平價零食之王沖刺IPO了！

4月28日，港交所官網披露，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（以下簡稱“鳴鳴很忙”）已正式向港交所遞交上市申請，此次IPO的聯席保薦人為高盛與華泰國際。對于此次IPO，鳴鳴很忙計劃以“零食很忙”和“趙一鳴零食”雙品牌登陸資本市場。

此次港股IPO，鳴鳴很忙計劃將IPO資金用于門店拓展（尤其縣域市場）、供應鏈優化（如智能倉儲樞紐建設）及數字化深化，目標進一步滲透下沉市場。

1、從街邊小店到萬店巨頭的十年征途

零食很忙的創始人晏周，出生于湖南長沙，是一名85后，曾從事房地產營銷策劃工作。2017年，他抓住下沉市場消費升級趨勢，與合伙人湊資十幾萬元，在長沙開設首家40平米的零食小店，以“低價+高頻”策略切入縣域市場。此前，他已于2016年成立長沙零食很忙食品有限公司，為后續擴張奠定基礎。

而另一家趙一鳴零食的創始人趙定，出生于安徽蕪湖，是一名89后，高中輟學后深耕炒貨行業。2008年通過炒貨店賺取第一桶金，2015年在江西宜春開設四家“傻子瓜子”門店，2019年以兒子名字創立“趙一鳴零食”，主打散稱零食和社區化運營，迅速在江西、安徽等地擴張。

零食很忙走的是縣域探索的道路，通過直連廠商、砍掉中間商，將商品價格壓至傳統渠道的70%。初期門店SKU超1000種，聚焦街邊流量點位，單店日均銷售額突破1.2萬元。至2021年，門店數突破500家，驗證“低價多銷”模式可行性。

而趙一鳴零食是走散裝稱重模式（占SKU 40%），降低嘗新門檻。通過“小包裝+高頻上新”策略，在江西宜春萬載縣實現單縣13家門店密度，客單價穩定在25-35元，縣域消費者復購率達60%。

雙方走一樣的下沉市場不可避免的會成為對手，之后兩邊更是打了一場價格戰。2023年11月，雙方在價格戰后，宣布合并，成立“鳴鳴很忙集團”。合并時門店總數達6500家，供應鏈、加盟體系全面打通。僅一個月后，獲好想你、鹽津鋪子10.5億元戰略投資，估值達105億元，躋身獨角獸行列。

2、低毛利下的高增長驗證

根據招股書顯示，鳴鳴很忙2022-2024年收入從42.86億元躍升至393.44億元（年復合增長率203%），經調整凈利潤從0.81億元增至9.13億元，毛利率穩定在7.5%-7.6%，凈利潤率提升至2.3%，驗證“薄利多銷”可持續性。

營收上，99.5%收入來自向加盟商銷售商品，加盟費占比不足0.5%，2024年加盟商達7,241家，單店投入約60萬元，綜合毛利18%。

2023年11月，“零食很忙”超4,000+門店與“趙一鳴零食”超2,500+門店合并，避免惡性競爭，整合后門店超6,500家。而旗下的門店，2024年凈增門店7,809家（日均21家），合并趙一鳴零食后實現區域互補，尤其是以湖南、江西為核心。

如今，全國14,394家門店覆蓋28個省份及所有線級城市，58%位于縣城與鄉鎮，縣域覆蓋率約66%。且萬店規模后，對于鳴鳴很忙也有了采購議價權，2024年定制化產品占比25%，自有品牌推出后進一步優化利潤結構。

目前，鳴鳴很忙超90%以上商品由廠商直供，合作廠商覆蓋《2024胡潤中國食品行業百強榜》50%企業，平均價格較傳統商超低25%，典型商品如500ml可口可樂售價2.3元，比起很多商超便宜近1元。

此外，鳴鳴很忙通過36個倉庫、300公里倉儲輻射圈及24小時物流體系，存貨周轉天數壓縮至11.6天，成本節省直接轉化為消費者讓利。

如今，鳴鳴很忙的店鋪單店SKU超1,800款，是傳統商超2倍，月均上新數百款，25%為定制化產品（如散裝稱重），提升嘗新靈活性與消費黏性。構建了“試吃-試賣-推廣”選品閉環，會員體系1.2億用戶，2024年會員復購率75%，交易單數超16億次。

3、下沉市場的零售革命

按照2024年GMV計，鳴鳴很忙以555億元成為中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，并位列中國第四大食品飲料連鎖零售商，市場份額顯著領先于同行。

而鳴鳴很忙門店網絡覆蓋全國28個省份、1,224個縣（覆蓋率66%），58%的門店位于縣域及鄉鎮，精準捕捉下沉市場紅利。

根據報告，中國休閑食品飲料零售市場規模2024年達3.7萬億元，預計2029年將增至4.9萬億元，復合年增長率6.8%。而下沉市場GMV增速6.8%持續領跑高線城市增速4.1%，縣域消費傾向強，其中農村人均消費支出增速超城鎮3.1%，成為核心增長引擎。鳴鳴很忙以28.6%市占率領先，萬辰集團（好想來）、零食優選等區域品牌加速整合。

此次IPO資金將重點投向，新增20個區域倉儲中心、冷鏈物流體系升級、AI選品系統開發，目標2029年門店突破4.5萬家。計劃將自有品牌占比提升至30%，推出紅標（極致性價比）、金標（高端）系列，目標毛利率15%。

尤其是，在生態上，鳴鳴很忙也開始創新，“趙一鳴省錢超市”新店型新增日化、凍品等品類，SKU擴容至3000+，對標便利店與社區超市。發布“紅標”“金標”自有品牌系列，主打高質價比，計劃2025年自有品牌占比提升至15%。

鳴鳴很忙的IPO標志著中國零售業從粗放擴張轉向效率驅動的成熟階段。其成功源于“下沉市場+量販模式+數字化”的三重優勢，但是未來能否在低毛利下繼續保持同行品類的挑戰呢？