北京時間5月3日晚，2025年伯克希爾股東大會在美國小鎮奧馬哈開幕。

沃倫·巴菲特在會上討論了多個話題，包括貿易、美國財政、投資、人生感悟等。他宣布將在年末交棒，由伯克希爾哈撒韋副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）接任CEO。當天格雷格·阿貝爾也一同出席大會。

巴菲特在會上表示，貿易不應該成為武器，美國應該尋求與世界其他地區進行貿易。提到美國財政赤字問題，他強調控制政府預算赤字是一個“永遠無法完全解決”的問題，“美國當前的財政決策機制及其背后的政治動機，正在系統性削弱貨幣價值。這不僅發生在美國，更是全球普遍現象。”

關于美國股市的波動，他認為與歷史上的大崩盤相比，近期的下跌“根本算不上什么戲劇性熊市或類似情況”。以下為大會問答詳情：

“貿易不能被當成武器使用”

特朗普上任后，對加拿大、墨西哥等貿易伙伴及汽車、半導體行業提高關稅。他在4月2日宣布“對等關稅”政策，后推遲90天實施。此舉引發廣泛質疑，貿易政策的不確定性增加了市場擔憂。

巴菲特的看法是：貿易不能被當成武器使用，世界其他國家越繁榮，這不會以犧牲我們為代價，我們也會更繁榮，而且感覺更安全，將來你們的孩子也會有這樣的感受。

“美國已經勝利了，一開始是一無所有的國家，后來變成一個非常重要的國家，不能為了讓3億人過上好生活而和（全球）70億人作對。這是不適當的情境，我不認為這是正確的事情，也不夠聰明。”他說。

不過，巴菲特在回答關稅問題時，并未提及特朗普的名字。

“與歷史上的大崩盤相比，美股近期的下跌根本不算什么”

巴菲特對美國政府的財政狀況提出了警告，“美國當前的財政決策機制及其背后的政治動機，正在系統性削弱貨幣價值。這不僅發生在美國，更是全球普遍現象。我們至今沒有建立任何有效防御體系，貨幣貶值就像達摩克利斯之劍高懸頭頂。”

今年以來，受貿易戰影響，美股股市出現大幅波動。標普500指數的下跌幅度一度達到19%，后又出現劇烈反彈。在巴菲特看來，今年股票市場的波動根本不值一提。

“在過去的30天、45天、100天里，不管你從哪個時間段來看，所發生的事情真的沒什么大不了的，這還稱不上是一場劇烈的熊市或諸如此類的情況。”他說，歷史上曾有三個時期伯克希爾的股票下跌了50%。今年以來，伯克希爾的股票上漲了19%。而在上周五，該股票收盤價創歷史新高。

在提到蘋果公司時，巴菲特認為，蘋果聯合創始人史蒂夫·喬布斯選擇庫克作為繼任者是無比正確的決定，“只有喬布斯能創立蘋果，也只有庫克能帶領它達到今天的高度。”

日本企業的表現“非同尋常”

對于日本市場的投資前景，即使日本央行進入加息周期，巴菲特明確表示未來不會考慮出售這些股票。

“我們不會立刻賣掉任何日本的股票，現在不會發生，也不會發生在以后的幾十年中。”他表示，我們已經進入這個市場，投資了200億，我希望我當時投資了1000億，不是200億。未來還是會不斷地擴大對日本（投資的）這種關系。

他認為日本企業的表現“非同尋常”，并舉例說明蘋果、美國運通和可口可樂等公司在日本市場發展良好。巴菲特還與日本五大商社建立了“超長期合作關系”。

關于現金儲備

在當前的經濟環境下，巴菲特保持謹慎態度，“盡管手頭現金充裕，但我們不會因短期波動而草率決策。我們曾有過大規模投資，但那是在經過深思熟慮后的決定。我們不會因錯失投資機會而擔憂，因為我們的投資決策基于長期價值和吸引力。”

在經營業務時，他并不期待每天都能抓住機會，而是專注于識別和把握真正的機會。“查理和我討論過，我們一生中可能只有少數幾次重大決策。我們希望在手頭現金達到3500億時，能找到真正的投資機會，但不會盲目投資。”

他不希望在不適當的時機進行全方位投資，這可能會損害被動投資者的利益。即便每年大約有400億現金流入，但并不會每年都進行大規模投資。“市場上的趨勢并不總是顯而易見，找到好的投資機會需要時間和耐心。”他補充道。

“不會將所有投資都圍繞AI進行”

·巴菲特說，他不會將所有投資都圍繞AI進行。如果有1000多億美元的資金，他會選擇投資于再保險業，而涉及到AI的選擇，會讓負責伯克希爾保險業務的副董事長阿吉特·賈恩來做決定。

阿吉特·賈恩在討論AI時表達了強烈的信心，認為AI將是一個改變游戲規則的工具，將改變人們評估風險、為風險定價、銷售風險的方式，以及最終處理理賠的方式。

“人們對追求最新技術投入了大量時間和金錢，但我們并不擅長成為行動最快的先行者。我們的做法更多是觀望，直到機會明朗化，并且在失敗風險、潛在收益和潛在損失方面我們能有更清晰的認識。”他采取了一種更為謹慎的策略，盡管目前還沒有大規模投入AI，但一旦機會成熟，就會立即采取行動。

房地產投資比股票投資吸引力小

巴菲特認為房地產投資比股票更艱苦：房地產交易通常涉及單一個體或大型群體，而紐約股市中每日有數十億資金流動，參與者眾多，包括許多不知名人士。房地產交易過程復雜，涉及多方協商和策略考慮，而股票交易則相對簡單快捷，如伯克希爾股票可在5秒內完成2萬股交易。

房地產交易需更多智慧和策略，他比喻說，股票交易像婚姻一樣，只要條件合適就能迅速成交，而房地產則需長時間談判。

在他看來，無論是房地產還是股票市場，都應尋找有吸引力的機會，即使可能需要長時間等待。他提醒，成功的投資不僅基于市場趨勢的理解，也依賴于對失敗的應對能力。

與更優秀的人為伍

巴菲特提醒年輕人別在意起薪，在年輕時獲得正確建議很重要。

“隨著年齡的增長，人們會意識到與志同道合的人相處的重要性，這有助于個人成長和發展。同時，不應期待每次決策都是正確的。”他建議大家尋找智慧的人作為榜樣和伙伴，而不是單純追求財富，然后跟他們一起學習，“珍惜那些愿意一起做有意義事情的人，并持續努力尋找這樣的伙伴。如果有幸處于有利的環境，應該珍惜并利用這些機會。”

而幸福和快樂對長壽有正向影響，他認為做自己喜歡的事情的人，會活得更長久。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）