提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。”《意見》表示。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察認(rèn)為，隨著越來越多的群眾參與到體育運動當(dāng)中，比如冰雪運動和戶外運動的熱潮，還有足球和籃球這類對抗性激烈的運動項目，往往讓許多參與者忽視了體育運動蘊藏的高風(fēng)險因素。

崴腳、骨折甚至韌帶受傷的新聞都已經(jīng)層出不窮。盡管許多群眾已經(jīng)購買了覆蓋日常使用的醫(yī)療保險，但對于運動的意外情況，基本醫(yī)保以及各地推出的商業(yè)醫(yī)療保險，其報銷比例也并不高。

以上海推出的商業(yè)醫(yī)療保險“滬惠保”來看，其在2024年5月公布的一個現(xiàn)實案例——市民孫先生因打籃球摔跤不慎骨折后在醫(yī)院接受手術(shù)治療，在醫(yī)保報銷后，個人自費3.59萬元，隨后申請“滬惠保”理賠獲得賠付1萬元。這就意味著孫先生仍然需要支付2.59萬元的個人費用。

若未來隨著體育保險更加完善，群眾在參與體育運動的過程中可以購買相對應(yīng)的保險用作保障，以此抵御相關(guān)風(fēng)險。

結(jié)語

從對體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度而言，《意見》的出臺標(biāo)志著體育金融服務(wù)獲得了多部門的聯(lián)合和大力支持。在以往，體育金融服務(wù)工作更多是各地開展“零散試點”，如今《意見》出臺后，或許能夠從體育系統(tǒng)和金融系統(tǒng)兩方面融合發(fā)力。

另外，國外發(fā)展成熟的體育金融模式或許也將為國內(nèi)的體育金融服務(wù)帶來一定的參考和借鑒經(jīng)驗。譬如對于體育人才的管理，中小微體育企業(yè)的支持，以及對創(chuàng)業(yè)者的大力扶持等。

對于在不少細(xì)分領(lǐng)域離不開重資產(chǎn)，也就是前期投入的沉沒成本巨大的體育行業(yè)，未來有望在起步和發(fā)展階段獲得更多資金支持。這就意味著更多優(yōu)質(zhì)體育企業(yè)，比如相對小眾的本土體育用品品牌，體育制造企業(yè)以及賽事運營公司等，有足夠的成長空間和時間。

借助創(chuàng)新性和針對性的金融工具和服務(wù)帶來的影響，將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的價值。