這個五一假期，外骨骼機器人火了，在泰山和華山等地落地應用，將概念照進現實。

春江水暖鴨先知。4月30日，探路者（300005.SZ）迎來罕見19.98%漲停！2024年去年底，其就發布了戶外骨骼，還在近期與新興裝備公司，將合作研發、生產和推廣可穿戴外骨骼產品。和這一次熱點概念完美契合，給這個傳統戶外品牌增加了更多想象力。

去年以來，網絡紅人小米創始人雷軍和董宇輝多次戶外活動中身穿探路者品牌，也令這一傳統品牌再次引發了關注和熱議。

另外，探路者還公開表示，神舟十九號和神舟二十號航天員穿著的艙內連體工作服、分體工作服、艙內休閑服等十多個品類服裝裝備，均為探路者集團自主研發生產。探路者航天概念也有望助推品牌升級。

實際上，探路者正走在在傳統戶外企業向科技型生態平臺轉型的關鍵節點，2024年，也是其轉型成果的關鍵一年。

財報顯示，2024年全年營收15.92億元，同比增長14.44%；歸母凈利潤1.07億元，同比增長48.5%；扣非凈利潤8412萬元，同比激增252.83%。

這一逆轉的關鍵在于“戶外+芯片”雙主業戰略的落地，戶外業務貢獻13.69億元營收（+8.91%），芯片業務營收2.22億元（+66.56%），凈利潤3203萬元（+183.30%），后者首次占據集團凈利潤的30%以上。

這也是探路者上市以來最好的業績表現。

盡管整體業績有所改善，但探路者的主品牌業務并未完全恢復昔日輝煌。相關數據顯示，在戶外用品領域，探路者雖然保持著一定的市場份額，但在激烈的市場競爭中逐漸失去了領先地位。

剛剛發布的2025年一季度財報中，也漏出了隱憂。一季度營收3.56億元，同比下降7.04%，歸母凈利潤4932萬元，同比下降30.7%，顯示出其一季度盈利能力較弱。

仔細來看，這也主要受三方面因素影響。一方面是2024年一季度凈利潤同比激增286%，基數過高；另一方面，盡管毛利率達到48.81%，但凈利率卻下降至12.56%，銷售費用、管理費用和財務費用三費占比29.41%，同比增加18.18%，成本控制減弱；同時也受季節性因素影響，戶外用品銷售旺季集中在二、三季度，一季度通常為淡季。

探路者更大的機會仍然存在。中商產業研究院統計2024年全球戶外用品市場規模約2264億美元，較上年同比增長5.01%，預測2025年全球戶外用品市場規模將達到2363億美元。

其次，芯片行業的快速發展也為探路者提供了廣闊空間。根據世界半導體貿易統計組織(WSTS)的預測，預計到2029年LED芯片市場規模將達到524.6億美元，(2024-2029年)復合年增長率為11.9%。探路者芯片業務聚焦于全品類觸控芯片 IC 設計、Mini LED 顯示驅動 IC 設計等領域，可以在市場增長中獲益。

數據顯示，截至2025年一季度末，拓路者股東總戶數為2.60萬戶，較2024年末末下降了5494戶，降幅17.42%，籌碼相對集中。

風險方面，庫存增加、應收賬款上升、供應鏈壓力、原材料價格波動以及股東減持（如百益釬順的減持）都是潛在風險。

此外，行業競爭加劇，國際品牌和本土新興品牌的壓力可能影響利潤率。拓路者2024 年計提了 1.21 億元的資產減值準備，其中存貨跌價準備 6854.62 萬元，顯示對庫存風險的重視，但 2025 年一季度庫存繼續增加，需關注后續減值情況。