在4 月23日北交所上市委員會召開的2025年第5次審議會議上，湖南廣信科技股份有限公司（簡稱廣信科技）毫無懸念地通過了審核。畢竟當下IPO審核，上會即過會。更何況廣信科技還是一家非常神奇的公司，該公司通過審核更加沒有懸念。

廣信科技這次申請北交所上市，是第二次闖關IPO。該公司曾于2017年闖關創業板但上會被否，于是轉戰北交所。北交所官網顯示，2024年6月28日廣信科技IPO申請獲受理，公司擬發行不超過2000.00 萬股（含本數，未考慮超額配售選擇權因素），擬募資2億元，主要用于電氣絕緣新材料擴建項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

廣信科技之所以讓人覺得非常神奇，這當然是有原因的。回想2017年闖關創業板IPO之時，該公司的營收雖然達到了2.50億元，但扣非凈利潤僅為1410.06萬元，并且還同比下降了35.57%，如此業績實在是難言具有成長性，上會被否應是意料之中的事情。

今番闖關北交所，該公司的業績與當年不可同日而語，真正是士別三日當刮目相看。據招股書（上會稿），2022年至2024年（以下稱報告期），公司實現營收分別為3.04億元、4.20億元、5.78億元，同比增長31.76%、38.05%、37.49%，逐年穩定增長；對應的歸母凈利潤分別為1472.36萬元、4940.44萬元、1.16億元，同比增長89.75%、235.55%、135.14%，近兩年甚至呈現三位數爆發式增長。

進入2025年，廣信科技業績仍然繼續狂飆。公司預計2025年1-3月營業收入約為1.6億元~1.8億元，同比增長41.12%~58.76%；歸母凈利潤約為3500萬元~4500萬元，同比增長82.94%~135.20%；扣非歸母凈利潤約為3300萬元~4300萬元，同比增長79.72%~134.19%。

該公司業績這種連續三位數的爆發式增長不論是在IPO公司當中，還是上市公司當中都是較為少見的。因此，該公司業績的這種增長遠遠地將同行可比公司拋在了身后。而在取得這種驚人增長的業績的同時，該公司員工的學歷卻并不高。截至2024年12月31日，該公司及其子公司共有員工950人，其中，碩士學歷的只有2人，本科32人，專科及以下學歷的人數高達916人，占員工總數的96.42%。這樣一群學歷不高的員工卻創造出如此業績增長的神話，確實令人刮目相看。

不僅如此，該公司的研發投入也是非常有限的。2022年到2024年分別投入1206.81萬元、1518.76萬元、1547.97萬元，占營業收入的比例分別僅為3.97%、3.62%、2.68%，這樣的投入在同行可比公司中無疑是最低的，同行可比公司各期的投入比例分別為5.30%、5.28%、5.30%。可以說，廣信科技是用最小的研發投入，贏得了最高的業績產出。這樣一家公司，你說神奇不神奇，讓人驚喜不驚喜？

當然，對于該公司如此優秀的業績，市場的顧慮有二。一是業績的真實性如何？畢竟廣信科技收入確認合規性存疑。2022-2024年，公司只簽字未蓋章單據金額為1.85億元、2.66億元、4.26億元，占公司收入的比重達到60.96%、63.59%、73.94%；并且，公司獲取“有權代表客戶簽字的相關說明對應的收入”分別為1.48億元、2.13億元、3.35億元，占只簽字未蓋章單據對應的收入比例為79.85%、79.92%、78.69%。此外，在生成收入確認憑證環節，公司存在“收入確認財務憑證時點早于簽收時點”的情形，各期金額為941萬元、5203萬元、5401萬元，占比為3.09%、12.39%、9.35%。

二是該公司業績的高速增長能持續多久？畢竟在A股市場，各種業績變臉的事情經常都在發生，這其中就包括不少新上市公司業績變臉。一些IPO公司在上市之前業績高速增長，但上市后業績馬上變臉。廣信科技是否會重復這種業績變臉的故事，這也是讓投資者非常擔心的事情。

當然，正因為廣信科技的身上充滿了神奇的色彩，因此，對于該公司上市的必要性市場也不乏質疑的聲音。畢竟該公司并不差錢。其表現之一，是廣信科技資產負債率較低，遠低于同行均值。報告期內，公司的資產負債率（合并）分別為28.11%、19.64%、13.59%，而同行可比公司平均值分別為39.76%、32.8%、37.84%。不難看出，目前公司的資產負債率低于同行均值24.25個百分點，債務壓力不大。

尤其是，報告期內，公司的短期借款分別為4206.72萬元、2920.83萬元、0萬元，實際上，2024年已無短期借款。同時該公司也沒有長期借款。所以，該公司項目投入如果真的需要資金的話，完全可以通過銀行借款來解決。鑒于該公司業績的高速增長，銀行方面也將非常樂意將資金借給該公司使用。

而在該公司資產負債率較低的同時，2024年末，廣信科技還有上億元的資金躺在銀行的賬戶上，2024年末，廣信科技的貨幣資金達到1.01億元。與此同時，正是由于公司業績的高增長，所以該公司經營產生的現金流也較為充裕。2024年，公司經營活動產生的現金流量凈額達到9911，01萬元。

所以該公司的資金是較為充裕的，該公司擬募資2億元，這其實是該公司完全可以自行解決的事情，并非一定要通過IPO上市來解決。尤其是，該公司還計劃將3000萬元的募資用于公司補充流動資金，這顯然是沒有必要的。甚至給投資者一種“圈錢”的嫌疑。

實際上，在去年3月15日證監會發布的《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》中，證監會就明確規定，嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資。對照廣信科技的IPO，至少其3000萬元的補充流動資金項目是有“圈錢”與過度融資之嫌的。因此，該公司的這個補充流動資金計劃有必要予以叫停。（本文獨家發布，謝絕轉載轉發）