文丨云潭

當DeepSeek用東方智慧將OpenAI拉下神壇，智能化革命的“蝴蝶翅膀”在廚電產業掀起一波巨浪。

在這場“AI+消費”的歷史大敘事中，老板電器正從廚電商向AI消費新勢力蝶變，并以“AI廚電基建者”的身份，重構產業邏輯和資本價值。

【資本動蕩中的“價值+成長”底色】

過去的2024年，對身處大消費行業的企業來說并不容易，國際環境風云詭譎，國內潛力與挑戰并存，消費者需求多元化、個性化，令玩家們絞盡腦汁尋找破局之道。

具體到廚電賽道，情況更加復雜。

盡管國補的及時雨給家電行業注入一劑強心針，廚電行業從1-8月下滑的“陰霾”，一舉翻轉為“天晴”。

但面對市場的“陰晴不定”，競爭的內核維度不會改變，參與者要做的是在“晴天”把握機遇，在陰霾中更要創造“晴天”。

在復雜割裂的環境中，老板電器價值底色依舊深厚。

2024年，公司實現營收112.13億元，歸母凈利潤15.77億元。

過去一年，老板電器加大人才及AI研發投入，上調員工薪資，人才結構進一步優化，創新效能倍增，技術護城河更加厚實堅固；

公司基本盤保持穩健，油煙機/煙灶兩大王牌市占率固守第一；線上廚電套餐行業TOP1；集成灶、一體機線下零售額市場份額行業第一。

當前，行業進入頭部品牌廝殺的階段，強強對話中，老板電器多個品類市場占有率進一步提升。

油煙機線下銷售額占比32.06%，同比提升1.09個百分點，線上21.41%，提升3.46個百分點；燃氣灶線下銷售額占比31.73%，前進1.71個百分點，線上19.81%，上升7.37個百分點；

傳統品類領先份額擴大，新品類多點爆破，燃氣熱水器線下銷量同比增長35%，完成規模突破；桌面油煙機在去年12月躍升至天貓TOP1單品，奠定細分市場領導地位。

數字廚電更是全面爆發，銷售額累計超30億，銷量同比激增57.2%。i7系列銷售額暴漲超17倍，銷量翻了20倍，顯示出強勁動能。今年一季度，線下數字廚電三件套（及以上）銷量增長了69.5%，后勁十足。

除了產品創新外，公司多元渠道開拓取得積極進展。貨架電商+抖音+短視頻+直播多管齊下，私域流量+場景轉化效果顯著。

尤其值得關注的是，公司開辟了商用廚房藍海市場，K型向下市場雙品牌發力。

針對商用廚房，打造“產品方案+金融賦能+連鎖餐飲”全套解決方案，形成老板電器+金融機構+連鎖餐飲三方協作新模式，成功獲得松鶴樓認可；

K型向下消費市場，“老板+名氣”雙品牌共同發力。名氣定位新實用主義廚電，2024年，名氣電器實現營收5.72億元，同比增長26.27%。其中，頂側雙吸油煙機在1500-1999價位段位居行業第一，夯實下沉市場地位。

ToB賦能更精準，ToC更加注重情緒價值表達，兩大渠道將成為未來增長新動能。

因美國關稅影響，資本市場突發巨震，能長期創造價值的內循環消費企業受到更多青睞。

長期成長的可預見性，以及用AI智能體鑄造未來成長基石，老板電器儼然成為動蕩資本市場中“價值+成長”雙向奔赴的稀缺標的。

長期成長維度：2010年上市以來，老板電器營收從最初的12.32億增長到2024年的112.13億，期間漲超8倍，凈利潤從1.34億增長到15.77億，增長10倍有余。

分紅角度：上市以來累計分紅63.76億元，為同行業最多。

老板電器還在2024年4月發布未來三年股東回報規劃，明確每年兩次分紅，且現金分紅占當年凈利潤的比例不低于50%。顯示出公司積極回報股東的決心，以及長期的戰略定力。

今年，公司將繼續派發2024年度紅包，每10股派發5元（含稅），總計4.72億元，股利支付率達30%，股息率5.1%，比許多銀行股還要高。要知道，去年一年老板電器已經兩次分紅，共計約9.44億元。

與此同時，老板電器已開啟廚電+AI新紀元，從單純賣產品到廚房場景的AI新基建構建者，未來增長天花板被大幅抬升，重塑產業成長邏輯。

2024年，公司電器AI+烹飪相關品類銷售再創歷史新高。去年底正式上線以來，“食神”雙平臺（小程序+APP）累計注冊用戶突破428萬，截至今年3月活躍用戶（MAU）達38.6萬人，呈快速增長態勢，可見終端市場接受度明顯攀升。

財務穩健+高分紅確定性+未來增長可期，價值與成長比翼齊飛，老板電器成稀缺標的的價值更加奪目。

【AI臨界點，逆周期進化】

盡管市場短期提振，但“國補”全場撒紅包的福利不會永遠持續，玩家們不能盲目樂觀。刺激政策一旦停止，前期透支的消費會引發反噬，而且越晚退出，反噬越厲害。

冷靜思考，廚電行業仍處于調整周期，因為即便全場加buff，行業K型分化并未停止。

“國補”是變量，更是分化加速器。

尾部企業（火星人、億田智能、帥豐電器等）業績下滑依然劇烈，從今年來的不同表現來看，這種情況更加顯著。

因此，參與者不僅要晴天修屋頂，雨天更要謀劃遠足。

頭部企業各顯其能，海爾的國際化，美的的多元化，格力的領導人IP營銷，老板電器的破局之道則是——全面擁抱AI。

在5G+AIGC的賦能下，Statista預測到2026年，全球智能家居市場規模將突破2000億美元大關，即1.5萬億元；國內智能家居市場規模將在2025年突破8500億元，其中智能家電占比達80%。

對于目前營收突破百億的老板電器來說，AI帶來的是萬億規模的藍海市場。

2025年AWE大會上，老板電器上線了廚電領域首個AI烹飪大模型食神，可根據用戶個性化需求定制菜譜和膳食計劃；今年2月，公司宣布接入DeepSeek模型，強化“食神”與深度思考能力的結合。

時下，頭部家電企業幾乎都高喊AI轉型，為什么看好老板電器？

其一，“通用+垂直”雙重優勢，“食神”相比美的、海爾、海信等全品類企業的智能解決方案更加垂直精準，比其他廚電細分企業又更加智能。

DeepSeek作為通用大模型，具備廣泛的知識覆蓋廣度，但細分專業場景中往往博而不精，這也是有人認為AI“越來越傻”的原因。

中餐博大精深，甚至同一道菜在不同地區的做法和味道都千差萬別，廚電企業的內容積累與數據洞察是形成差異化競爭力的關鍵所在。

老板電器一手融入DeepSeek，擴充知識廣度，一手仰仗46年積累的數十億級別數據，形成“通用+垂直”的雙重優勢。

其二，率先打破虛擬世界與物理世界壁壘，構建集“硬件＋軟件＋內容+生態”的烹飪全鏈路整體解決方案。

▲老板電器AI大模型串聯多個廚電產品

目前市面上的智能體，大多存留在虛擬世界，比如幫助用戶訂機票、策劃旅行攻略等等。而食神可無縫聯動老板電器油煙機、蒸烤一體機等設備，真正貫通數字與物理世界間，打通“分析-決策-執行”的全流程，進而實現真正意義上的智能化烹飪。

與此同時，老板電器不斷拓展生態邊界，上游鏈接DeepSeek大模型，下游聯動硬件廠商，打造更多服務和生態。

技術維度，過去5年斬獲超5000項專利，居行業前列；加大人才儲備，組建了一支由清華大學博士帶隊的高精尖團隊；同時，與成都研究院、數字廚電研究院攜手研發。通過自研+合作，構筑差異化技術護城河。

未來，公司還將探索AI烹飪眼鏡，通過全息投影呈現分子級烹飪數據，讓烹飪更加智能。根據WellsennXR預測，2023-2030年全球AI眼鏡銷量將由24萬副增至9000萬副，7年CAGR高達133%。

其三，提供情緒價值，做最有煙火氣的AI。被國人推崇的“日本消費研究第一人”三浦展，在其著作《第四消費時代》中，指出當下社會，人們更加追逐個性化、愉悅感的情緒消費，泡泡瑪特、老鋪黃金、衛龍美味都是在新消費時代逆襲成功的經典案例。

食神大模型不僅高度理性，精準匹配千人千面的個性需求和喜好；同時也十分溫柔體貼，具備人文關懷。

褪去過往AI冰冷的交流，食神是一個有情緒、懂情感的智能體，甚至可根據不同的節日或場合，推薦特色菜品和烹飪方式，讓烹飪不再是煩心煩神的體力勞動，更是一種文化體驗和情感交流。

依托上述優勢，老板電器率先啟動AI蝶變，在周期調整期運勢蓄能，實現逆周期進化。

【AI造浪，迎戰“AI+消費”新戰場】

縱觀世界家電史，百余年來經歷了電氣化、數字化、智能化（IoT）等重大技術革新，如今正邁向AI化的全新征程。

從歷史后視鏡中看，每一輪技術迭代都會誕生一批新貴和翹楚，如電氣化時代催生瑞典的伊萊克斯、美國的通用電氣；智能化時代誕生了小米、華為等跨界者。

在數字化和智能化時代，中國家電企業借助國內強大的互聯網應用迅速興起，誕生了諸多新興的產品形態。

這一時期的主要特征是網聯化，比如海爾旗下海爾智家App，美的旗下美的美居App，亦或者囊括了陽臺、廚房、衛浴等場景解決方案的海爾三翼鳥。

軟硬結合的背景下，跨界者迎風崛起，尤其是華為、小米依托IoT技術，打造智慧家居模式，實現了萬物互聯，如智能電視、智能音箱、網絡攝像頭、智能門鎖等，讓家庭生活體驗大幅提升。

然而這些探索僅僅停留在智慧化層面，隨著AI由認知人工智能到通用人工智能的跨越，家電行業才真正迎來AIGC時刻。

特別是DeepSeek橫空出世，低成本和完全開源方案，讓廚電企業真正可以遨游“生成式AI”時代。

更值得一提的是，AI技術的深度滲透，將推動家電從“功能設備”進化為“家庭智能體”。比如，空調從溫控工具到環境中樞、冰箱從保鮮倉儲到營養管家、洗衣機從洗衣工具到衣物護理專家等等。

▲“食神”提供廚房場景烹飪解決方案

AI轉型風口，老板電器已成為廚電+AI的造浪人，完成從“制造公司”到“AI消費生態”的躍遷，順利打開第二增長曲線。

而且相比單純的廚電制造商，AI消費企業的成長空間更大。老板電器的探索是一場哥倫布式的航海，正如AWS之于亞馬遜、Azure之于微軟、智能云之于百度，一場浩大的估值重構已經開始。

未來，老板電器不再是賣產品，而是賣服務和生態，這和華為從通信設備/智能手機廠商到以智能生態賦能傳統車企的蛻變如出一轍。英偉達從游戲顯卡公司到AI芯片之王，除了強大的GPU外，CUDA系統更是奠定其在人工智能時代王者地位的基石。

早在大模型浪潮爆發之前，老板電器就已經開展了AI領域的儲備和布局，智能烹飪系統ROKI不斷進化，大大降低用戶烹飪門檻。

水滴石穿非一日之功，近十年的潛心沉淀，造就了如今老板電器量變到質變的根基，奠定了深厚的競爭壁壘。

1926年，弗蘭克·法布里推出世界上第一臺家用吸油煙機，為無數家庭除去了烹飪時的油煙煩惱，開啟了廚房清潔環境的新時代；

整整一百年后，引領廚電進入AI時代的使命，落在了老板電器身上。

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