今年將是伊利股份輕裝上陣、邁入新增長軌道的一年，公司“2025年將維持經營利潤率向好趨勢，實現9%的利潤率目標”。

投資時間網、標點財經研究員 卓瑪

當擴內需、促消費為大勢所趨，疊加行業向好，作為消費龍頭股，內蒙古伊利實業集團股份有限公司（下稱伊利股份，600887.SH）精準把握市場機遇，持續推動業務轉型，繼續保持良好發展勢頭，再次以確定性回應市場期待，更以龍頭韌性和活力引領行業向上信心。

公司發布的年報及季報信息顯示，2024年，伊利股份實現營業總收入1157.80億元，穩居亞洲乳業第一、全球乳業五強；剔除商譽減值后的凈利潤115.39億元，同比增長12.2%，經營規模與經營質量雙領跑。

2025年一季度，伊利股份業績企穩向好，逆勢雙增，單季實現營業總收入330.18億元，同比增長1.35%；實現扣非歸母凈利潤46.29億元，同比增長24.19%。

業績說明會上，伊利集團董事長兼總裁潘剛表示，能夠取得這樣的成績，主要因為公司對行業和渠道變化反應敏捷，同時，費用的使用效率不斷提升。伊利股份管理層表示，“今年將是輕裝上陣、邁入新增長軌道的一年，公司2025年將維持經營利潤率向好趨勢，實現9%的利潤率目標”。

業務發展向好：基本盤穩固 第二曲線爆發

以產品和服務劃分，伊利股份目前已通過事業部的形式構建起液態奶、嬰幼兒營養品、成人營養品、冷凍飲品、酸奶和奶酪六大產品業務群。與“雙領跑”業績相呼應，2024年，伊利股份全品類業務全面實現行業領跑。

整體來看，伊利股份液體乳基本盤穩固。據尼爾森與星圖第三方市場調研數據綜合顯示，2024年，伊利股份常溫液態奶在線下渠道零售額市場市占率為行業第一。保持線下渠道優勢的同時，公司還注重強化線上及新興渠道優勢，不但在京東、天貓、拼多多、抖音等主要電商平臺均實現零售額市場占比第一，在O2O、社區團購等主要新興渠道的零售額市場份額同樣實現行業第一。此外，伊利股份低溫液態奶在線上、線下全渠道市場份額均得到提升，線上零售額同比增幅40%以上。

伊利股份管理層在業績說明會上透露，公司液體乳業務將繼續堅持多品類均衡發展的經營思路，計劃根據消費趨勢變化推出更多高質價比產品、渠道定制化產品和功能化產品，全方位滿足消費者需求，以贏得更多細分市場機會，預計2025年該部分收入企穩，市場份額也將繼續提升。

液體乳之外，伊利股份奶粉及奶制品業務實現逆勢爆發，成為推動公司盈利質量和盈利結構“雙”提升的重要引擎。

作為公司重點布局和培育的第二增長曲線，伊利股份奶粉及奶制品業務2024年以強勢增長迎來戰略收獲期，全年實現營業收入296.75億元，同比增長7.53%，再創歷史新高，整體銷量穩居中國奶粉銷量第一。

憑借二十三年母乳研究積累、十大核心專利配方及良好市場口碑，伊利股份金領冠嬰幼兒奶粉營收持續實現雙位數高增長，成為增速最快的頭部品牌；欣活系列產品則精準切入細分功能性市場，品牌力持續提升；公司成人奶粉業務也穩居行業第一，市場份額持續擴大。

目前來看，奶粉業務不僅是伊利股份的戰略增長極，也已成為公司區別于其他綜合性乳企的差異化競爭優勢。

伊利股份管理層預計，今年公司嬰幼兒配方奶粉業務仍會朝著穩健增長的方向努力，市場份額有望繼續提升；成人奶粉也將進一步向功能化、高端化方向延伸，爭取實現雙位數的收入增長。

經營質量提升：財務指標優異 大手筆回饋股東

作為唯一營收超千億的中國乳企，伊利股份不僅規模優勢穩步擴大，更以領先的經營質量與韌性領跑行業。

據公司2024年報顯示，伊利股份全年整體毛利率同比提升131個基點至34.03%，盈利能力持續增強；全年經營活動產生的現金流凈額達217.40億元，同比增長18.86%，現金流十分充沛。

拉長維度來看，2020年-2024年，伊利股份毛利率累計提升377個基點；扣除各項期間費用率后的核心經營利潤率也累計提升205個基點，年均提升50個基點。

此外，在費用端，伊利股份2024年管理費用率同比降低23個基點至3.86%。今年一季度，該公司的銷售費用率為16.9%，同比下降152個基點，降本增效成果顯著。

伊利股份出色的經營質地還體現在持續提升的股東回報上。

發布2024年報的同時，伊利股份還發布了年度利潤分配預案，擬向全體股東每股派發現金紅利1.22元（含稅），合計擬派發現金紅利77.26億元，分紅比例達91.4%，再創歷史新高。

同時，伊利股份2024年啟動了規模不超過20億元的股份回購注銷計劃，全年采用集中競價方式實際回購了7.58億元的股份，綜合分紅和回購，該公司全年股東回報總額占總利潤的比例達100.4%。

伊利股份利潤分配及資本公積金轉增股本預案

數據來源：伊利股份2024年報

事實上，自1996年上市以來，伊利股份持續以豐厚的分紅回饋股東，已累計分紅508億元，位列中國乳企第一，不僅展現了公司穩健的經營業績和充沛的現金流，更體現出管理層對公司長期健康發展的堅定信心。

伊利股份管理層在業績說明會上承諾，公司將進一步聚焦股東回報與盈利水平，堅持不低于70%的分紅率，“如果有條件，公司還會增加用于股東回報的資金，努力實現分紅額的穩定提升”。

多領域加碼：挖掘新增長潛力 重塑價值鏈

投資時間網、標點財經研究員注意到，通過對乳深加工、2B業務、國際化等領域的加碼，伊利股份也在不斷挖掘公司新增長潛力。

面向餐飲專業客戶的2B業務，公司積極把握烘焙、茶飲、餐飲等消費趨勢，依托國內、新西蘭雙核心奶源及研發基地，不斷豐富乳脂、奶酪產品矩陣，持續拓展專業客戶群體，為客戶提供大師級新品及創新潮流解決方案。

事實上，奶酪是伊利股份加碼乳深加工戰略性布局的重要突破口。長期以來，我國奶酪行業均面臨著“再制奶酪為主、原制奶酪缺失”的結構性問題。加快構建中國特色乳制品精深加工體系，向產業鏈更高價值躍遷，是伊利正在推進的又一重大布局，也是中國乳業發展的重要里程碑。

近日，位于伊利現代智慧健康谷的國家乳業技術創新中心二期工程項目已正式開工，奶酪智造標桿基地三期項目也即將在今年建成投產。伊利股份這系列乳深加工項目的落地，將解決原制奶酪一直依賴進口的“卡脖子”問題，實現從“一杯奶”到“一塊酪”，徹底打通從原奶到深加工產品的完整生產鏈，有助于奶源的綜合利用，穩定原奶行業周期波動。

國際化業務方面，伊利股份海外業務深耕本土化發展，持續豐富產品線，創新本地化營銷，東南亞業務市場份額顯著提升。據悉，伊利股份在東南亞市場主要聚焦冷飲業務，冷飲品牌Joyday和Cremo分別進入了印尼和泰國冷飲市場的前三名。報告期，公司海外業務的主要品類冷飲業務營收增長13%，海外嬰幼兒奶粉業務營收增長68%。

伊利股份管理層表示，公司未來將把這些經驗復制到其他有消費潛力的國家以開拓更多市場，并考慮在東南亞市場拓展除冷飲以外的其他乳制品品類。

2025年是伊利股份戰略布局承上啟下的重要一年，公司將在今年下半年制定未來五年的戰略規劃。

伊利股份清醒的認識到，若想成為全球領先的乳制品企業，國際化是必經之路，也是公司未來發展的重要議題。“這些年我們在海外的產業建設，以及對經營模式的探索，在未來五年一定能夠顯現出效果?！币晾煞莨芾韺釉跇I績會上如此表示。

未來五年，行業最大的變化將是乳制品產業鏈的價值重塑，即從“得奶源者得天下”轉變為“上下游一起抓”?！肮疚磥頃劢谷a業鏈的5大戰略方向，即‘中國牛、中國養殖模式、中國原料、中國裝備和中國品質’這五大方向，以創新構建乳業的新質生產力，開發更加營養健康，更加低碳可持續發展的產品。”

伊利股份管理層表示，乳制品產業鏈的運營效率會不斷提高，公司有信心在下一輪戰略周期里持續提升自身盈利能力。

投時關鍵詞：伊利股份（600887.SH）