出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)

作者 | 謝小丹

編輯 | 胡芳潔

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

在市場(chǎng)熱切尋找下一個(gè)瑞幸的時(shí)候，加拿大國(guó)民咖啡品牌Tim Hortons的中國(guó)業(yè)務(wù)主體Tims天好中國(guó)曾被寄予厚望。

咖啡生意一度是最火熱的賽道，這一品牌更可謂含著金湯匙出生，不僅配置了豪華團(tuán)隊(duì)，更相繼引入了紅杉中國(guó)及騰訊的投資，更于2022年9月登陸納斯達(dá)克上市。

為了在咖啡市場(chǎng)上形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，Tims天好中國(guó)推出了“咖啡+暖食”戰(zhàn)略，在產(chǎn)品打造上，以咖啡和貝果并重。

在2024年，Tims天好中國(guó)宣布了數(shù)個(gè)好消息，剝離炸雞品牌Popeyes、開(kāi)放單店加盟、門(mén)店規(guī)模達(dá)1000家，到2025年2月又宣布推出“輕體貝果堡午餐盒”系列，之后這一系列不斷上新。

然而，餐飲行業(yè)可謂中國(guó)市場(chǎng)上最為內(nèi)卷的行業(yè)。運(yùn)營(yíng)數(shù)年，Tims天好中國(guó)沒(méi)能復(fù)制瑞幸的“奇跡”，至今為止還未能解決盈利難題。2025年，如何扭虧為盈仍持續(xù)考驗(yàn)著Tims天好中國(guó)的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

（圖 / Tims天好中國(guó)）

1、開(kāi)放加盟改善現(xiàn)金流

雖然好消息不斷，但Tims天好中國(guó)2024年財(cái)報(bào)依然沒(méi)那么好看。2024年，公司實(shí)現(xiàn)總收入13.91億元，同比下降10.8%，凈虧損為4.09億元，同比大幅減虧。

在咖啡市場(chǎng)打起了9.9價(jià)格戰(zhàn)的背景下，各咖啡品牌的生存狀況值得關(guān)注，尤其是Tims天好中國(guó)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)狀況惡化的情形。

Tims天好中國(guó)CEO盧永臣曾在2023年報(bào)財(cái)務(wù)發(fā)布會(huì)上安撫投資者，“有信心通過(guò)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和特許經(jīng)營(yíng)開(kāi)店策略，迅速改善資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金狀況”。

在此之前，Tims天好中國(guó)主要以自營(yíng)門(mén)店為主。這些自營(yíng)門(mén)店也是Tims天好中國(guó)的主要收入來(lái)源，2024年超過(guò)85%的收入來(lái)自于自營(yíng)門(mén)店。

（圖 / Tims天好中國(guó)財(cái)報(bào)）

2024年，Tims天好中國(guó)加大了開(kāi)放加盟的力度。

自2019年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，Tims天好中國(guó)一直以直營(yíng)店為主，同時(shí)在2023年9月前，通過(guò)與良品鋪?zhàn)?、中石化易捷?1世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)等企業(yè)合作，以KA加盟及城市加盟的方式開(kāi)設(shè)了部分加盟店。到2023年9月才宣布在北京和上海兩地開(kāi)放單體加盟，加盟店型為另一小店模式，即Tims Go（捷楓店）。

到2024年5月，Tims天好中國(guó)又進(jìn)一步宣布在全國(guó)范圍開(kāi)放單店加盟。這一次，Tims天好中國(guó)釋放了更多加盟優(yōu)惠力度，加盟商不僅多了一種店型選擇，加盟價(jià)格也更低了。

截至2024年12月31日，Tims天好中國(guó)一共有1022家門(mén)店，其中，公司擁有和經(jīng)營(yíng)的商店為576家，加盟店為446家。一年的時(shí)間內(nèi)，Tims天好中國(guó)加盟店增加了163家。

（圖 / Tims天好中國(guó)財(cái)報(bào)）

此外，自營(yíng)門(mén)店減少了43家。對(duì)于自營(yíng)門(mén)店的減少，盧永臣曾表示，2021年品牌發(fā)展初期，Tims簽約了許多大店，這些大店租金非常貴，也基本完成了自己的使命。未來(lái)會(huì)陸續(xù)清退這些高租金、低店效的門(mén)店。

2、危急時(shí)刻

無(wú)論是開(kāi)放單店加盟，還是清退低效門(mén)店，都是Tims天好中國(guó)改善盈利能力的舉措。

從2019年至今，Tims天好中國(guó)還未能實(shí)現(xiàn)盈利，就在這一品牌剛出現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)上時(shí)，一度被稱(chēng)為“下一個(gè)瑞幸”，然而到現(xiàn)在，Tims天好中國(guó)和瑞幸仍然不可同日而語(yǔ)。

到2024年末，瑞幸的全球門(mén)店總數(shù)達(dá)到了22340家，包括14591家自營(yíng)門(mén)店和7749家合作門(mén)店。

（圖 / 界面圖庫(kù)）

瑞幸也早早實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，利潤(rùn)水平不斷增長(zhǎng)。2024年，瑞幸全年總凈收入344.75億元，同比增長(zhǎng)38.4%。GAAP（注：美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）下的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為35.38億元人民幣，同比增長(zhǎng)16.9%。

上海啡越投資管理有限公司董事長(zhǎng)王振東告訴「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)」，Tims天好中國(guó)持續(xù)虧損的原因較為復(fù)雜，跟其商業(yè)模式有關(guān)，更應(yīng)該把Tims天好中國(guó)看成賣(mài)輕食和咖啡的綜合餐廳，而不是咖啡店的模式，類(lèi)似商業(yè)模式的品牌營(yíng)運(yùn)成本比較高，在消費(fèi)總需求不足的情況下，財(cái)務(wù)表現(xiàn)都不是很好。

“另外還受到大環(huán)境影響，Tims天好中國(guó)門(mén)店布局以一、二線(xiàn)城市為主，其它城市布局不多，而瑞幸在各線(xiàn)城市都有布局，在一線(xiàn)城市消費(fèi)力下降的情況下，可以在全國(guó)層面把壓力攤薄?！蓖跽駯|表示。

持續(xù)虧損的狀況下，Tims天好中國(guó)資金狀況令人擔(dān)憂(yōu)。

好在，2024年7月，Tims天好中國(guó)終于宣布獲得了來(lái)自創(chuàng)始股東笛卡爾資本與RBI（Resturant Brands International Inc.)集團(tuán)共計(jì)6500萬(wàn)美元的融資和額外資金。

這6500萬(wàn)美元分為兩部分，一部分是Tims天好中國(guó)獲得的5000萬(wàn)美元可轉(zhuǎn)換債券，其中4000萬(wàn)美元會(huì)先支付，其余部分將在未來(lái)7個(gè)月內(nèi)有條件地支付。

而另外支付給Tims天好中國(guó)的1500萬(wàn)美元，則是由RBI旗下一家子公司從Tims天好中國(guó)收購(gòu)炸雞品牌Popeyes中國(guó)業(yè)務(wù)。

然而，對(duì)比2023年，Tims天好中國(guó)2024年的財(cái)務(wù)狀況還是十分糟糕。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年12月31日，Tims天好中國(guó)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金及定期存款總額為1.842億元，比上一年同期的2.195億元，減少了16.08%。

Tims天好中國(guó)在財(cái)報(bào)中表示，這一變化主要?dú)w因于來(lái)自創(chuàng)始股東的融資，部分被在全國(guó)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)和門(mén)店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張以及償還部分銀行借款所帶來(lái)的現(xiàn)金支出所抵消。

截至2024年12月31日，Tims天好中國(guó)短期借款已高達(dá)3.81億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物無(wú)法覆蓋短期借款，公司短期債務(wù)壓力增大，流動(dòng)性承壓。

更糟的是，Tims天好中國(guó)已負(fù)債累累。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，公司總資產(chǎn)15.64億元，流動(dòng)資產(chǎn)僅4.17億元，而總負(fù)債高達(dá)23.97億元，流動(dòng)負(fù)債達(dá)15.36億元。

可見(jiàn)，如果沒(méi)有創(chuàng)始股東的續(xù)命錢(qián)，Tims天好中國(guó)的財(cái)務(wù)狀況還會(huì)更差。改善自身盈利能力和現(xiàn)金流狀況已經(jīng)成為了Tims天好中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急。

對(duì)于自身的盈利狀況，Tims天好中國(guó)表示，2024年通過(guò)關(guān)閉虧損門(mén)店、確立加盟業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位、提升供應(yīng)鏈能力、優(yōu)化營(yíng)運(yùn)效率等方面的措施，公司的盈利能力已經(jīng)有了很大的提升。

3、加碼餐食打造差異化競(jìng)爭(zhēng)

過(guò)去一年，咖啡豆原材料漲價(jià)不斷引起外界關(guān)注，加上咖啡市場(chǎng)又進(jìn)入9.9價(jià)格戰(zhàn)，兩頭夾擊之下，咖啡店的日子已經(jīng)越來(lái)越難過(guò)。

平安證券研報(bào)顯示，Tim Hortons在上游還建設(shè)了自有咖啡烘焙基地，嚴(yán)格篩選供應(yīng)商，通過(guò)供應(yīng)鏈管理和銷(xiāo)售給特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店獲取銷(xiāo)售收入。

在中國(guó)市場(chǎng)，Tim Hortons也是Tims天好中國(guó)主要咖啡供應(yīng)商。對(duì)于連鎖品牌而言，上游的成本可以通過(guò)規(guī)?；瘮偙?。尤其是Tim Hortons的咖啡豆可以供應(yīng)全球門(mén)店。

近期在業(yè)績(jī)會(huì)上，Tims天好中國(guó)首席財(cái)務(wù)官李東說(shuō)，一方面，依托RBI集團(tuán)全球咖啡豆供應(yīng)體系，公司咖啡豆原料供應(yīng)穩(wěn)定且具有成本效益，同時(shí)公司已經(jīng)開(kāi)始采購(gòu)云南本地產(chǎn)的咖啡豆；另一方面，從咖啡豆成本在公司總成本的占比來(lái)說(shuō)，實(shí)際上不到食品及包裝成本的14%，因此整體影響較為有限。

然而，自瑞幸橫空出世以來(lái)，中國(guó)咖啡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已越來(lái)越白熱化，咖啡供應(yīng)已超過(guò)了消費(fèi)者對(duì)咖啡的需求。

過(guò)去一年，Tims天好中國(guó)在同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)（編者注：“同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)”是零售/餐飲企業(yè)分析的核心指標(biāo)，即在特定期間內(nèi)已運(yùn)營(yíng)12個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間的門(mén)店，其銷(xiāo)售額與上一年同期相比的百分比變化）等關(guān)鍵數(shù)據(jù)方面也出現(xiàn)了下滑。

（圖 / Tims天好中國(guó)財(cái)報(bào)）

Tims天好中國(guó)認(rèn)為，過(guò)去一年同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)的波動(dòng)反映了市場(chǎng)短期不確定性以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著咖啡消費(fèi)的顧客需求不斷增加，包括咖啡消費(fèi)人群滲透率的擴(kuò)大和消費(fèi)頻率的上升，咖啡市場(chǎng)還有巨大的增長(zhǎng)空間。

“自2024年10月以來(lái)，我們觀察到同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)的改善趨勢(shì)，我們的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)正的同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)?！盩ims天好中國(guó)對(duì)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)」表示。

值得注意的是，為了形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，近些年，Tims天好中國(guó)形成了“咖啡+暖食”的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。

一般而言，咖啡有淡旺時(shí)段的痛點(diǎn)，為了提高午餐時(shí)段門(mén)店的流量及人氣。2025年2月18日，Tims天好中國(guó)學(xué)起了餐飲行業(yè)增加營(yíng)業(yè)時(shí)段的做法，宣布推出“輕體貝果堡午餐盒”系列，進(jìn)軍午餐市場(chǎng)。

在一、二線(xiàn)城市，不少人開(kāi)始將Tims天好中國(guó)作為了工作簡(jiǎn)餐的新選擇?！叭鹦业呢惞莿倧睦洳毓窭锬贸鰜?lái)的，店里沒(méi)有加熱設(shè)備?！鄙钤诒本┏?yáng)區(qū)的小張最近愛(ài)上了Tims天好中國(guó)的貝果，“熱烤的貝果能迅速提供飽腹感，快速解決一頓午飯，冷餐會(huì)讓胃不舒服。”

為了提供暖食，Tims天好中國(guó)特地進(jìn)行了現(xiàn)點(diǎn)現(xiàn)制門(mén)店的改造。

盧永臣曾表示，從2024年開(kāi)始，Tims天好中國(guó)不再按照原來(lái)的“金楓、紅楓、捷楓、靈楓”做店型區(qū)分，而是改造為“現(xiàn)點(diǎn)現(xiàn)制手作柜臺(tái)”的全新模式。

Tims天好中國(guó)進(jìn)一步告訴「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)」，“現(xiàn)點(diǎn)現(xiàn)制手作柜臺(tái)”可以將貝果和其他暖食產(chǎn)品制作過(guò)程一覽無(wú)余地展示給消費(fèi)者。

截至目前，675家門(mén)店已完成了改造。Tims天好中國(guó)認(rèn)為，“如果諸如廚房設(shè)備、手作柜臺(tái)這樣的投資，能夠驅(qū)動(dòng)門(mén)店銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)，甚至驅(qū)動(dòng)其他業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，回報(bào)豐富，這就是個(gè)非常好的投資。等到做大了，又會(huì)成為壁壘和護(hù)城河?！?/p>

小程序顯示，在推出了貝果堡午餐盒之外，Tims天好中國(guó)還拓展了新品，增加了菌菇雞腿肉蔬菜卷作為午餐選擇。

Tims天好中國(guó)表示，輕體午餐盒·卷卷系列于今年4月推出，三款人氣卷卷為消費(fèi)者提供更加多元化的輕食選擇，5月份還會(huì)推出另一款新品，加入Tims輕體午餐盒陣容，未來(lái)還會(huì)有更多嘗試。

（圖 / Tims天好中國(guó)）

然而，“咖啡+暖食”的模式也會(huì)讓Tims天好中國(guó)陷入更為復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

茶飲、咖啡品牌發(fā)展到今天，這兩個(gè)賽道都已經(jīng)極度內(nèi)卷。于是，各品牌都進(jìn)一步把賽道做泛化，解決消費(fèi)者在更多場(chǎng)景下的需求。在2025年，茶飲、咖啡品牌賣(mài)餐食已經(jīng)不算新鮮事。

而過(guò)去幾年，烘焙行業(yè)供應(yīng)鏈革新，越來(lái)越多超級(jí)工廠(chǎng)為新零售、茶飲和咖啡品牌迅速推出新品打下了基礎(chǔ)。像是Tims天好中國(guó)的貝果生產(chǎn)企業(yè)上海阿本布魯特實(shí)業(yè)有限公司，就與包括盒馬、奧樂(lè)齊等在內(nèi)的30余家大型新零售、咖啡餐飲連鎖品牌達(dá)成了穩(wěn)定合作。

在Tims天好中國(guó)推出貝果產(chǎn)品后，星巴克、瑞幸、霸王茶姬也都陸續(xù)跟上，推出了貝果產(chǎn)品。

而咖啡的門(mén)檻也都不高，餐飲巨頭麥當(dāng)勞、肯德基都推出了咖啡產(chǎn)品，甚至發(fā)展起了咖啡品牌。2024年10月，賽百味也增加了現(xiàn)磨咖啡，做起了三明治+咖啡的生意。

在競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越泛化的情況下，市場(chǎng)上已經(jīng)有了失敗案例。奈雪的茶曾以“茶飲+軟歐包”模式在一眾茶飲品牌中脫穎而出，然而后續(xù)這一模式卻沒(méi)能成功跑通。

“貝果是Tims天好中國(guó)帶火的單品。但對(duì)于品牌來(lái)說(shuō)，成功還需要好的商業(yè)模式。貝果類(lèi)產(chǎn)品受眾可能會(huì)有一定限制，中國(guó)消費(fèi)者非常善變，貝果能否形成消費(fèi)者復(fù)購(gòu)還有待驗(yàn)證。對(duì)于Tims天好中國(guó)來(lái)說(shuō)，這個(gè)商業(yè)模式能否成立，后續(xù)還要看他們?cè)诓褪成系陌l(fā)力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力?！蓖跽駯|表示。

*注：文中題圖來(lái)自Tims天好中國(guó)官網(wǎng)。