華寶基金這家在行業(yè)內頗具知名度的公司，近年來卻陷入了發(fā)展的泥沼。曾經(jīng)雄心勃勃制定的 “萬億目標”，如今看來愈發(fā)遙遠，而其在 ETF 業(yè)務、主動管理型產(chǎn)品等多方面的表現(xiàn)，也引發(fā)了市場的廣泛關注與質疑。作為長期關注金融領域的調查記者，筆者深入探究華寶基金背后的故事，試圖還原其當前困境的全貌。

“萬億目標” 成泡影，規(guī)模縮水顯著

2022 年，華寶基金躊躇滿志地制定了 “五年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”，誓言到 2027 年，以每年 20% 的增速實現(xiàn) “萬億華寶”，躋身資管行業(yè)一流梯隊。彼時，這一目標的提出，展現(xiàn)了華寶基金的壯志雄心，也吸引了眾多投資者和行業(yè)人士的目光。當時華寶基金的資產(chǎn)管理規(guī)模約為 3500 億元，若要達成萬億目標，意味著要在短短幾年內實現(xiàn)規(guī)模的數(shù)倍增長。

然而，現(xiàn)實卻給了華寶基金沉重一擊。到了 2023 年 9 月 30 日，其公募管理規(guī)模僅為 3196.02 億元，不僅未能朝著萬億目標邁進，反而出現(xiàn)了規(guī)模下滑的情況。進入 2025 年，形勢依舊不容樂觀。2025 年 4 月 27 日的數(shù)據(jù)顯示，華寶基金的總規(guī)模已降至 3183.64 億元，較 2023 年又縮水了將近 300 億。也就是說，在定下 “萬億目標” 后的兩年中，華寶基金不僅沒有實現(xiàn)發(fā)展，反而在規(guī)模上出現(xiàn)了倒退。

按原計劃，華寶基金要在三年內沖到一萬億，資產(chǎn)規(guī)模需翻三倍，年均復合增長率超過 60%。這一速度對于一家中型基金公司而言，本就難度極大。在當前復雜多變的市場環(huán)境下，華寶基金面臨的挑戰(zhàn)愈發(fā)艱巨。市場競爭日益激烈，眾多基金公司紛紛發(fā)力，搶占市場份額。同時，宏觀經(jīng)濟形勢的不確定性、投資者風險偏好的變化等因素，都對華寶基金的規(guī)模增長形成了阻礙。而華寶基金自身在產(chǎn)品布局、投資策略等方面，似乎也未能及時適應市場變化，導致規(guī)模增長乏力，“萬億目標” 漸行漸遠。

ETF 業(yè)務掉隊，競爭力下滑

在公募基金的業(yè)務版圖中，ETF 業(yè)務占據(jù)著重要地位。華寶基金曾經(jīng)在 ETF 領域有過輝煌的時刻。2021 年，其非貨幣 ETF 份額達到 581 億元，在行業(yè)中排名第六。然而，時過境遷，到了 2024 年，雖然其非貨幣 ETF 份額增長到了 817 億元，但排名卻降至第 11，近五年來首次跌出前十。這一排名的下滑，直觀地反映出華寶基金在 ETF 業(yè)務上的競爭力正逐漸減弱。

深入探究其 ETF 業(yè)務的內部情況，問題更加凸顯。到 2025 年初，華寶基金旗下有超過 20 只 ETF 基金的規(guī)模低于 5000 萬元，幾乎處于 “迷你” 狀態(tài)。以華寶中證金融科技主題 ETF 發(fā)起式聯(lián)接基金（A 份額）為例，這只成立于 2021 年 11 月的發(fā)起式基金，在 2024 年三季度末規(guī)模突然從 1.52 億元暴增到 6.64 億元。但令人費解的是，在這 6.64 億元資產(chǎn)規(guī)模里，只有 51% 用于基金投資，其他資產(chǎn)（主要是應收申購款）高達 2.56 億元，銀行存款和結算金還有 0.68 億元，接近一半的資金處于限制狀態(tài)。從二季度到三季度之間，應收申購款暴漲了 2.54 億元，銀行存款和結算金漲了 0.58 億元。而恰恰到了第四季度，該基金就要迎來發(fā)起式基金三年的規(guī)模大考。這種資金使用效率低下的情況，在華寶基金的 ETF 產(chǎn)品中并非個例，反映出公司在 ETF 業(yè)務管理上存在嚴重問題，資源被攤薄，效率不斷下降。

此外，在一些熱門 ETF 產(chǎn)品的競爭中，華寶基金也逐漸掉隊。在中證 A500ETF 產(chǎn)品的競爭中，國泰中證 A500ETF 以 270.71 億元的規(guī)模位居榜首，而華寶基金的中證 A500ETF 華寶直到 2024 年 11 月 27 日才發(fā)布上市交易公告，較其他同行在募集成立和上市進程上都明顯遲緩。這使得華寶基金在這一細分領域錯失先機，難以在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。曾經(jīng)在 ETF 領域的先行者，如今卻在激烈的市場競爭中逐漸迷失方向，ETF 業(yè)務的掉隊，無疑給華寶基金的發(fā)展蒙上了一層陰影。

主動管理型產(chǎn)品業(yè)績不佳，投資者信心受挫

除了 ETF 業(yè)務的困境，華寶基金的主動管理型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)也令人失望。多位基金經(jīng)理的業(yè)績長期不達標，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了嚴重虧損。例如，胡潔作為華寶基金的基金經(jīng)理，管理的基金規(guī)模超 750 億元。然而，其管理的基金表現(xiàn)卻不盡如人意。截至 2023 年 11 月 27 日的數(shù)據(jù)顯示，在近兩年中，她管理的基金幾乎都遭受了虧損，最高跌幅甚至超過了 -40%。盡管旗下產(chǎn)品在一年半的時間內虧損達 250 億元，但她依然為華寶基金帶來了 5 億的管理費收入。這一現(xiàn)象引發(fā)了投資者的強烈不滿，他們認為即使基金虧損，基金公司仍按照盈利時的標準收取管理費，暴露了基金行業(yè)中 “旱澇保收” 的問題。

從整體數(shù)據(jù)來看，近兩年華寶旗下的基金表現(xiàn)并不理想，跌幅超過 50% 的產(chǎn)品不在少數(shù)。這樣的業(yè)績表現(xiàn)，不僅嚴重影響了公司的聲譽，還導致了大量 “迷你基金” 的出現(xiàn)。目前，華寶基金還有數(shù)十只 “迷你基金” 面臨著未知的前景。投資者用腳投票，對其主動管理型產(chǎn)品的信心降至冰點。在社交媒體和投資論壇上，投資者對華寶基金的抱怨聲不斷，一些人甚至戲稱華寶為 “跌幅領頭羊”“喜提倒數(shù)第一”。華寶基金在主動管理型產(chǎn)品上的失敗，不僅損害了投資者的利益，也對公司的品牌形象造成了極大的負面影響，進一步加劇了公司在市場競爭中的困境。

困境根源與未來展望

華寶基金當前面臨的困境，并非一朝一夕形成，而是多種因素共同作用的結果。從內部管理來看，公司在戰(zhàn)略決策、產(chǎn)品布局和人才培養(yǎng)等方面都存在一定問題。在戰(zhàn)略決策上，“萬億目標” 的制定或許過于理想化，缺乏對市場現(xiàn)實和自身實力的充分考量。在產(chǎn)品布局方面，無論是 ETF 業(yè)務還是主動管理型產(chǎn)品，都未能精準把握市場需求，產(chǎn)品同質化嚴重，缺乏差異化競爭優(yōu)勢。在人才培養(yǎng)上，部分基金經(jīng)理業(yè)績長期不佳，反映出公司在投研團隊建設和人才激勵機制上可能存在缺陷。

從外部環(huán)境來看，市場競爭的加劇、監(jiān)管政策的變化以及宏觀經(jīng)濟形勢的不穩(wěn)定，都給華寶基金帶來了巨大的壓力。在競爭激烈的公募基金市場，各大基金公司紛紛加大創(chuàng)新力度，提升服務質量，爭奪有限的市場資源。而華寶基金在應對這些變化時，反應相對遲緩，未能及時調整經(jīng)營策略，導致市場份額被不斷蠶食。

展望未來，華寶基金若要走出困境，必須進行深刻的變革。在戰(zhàn)略上，應重新審視自身定位，制定更加符合實際的發(fā)展目標。在產(chǎn)品方面，要加大創(chuàng)新投入，深入研究市場需求，打造具有特色和競爭力的產(chǎn)品。同時，要加強投研團隊建設，完善人才激勵機制，提升基金經(jīng)理的投資水平和責任心。此外，還需積極應對外部環(huán)境變化，加強與投資者的溝通交流，重塑公司的品牌形象。

華寶基金的困境給整個公募基金行業(yè)敲響了警鐘。在追求規(guī)模擴張和業(yè)績增長的同時，基金公司必須堅守穩(wěn)健經(jīng)營的原則，以投資者利益為出發(fā)點，不斷提升自身的專業(yè)能力和管理水平。只有這樣，才能在復雜多變的市場環(huán)境中立于不敗之地，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。而對于廣大投資者而言，在選擇基金產(chǎn)品時，也應保持謹慎，充分了解基金公司的實力和產(chǎn)品特點，避免盲目跟風投資。