2025年，特朗普執政后不久就面向全球開打關稅牌，中國則是其關稅大棒的主要目標。

自4月初以來，美國針對全世界實施“對等關稅”。針對中國的稅率在兩次加征10%之后，又加征34%的“對等關稅”。在受到中國反制后，又匪夷所思地將從中國進口商品的關稅提高至100%以上，最終成為荒唐的數字游戲。近日美方又戲劇性表示中美之間可以進行關稅談判，甚至可以在較短時間內達成協議。

在關稅問題上，美方針對中國的態度在一個月之內從極限施壓和竭力孤立迅速地轉變為高舉白旗尋求談判，美方的葫蘆里究竟賣的什么藥？中美之間的貿易戰將如何演進？我方應怎樣積極應對？上海交通大學上海高級金融學院兼聘教授，廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平撰文分享看法。

連 平

上海交通大學上海高級金融學院兼聘教授，廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家

01

“脫鉤”模式下美方將難有所獲并陷入困境

特朗普政府高舉關稅大棒不可能無的放矢。加征關稅既是手段，也是目的。

一般認為，美國加征關稅的短中期動機，一是削減貿易逆差。目前美國對世界各國的貿易逆差在2024年達到1.2萬億美元。在特朗普看來，貿易逆差即是美國的損失；所以美國巨額貿易逆差表明各國占了美國很多“便宜”，美國必須大幅加以削減。

二是增加稅收收入。據測算，如果“對等關稅”能基本落地的話，可能會給美國聯邦政府帶來5000億美元左右的稅收收入，從而這筆可觀的財政資源可以有力地支持政府相關支付需求，減輕聯邦政府高額負債帶來的還本付息壓力。

從中長期著眼，美國加征關稅的戰略目標主要有兩方面，一是推進制造業回流。目前美國制造業產值只占GDP的10%不到，積弱態勢依然。

特朗普政府認為，稅收大幅提高后進口品的價格將會上漲，從而會削弱進口商品的競爭力，美國國內的制造業就會獲得生存發展的機會。因此加征關稅有助于促進制造業回流，振興美國的制造業，完善國內產業鏈，增加就業機會。

事實上，美國人均GDP達8.5萬美元左右，勞動力成本高昂，中低端和勞動密集型產業根本沒有回流的可能。

二是加征關稅將有效地打擊競爭對手，遏制他國發展，有利于美國在大國博弈中占據有利地位。這只是美方的一廂情愿，究竟關稅戰哪方受到的沖擊更大還有待觀察。

中國是美國的重要交易伙伴，長期以來經貿關系十分密切。中美兩國對雙邊貿易的統計方法有些不同，因此進出口總額以及順差逆差的統計金額有些出入，但大體上，2024年中國出口美國商品約為4800億美元，從美國進口1400億美元左右，中方順差約為3300億美元。

基于如此規模和結構的中美貿易關系，關稅戰和貿易戰必將會對美國經濟帶來不可忽視的深刻影響。

鑒于4月以來美國針對中國揮舞關稅大棒，中國進行強有力的反擊，雙邊關稅均已超過100%以上，絕大部分的商品進出口均因高額關稅而無法開展。

盡管可能有極少數的商品進出口還有可能繼續交易，但已可以忽略不計。因此可以將目前的這種狀態稱之為“脫鉤”模式。那么“脫鉤”模式對美國有什么好處呢？

在“脫鉤”模式下，約4800億美元的輸往美國的中國出口難以成交，中國對美的大額順差問題已不存在。

但美國輸往中國的1400億美元左右的出口也難以成行，其中主要是高技術產品、工業中間品和資源型產品。能源產品包括石油和天然氣，是特朗普政府推動出口的主打產品。

近日來，在中美關稅戰如火如荼時，中國大幅減少從美國進口能源產品，但同時卻大幅從加拿大這個反制美國的發達國家大幅進口石油和天然氣，對美國政府和行業來說是十分難受的。

接下來中國必然會大幅減少甚至基本停滯從美國進口農產品，而改從拉美等發展中國家進口農產品。

這必將對曾經堅定支持特朗普的農業州選民帶來很大傷害，進而對特朗普政府的關稅政策帶來壓力。

“脫鉤”模式使特朗普政府大幅獲得關稅收入的如意算盤在較大程度上落空。2024年，中國仍是美國最大的進口國，即便是按照兩次10%關稅加上所謂“對等關稅”，從中國出口美國的商品加征關稅至少也會是十分可觀的。

而“脫鉤”之后，美國政府就不可能獲得這筆可觀的稅收收入，從而導致美國政府在減輕債務壓力和補貼農場主等方面的財政資源受到制約。

由于“脫鉤”，來自中國的消費品和其他制造業產品大幅減少甚至枯竭，美國市場會形成供給沖擊并最終推高物價。

盡管可以有替代產品進入美國市場，但鑒于價格，質量以及運輸等問題，美國市場的消費品供不應求會持續一個時期。

電子產品包括手機和電腦、汽車及零部件、家具和家居用品以及日用品價格將會持續上漲。很多美國制成品的零部件大量來自中國，其中包括蘋果手機，戴爾電腦，波音飛機等。“脫鉤”必將導致這些產品的供應鏈受阻甚至斷裂，推動相關產品價格上漲。

自4月以來，上述供應短缺和物價上漲現象已經顯現，引起了市場的恐慌。據預測，今年美國PCE可能推高約2個百分點。近日美國政府針對部分中國產品已經采取了一系列關稅豁免措施，其原因就在于此。

特朗普上臺以來推行了一系列不得人心的政策，尤其是對100多個國家加征關稅，導致全球多國對美國政府高度的不信任，股債匯市場三殺；美元信用持續弱化，美元指數已降至100以下；美國政府債務前景令人擔憂，市場機構拋售美債此起彼伏，美債市場大幅波動；美國股市在短期內遭受重挫，市場看淡前景的情緒不斷增強，越來越多的投資者擔心市場正在醞釀類似于2008-2009年國際金融危機的系統性金融風險。

美國政府征收高額關稅本質上具有財政緊縮效應，至少存在階段性的收縮效應。企業和消費者將最終承擔關稅成本，投資和消費的意愿和能力必將下降；未來市場的不確定性會持續存在，觀望情緒會持續升溫；再加上供給短缺和物價上漲，金融市場波動加劇，經濟增長下行的概率增大。

近期已有一些權威機構調低了美國今年經濟增長的預測，甚至有的已預測今年下半年美國經濟有可能步入衰退。

由于通貨膨脹有可能在美國關稅政策下卷土重來，而美國經濟也將受“脫鉤”模式沖擊而下行，今年下半年和明年美國經濟有可能進入“滯脹”狀態，美聯儲的貨幣政策屆時將會陷入兩難。

綜上可見，在中美貿易關系“脫鉤”模式下，美國不僅會是一無所獲，而且還會引來一大堆麻煩。從近日特朗普的表態來看，美國政府似乎正在急于擺脫這種模式導致的困境。

02

談判前景未必是光明的，

但道路一定是曲折的

與“脫鉤”模式截然相反，“談判”模式將成為這場關稅戰和貿易戰的主要表現形態，即在接下來數月，甚至更長的時間里，中美將會進行雙邊談判。

目前美方已表現出急不可耐地希望與中方展開談判，而中方也已一再明確表示談判的大門始終敞開，但又明確表示“解鈴還須系鈴人”。

如果說“脫鉤”模式導致美方將在這場關稅戰中一無所獲且麻煩纏身，美方想盡快擺脫這種狀態的話；那么越來越多的經濟利益在眼皮底下不斷流失則會導致美方與中方展開談判的需求更加迫切。

美方與中方展開談判首先也可能是最大的目標是，要求中方大量購買美國能源產品和農產品。

美國是個能源生產大國和農業大國，而中國對這兩類產品有著巨大的需求，中美兩國具有很強的貿易互補性。

加大能源產品和農產品對中國輸出應該是美國的重要外貿戰略，這一點作為商人出身的總統的特朗普不會不清楚。他所掀起的2018-2019年針對中國的貿易戰，其中的重要內容即是有關兩項產品的貿易問題。

如果能通過談判說服中國大規模地購買美國的能源產品和農產品，對削減美對華貿易逆差會起到實質性的作用。從過往中美經貿關系歷史看，這種可能性應該是存在的。

大規模加征關稅導致貿易脫鉤的結局，應該不是特朗普政府短期內想要達成的目的。但通過加征關稅獲取一定規模的稅收收入，貼補其日漸困難的財政和緩解政府的還本付息的壓力，應該是這位商人出身的總統的如意算盤。而這種算計如前所述在“脫鉤”模式下無法實現，但在“談判”模式下卻可能部分成為現實。

由于“談判”模式的氛圍較雙方高額關稅對峙下的緊張態勢明顯緩和，美方本所承受的各種壓力可能會有所緩和。

國內市場供給短缺的恐慌情緒會在一定程度上降溫，消費品市場漲價的風潮可能會階段性地退潮，短期內市場物價上漲可能有所放緩。

投資者對未來趨勢的預期可能會有所改善，股市債市雖仍會有波動，但震蕩幅度可能減緩。

美元匯率亦會整體波幅減小，政府極端行為相對有所改變有助于改善市場對政府的看法，避免美元信用迅速惡化。

在經濟運行整體趨向緩和的同時，市場對經濟未來運行的悲觀情緒可能逐步有所調整。這種狀況的出現不能不說是特朗普政府在承受了巨大的壓力時所期望的。

怎樣尋求有效的途徑走進中美談判空間可能是當前美國政府很頭痛的一件事。因為特朗普還想要一點面子，現實中近期不給他面子的事情實在是太多了。

雖然這場態勢嚴峻和硝煙彌漫的關稅戰可能會走入相對緩和的談判過程，但絕不能對接下來可能展開的談判的復雜性和曲折性掉以輕心，相反應有極其充分的思想準備。

在2018-2019年的1.0版和2025年迄今的不到100天的2.0版中，特朗普的自私、貪婪、霸道和多變的個性已表現得一覽無余。這就決定了未來可能展開的雙邊談判注定是個十分復雜、曲折、艱難和反復的過程。甚至于在談判過程中仍會重復出現加征關稅的舉動，即仍會再度落下關稅大棒。

因此談判的過程很可能是“談談打打、打打談談”，而不大可能會是個一帆風順的過程。所謂一個月內搞定中美關稅談判必將成為特朗普的又一則笑話。不過，經濟利益和困境將最終會把美國拉回到談判桌上來。

雖然美國按現行匯率計為世界第一大經濟體，但中國按購買力平價計則是全球最大的經濟體，尤其是中國已成為最大的工業國家和占全球30%以上的最大制造業國家。

中美在這場世紀大戰中各自的優勢和問題是正好相反。美國將遭遇的是供給嚴重短缺，物價大幅上漲以及投資消費收縮，并可能走向“滯脹”。

而中國面臨的問題則可能是階段性的產能過剩、通貨緊縮，而無通脹之憂，經濟仍將保持一定水平的正增長。通過國際市場多元化和促進內需發展，中國有可能在較大程度上逐步化解產能過剩和通貨緊縮問題。

聯合國工會組織2024年預測，至2030年中國的制造業可能會達到全球占比的45%，比目前占比更提高約10個百分點。工業和制造業強大是一個經濟體不可多得的能力和優勢。相比美國制造業空心化下的供給不足和脆弱，我國制造業的強大和系統性功能不會成為這場博弈的拖累，相反通過轉型升級和高質量發展有能力逐步減緩相關的負面壓力。

在加征關稅問題上，中美兩國國內因素具有鮮明的對照。與美國相比，我國應對外部沖擊的韌性較強。我國擁有強大的制造業，國內市場和內需潛力很大，宏觀政策空間充足。尤其是在美國加征關稅霸凌之下，中央政府堅強領導，國內民眾同仇敵愾、團結應對，供給充足，社會安定，中國經濟有能力保持平穩運行。

反觀美國，雖然其主動發起關稅戰，來勢洶洶，但不久后即供給短缺、物價高漲、市場動蕩，美元貶值；尤其是美國各方勢力包括反對黨派、地方政府、社會精英、產業行業、消費群體等等，正在一波又一波地推進反對加征關稅的浪潮，幾乎形成了反對特朗普的大合唱，表明關稅政策在美國具有很強的“后坐力”。

不難預測，特朗普的后方正在醞釀一系列大大小小的火山。這些火山的爆發必將對特朗普政府帶來難以承受的壓力。

種種跡象表明，美國正在尋求盡快體面地走下臺階與中方進行談判。美方的談判將會以其利益最大化為目標，如盡可能地多征關稅，盡量施壓中國更多地購買其能源產品和農產品，甚至于要求中國擴大投資美國國債以及其他不合理的訴求。

在談判期間美國還會在產業鏈、供應鏈、運輸和金融等領域加大對中國的打壓力度；甚至于不惜赤膊上陣，動員和施壓其他國家共同對中國下手，可以說是無所不用其極。

雖然我國的談判大門始終敞開，但必須堅持相互尊重和平等的立場，同時做好充分的思想準備和政策工具準備，堅守原則陣地不退讓，保持前所未有的韌勁；有理、有利、有節地加以應對，爭取利益的最大化。

在國內，一方面加大政策支持力度，大力投入資源，針對性地支持外貿行業，積極應對外部沖擊；另一方面則加大逆周期調節力度，拓展財政政策和貨幣政策空間，大力發揮內生性增長功能和潛力，推動經濟平穩較快增長。

內容來源｜首席經濟學家論壇

圖片來源｜Pexels

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