市場普遍預測歐洲央行今年還要再降息三次之際，萬億美元資產巨頭卻發出了驚天逆向預測……

根據富蘭克林鄧普頓的觀點，歐洲央行將在今年底轉向開始考慮加息，因為該地區的國防開支可能提振經濟。

這家管理1.5萬億美元資產的資產管理公司歐洲固定收益主管David Zahn在接受采訪時表示：如果你展望到2026年，會非常清楚地看到歐洲表現良好。通脹會很低，增長會非常好。如果你是一家央行，為什么不考慮如何開始加息呢？;

這是一個逆向觀點，與市場定價背道而馳。交易員目前傾向于認為歐洲央行今年將再降息三次，每次25個基點，然后將存款利率維持在1.5%，直到明年年中。

荷蘭央行行長諾特在一次講話中認為中性利率大致仍然是現在的位置;。盡管通脹可能比之前預期的更快放緩，但他認為貿易中斷以及歐洲在國防和基礎設施上增加支出的長期影響遠不明確;。

他的評論表明，歐洲央行在6月5日的會議上——這是他任期結束前參加的最后一次會議——將被迫下調明年消費者物價增長的預測，此前3月預測為1.9%。但評估遠期物價是否穩定將取決于2027年的數據。

Knot說：我認為歐洲央行6月的會議將非常復雜。;

Zahn認為，歐洲央行存款利率將在到9月時觸底在1.75%到1.5%之間，并預計投資者隨后將對經濟前景變得更加樂觀。他正在債券市場保持短久期，預計隨著為支出提供資金而增加發債，收益率曲線將趨于陡峭。

他認為，盡管美國總統特朗普的關稅政策可能略帶通縮影響，但市場的焦點很快將回到歐洲國防計劃帶來的提振。德國已著手啟動數千億歐元債務融資的國防和基礎設施支出。

這種前景已主導了Zahn的資產配置決策。鑒于西班牙是國防開支最少的國家之一，他降低了他對西班牙的大幅超配。他繼續低配法國和意大利，預測這兩個國家的10年期國債收益率與德國國債的利差可能分別擴大到100和150個基點。

他說：我們傾向于核心市場，因為它們最具防御性。所以我們投資西班牙、德國、荷蘭、比利時等國家。;

富蘭克林鄧普頓的歐洲總回報基金在過去一年回報率約為3.6%，而對比基準的回報率為6.5%。

Zahn不看好英國，他于今年3月賣出了所有英國國債頭寸，鑒于其嚴峻的財政狀況，他稱該市場最容易受到任何支出增加的影響。這種前景將該國長期借貸成本推高至本月早些時候（1998年以來最高水平），30年期國債收益率目前在5.24%左右。

他補充說：英國需要在國防上投入更多，但它沒有錢，我認為30年期英債收益率絕對有可能升至接近6%。;