最近一段時(shí)間，人民幣匯率出現(xiàn)大幅上漲，不僅對(duì)美元，對(duì)歐元、英鎊、日元等其他主要國(guó)際貨幣，人民幣也明顯走強(qiáng)。接下來，我們用幾分鐘時(shí)間探討一下其中的原因。

在五一假期期間，人民幣在離岸市場(chǎng)對(duì)美元匯率達(dá)到1美元兌7.18元人民幣。與4月8日1美元兌7.42元人民幣相比，近一個(gè)月內(nèi)，人民幣在離岸市場(chǎng)對(duì)美元升值近3%。事實(shí)上，不僅對(duì)美元，對(duì)日元、歐元、英鎊，甚至加元等其他主要國(guó)際貨幣，人民幣在此期間都顯著走強(qiáng)。

這是為什么呢？在我看來，主要有以下四個(gè)方面的原因：

中國(guó)堅(jiān)決開展關(guān)稅反擊戰(zhàn)：中國(guó)堅(jiān)決開展的關(guān)稅反擊戰(zhàn)，一方面提振了人民幣的未來預(yù)期，另一方面也對(duì)美元造成了一定壓力。4月8日，我們看到在離岸市場(chǎng)1美元可兌換7.42元人民幣，人民幣匯率創(chuàng)下了近十幾年的新低。

但隨著中國(guó)關(guān)稅反擊戰(zhàn)全面展開，人民幣對(duì)美元開始一路升值，同時(shí)美元指數(shù)持續(xù)走低。自特朗普此前發(fā)出關(guān)稅威脅以來，在第一階段，無論是美元指數(shù)、美債收益率，還是美國(guó)股票市場(chǎng)，表現(xiàn)都較為疲弱；反觀中國(guó)國(guó)內(nèi)，整體經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，有力支撐了人民幣匯率走勢(shì)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)十足韌性：4月16日，統(tǒng)計(jì)局公布了一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要數(shù)據(jù)，GDP增速達(dá)到5.4%。這一數(shù)據(jù)不僅超出了華爾街分析師和基金經(jīng)理的預(yù)期，也讓國(guó)內(nèi)許多樂觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到意外，充分展現(xiàn)了在大國(guó)博弈背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的十足韌性。4月16日中國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，人民幣匯率在海外市場(chǎng)對(duì)主要貨幣持續(xù)走強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)政策預(yù)期積極明朗：4月24日，政治局會(huì)議對(duì)未來上半年接下來兩個(gè)月的宏觀調(diào)控做出了明確的政策部署，涵蓋貨幣政策、財(cái)政政策，以及穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市、新基建等多個(gè)方面，態(tài)度堅(jiān)決。這與美國(guó)市場(chǎng)特朗普出爾反爾的政策形成鮮明對(duì)比。

美國(guó)的關(guān)稅目標(biāo)尚不明確，如今美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)一些衰退負(fù)面信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普政府的政策調(diào)整方向也不明朗，政策頻繁變動(dòng)。因此，美國(guó)政策的不確定性與中國(guó)積極明朗的政策預(yù)期形成強(qiáng)烈反差。自4月24日起，人民幣在離岸市場(chǎng)對(duì)美元繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)。

美歐主要經(jīng)濟(jì)體顯露衰退跡象：這與中國(guó)國(guó)內(nèi)韌性十足的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形成鮮明反差。10月底，美國(guó)公布的一季度GDP環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，去年四季度呈負(fù)增長(zhǎng)；歐洲的德國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，整體處于衰退邊緣。在大國(guó)博弈和特朗普關(guān)稅戰(zhàn)背景下，歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍出現(xiàn)明顯衰退跡象，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱信號(hào)清晰。相比之下，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于歐美。

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