又一家上海新能源造車公司上市了。

5月7日，博雷頓正式登陸港股。截至發(fā)稿，這家電動(dòng)工程機(jī)械提供商的市值超過(guò)110億港元。

在華南理工大學(xué)校友陳方明的帶領(lǐng)下，博雷頓通過(guò)賣電動(dòng)裝載機(jī)、寬體自卸車和牽引車等產(chǎn)品，三年收入超過(guò)14億元，可謂是中國(guó)工程機(jī)械造車“新勢(shì)力”。

作為新能源汽車界“黃埔軍校”，華南理工大學(xué)培育出寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群、小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬等一批新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域的知名企業(yè)家。陳方明創(chuàng)立的博雷頓，自然也獲得了校友眾多幫助。

與此同時(shí)，在鐘鼎資本、星航資本、浙商新能源、普超資本、易津資本、中締資本、大洋電機(jī)、科升創(chuàng)投、上海科投、中集車輛、仁發(fā)投資、廊庭投資、財(cái)信產(chǎn)業(yè)基金、鄂爾多斯集團(tuán)、奮信投資、長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、新業(yè)資本、NBT CAPITAL等支持下，博雷頓最終成長(zhǎng)為上海新能源造車明星IPO。

華南理工校友，干出一個(gè)上海新能源造車明星IPO

博雷頓的誕生，得從一位投資人選擇創(chuàng)業(yè)說(shuō)起。

從2008年開(kāi)始，陳方明便在上海做起了新能源領(lǐng)域的投資。6年后，他以聯(lián)合創(chuàng)始人的身份，正式發(fā)起和成立易津資本，在新能源及先進(jìn)制造領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)投資包括拉普拉斯在內(nèi)的超過(guò)20家公司。

一邊長(zhǎng)期做著產(chǎn)業(yè)投資，另一邊又在被投公司擔(dān)任重要崗位，在新能源領(lǐng)域積累了豐富產(chǎn)業(yè)和商業(yè)經(jīng)驗(yàn)的陳方明逐漸萌生了創(chuàng)業(yè)的念頭。到了2016年，他判斷新能源乘用車賽道已經(jīng)過(guò)于火熱，但發(fā)現(xiàn)選擇商用車賽道的玩家還很少。

意識(shí)到這是一個(gè)創(chuàng)業(yè)的好機(jī)會(huì)后，他沒(méi)有卷入“蔚小理”等乘用車領(lǐng)域造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)，而是將目光放在純電動(dòng)重卡及工程機(jī)械領(lǐng)域，并于同年在上海創(chuàng)立博雷頓后，朝著商用車領(lǐng)域造車新勢(shì)力的方向前進(jìn)。

作為華南理工大學(xué)力學(xué)專業(yè)的畢業(yè)生，陳方明在新能源領(lǐng)域造車還擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。原因在于，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群、小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬、億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成......一批新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域的知名企業(yè)家，都是他的校友。

這也使得華南理工大學(xué)擁有新能源汽車界“黃埔軍校”的稱呼。何小鵬曾直言：“如果你是華南理工大學(xué)畢業(yè)的學(xué)生，你想要造車的話，只要在校友群里面吱一聲，學(xué)長(zhǎng)們就已經(jīng)幫你把供應(yīng)鏈給搞定了。”

不過(guò)在創(chuàng)業(yè)初期，由于不少東西都需要從頭摸索和學(xué)習(xí)，博雷頓的發(fā)展并沒(méi)有想象中的順利。在公司最困難的時(shí)候，陳方明甚至用自己的錢(qián)投入了數(shù)千萬(wàn)元，最終得以渡過(guò)難關(guān)。

到了2019年，這家公司成功向市場(chǎng)推出首款電動(dòng)裝載機(jī)BRT951EV，成為中國(guó)為數(shù)不多的成功開(kāi)發(fā)及批量生存新能源裝載機(jī)的廠商之一。次年，他們又推出了首款90噸級(jí)別的電動(dòng)寬體自卸車BRT90E。

在推出各類電動(dòng)裝載機(jī)和寬體自卸車的同時(shí)，博雷頓還研發(fā)出了電動(dòng)牽引車的動(dòng)力系統(tǒng)成套件，并且也在光儲(chǔ)充能源系統(tǒng)等方面發(fā)力。2022年，這家公司在四川攀枝花設(shè)立了直流光儲(chǔ)充能源系統(tǒng)（包括光伏發(fā)電、儲(chǔ)能及充電功能）的首個(gè)試點(diǎn)站。

經(jīng)過(guò)數(shù)年發(fā)展，博雷頓最終成長(zhǎng)為上海新能源商用車領(lǐng)域明星IPO。用灼識(shí)咨詢的話來(lái)說(shuō)，2024年他們?cè)谥袊?guó)所有新能源寬體自卸車及裝載機(jī)制造商中分別排名第三及第七，同時(shí)也是這兩類新能源工程機(jī)械頭部制造商中唯一的純新能源工程機(jī)械制造商。

專注電動(dòng)工程機(jī)械，三年入賬超14億

從電動(dòng)裝載機(jī)，到寬體自卸車和牽引車，博雷頓的產(chǎn)品類型繁多。

其中，價(jià)格在40萬(wàn)到130萬(wàn)元的電動(dòng)裝載機(jī)用于重型起重及物資搬運(yùn)，能夠在崎嶇的地形、繁忙的建筑工地等環(huán)境中行駛。至于價(jià)格在90萬(wàn)到230萬(wàn)元的電動(dòng)寬體自卸車，則主要用于露天采礦。

隨著電動(dòng)化滲透率大幅提升，這家公司不少產(chǎn)品的銷量也在快速增加。從2022年到2024年，他們的電動(dòng)寬體自卸車的出貨量由59臺(tái)增加到307臺(tái)，電動(dòng)裝載機(jī)的出貨量由326臺(tái)增加到450臺(tái)，復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為128.1%及17.5%。

與此同時(shí)，博雷頓的收入得以不斷增長(zhǎng)。翻看招股書(shū)，在2022年至2024年的報(bào)告期，這家公司的收入分別達(dá)到約3.6億元、4.64億元、6.35億元，相當(dāng)于三年入賬超過(guò)14億元。

不過(guò)由于仍處于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的早期生產(chǎn)及開(kāi)發(fā)階段，他們的毛利率并不高。從2022年的2.3%，到2023年的2%，即便是2024年也只有5.8%。

再加上采取滲透定價(jià)策略、原材料及零部件成本增加等因素，博雷頓目前仍處于虧損狀態(tài)。同期，這家公司的凈虧損分別約為1.78億元、2.29億元、2.75億元。

但是在雙碳戰(zhàn)略等背景下，這個(gè)市場(chǎng)也足夠大。用灼識(shí)咨詢的話來(lái)說(shuō)，2024年中國(guó)制造商按國(guó)內(nèi)及出口銷售收入計(jì)算的新能源主要工程機(jī)械類別的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到797億元，預(yù)計(jì)2029年的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1760億元。

博雷頓也意識(shí)到未來(lái)市場(chǎng)對(duì)新能源工程機(jī)械的需求將增加。在已經(jīng)擁有年設(shè)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到600臺(tái)的山東棗莊制造工廠的情況下，又在湖北武漢建造了目前已經(jīng)投產(chǎn)的第二裝載機(jī)制造工廠，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到5000臺(tái)電動(dòng)裝載機(jī)。

在2024年11月的時(shí)候，陳方明便透露，新能源挖掘機(jī)、礦卡、裝載機(jī)三條產(chǎn)品線將會(huì)是博雷頓未來(lái)3-5年的戰(zhàn)略重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

雖然現(xiàn)在這個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，但擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)且長(zhǎng)期深耕其中的博雷頓，還是有不小的贏面。

何小鵬出手相助，4年半融資超14億

重資產(chǎn)模式，意味著博雷頓的快速發(fā)展需要巨量資金。

得益于在投資和產(chǎn)業(yè)方面積累的豐富資源，陳方明帶領(lǐng)公司在不到4年半的時(shí)間便拿到超過(guò)14億元。

2018年是博雷頓正式運(yùn)作的時(shí)候。同年10月，他們便完成超過(guò)5000萬(wàn)元A輪融資，投資方包括鐘鼎資本、浙商新能源、廊庭投資等。

到了2021年8月，這家公司獲得普超資本、中締資本、大洋電機(jī)、誠(chéng)盎國(guó)際、NBT CAPITAL等投資。2022年6月，星航資本、中締資本、仁發(fā)投資、科升創(chuàng)投、上海科投、中集車輛等又投資了博雷頓約1.56億元。

值得關(guān)注的是，星航資本是一家由小鵬汽車作為基石出資人，何小鵬等人發(fā)起設(shè)立的投資機(jī)構(gòu)，LP還包括紅杉中國(guó)、IDG資本、五源資本、紀(jì)源資本、欣旺達(dá)等。這也意味著，何小鵬還是出手幫了幫陳方明這位學(xué)弟。

在星航資本看來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)及環(huán)保減碳雙輪驅(qū)動(dòng)，工程機(jī)械及商用車電動(dòng)智能化浪潮勢(shì)不可擋。同時(shí)，他們?cè)陂L(zhǎng)期關(guān)注對(duì)方的過(guò)程中，一路見(jiàn)證了博雷頓團(tuán)隊(duì)篤定核心技術(shù)自研，產(chǎn)品快速迭代，以及客戶認(rèn)可度迅速提升。

當(dāng)財(cái)信產(chǎn)業(yè)基金、鄂爾多斯集團(tuán)、奮信投資、長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、新業(yè)資本等投資的9.54億元C+輪融資落定后，博雷頓的估值也于2023年3月超過(guò)52億元。

上市前，欣旺達(dá)和長(zhǎng)風(fēng)基金選擇成為這家公司的基石投資人，并且一起拿出約6311萬(wàn)港元支持他們。

陳方明在2023年時(shí)曾坦言，如果沒(méi)有選擇創(chuàng)立博雷頓，而是繼續(xù)全心全意從事光伏鋰電行業(yè)的投資，目前恐怕可以獲得更大的財(cái)富回報(bào)。不過(guò)他并沒(méi)有后悔當(dāng)初投身創(chuàng)業(yè)，因?yàn)榻疱X(qián)回報(bào)對(duì)他而言并非最重要。

即便如此，他還是在推動(dòng)環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展的社會(huì)變革中，獲得了豐厚的回報(bào)。按照110億港元的市值粗略計(jì)算，陳方明在博雷頓上市前的持股價(jià)值超過(guò)30億港元。

參考資料：

1.《陳方明：新能源創(chuàng)投領(lǐng)域的務(wù)實(shí)派“冒險(xiǎn)家”》，中歐創(chuàng)業(yè)營(yíng)