作者|深水財經社 納蘭

2025年五一假期，醫藥行業曝出一個合謀壟斷市場的大新聞。

據津藥藥業、江蘇聯環藥業、仙琚制藥三家上市公司先后發布的公告，因涉嫌壟斷地塞米松磷酸鈉原料藥市場，被天津市市場監督管理委員會合計罰沒3.26億元。其中津藥藥業已經是近年來第四次因壟斷行為被處罰。

而且，這次處罰對于本來經營業績就不怎么樣的三家藥企來說，是雪上加霜，特別是揚州的聯環藥業，擬罰沒金額占去年凈利潤的超過72%。這三家企業是如何針對臨床常用藥原料進行“價格圍獵”的呢？

一、原料藥壟斷黑幕

地塞米松磷酸鈉作為抗炎、抗過敏的激素類原料藥，是急救藥品地塞米松磷酸鈉注射液的核心成分，廣泛應用于過敏性休克、重癥哮喘等急癥治療。

三家公司合謀壟斷的產品并不是地塞米松磷酸鈉成品，而是其原料藥。而且這起壟斷行為均由天津市場監管部門查處。

根據公告信息，作為天津市醫藥集團旗下核心企業，津藥藥業憑借其地塞米松系列原料藥的市場主導地位，與競爭對手達成“固定或變更價格”協議。根據行政處罰決定書，津藥藥業在2021年11月至2024年3月期間，通過會議協商、數據共享等方式，與同行企業統一報價、分割客戶，導致原料藥價格異常波動。最終，津藥藥業被沒收違法所得4276萬元，并處2023年銷售額8%的罰款1.32億元，因主動配合調查減免80%后，實際繳納2643萬元，合計罰沒6919萬元。

總部位于揚州的聯環藥業，實際控制人為揚州市國資委。。行政處罰告知書顯示，聯環藥業通過簽訂“君子協議”、口頭約定等方式，與競爭對手固定原料藥價格，直接推高下游制劑企業成本。盡管公司積極配合調查并減免30%罰款，仍被沒收違法所得1790萬元，并處4314萬元罰款，合計罰沒6104萬元。

值得注意的是，聯環藥業2024年歸母凈利潤僅8416萬元，此次罰沒金額占其凈利潤的72.5%，堪稱“割肉式”處罰。

作為國內甾體藥物龍頭，仙琚制藥的壟斷行為最為惡劣。該公司不僅固定價格，還通過劃分市場、限制產量等手段操縱供應，導致地塞米松磷酸鈉原料藥價格在2022年暴漲300%。監管部門對其處以沒收違法所得2375萬元、罰款1.71億元的頂格處罰，并對公司董事長張宇松個人罰款60萬元，合計罰沒1.95億元。這筆罰沒金額占其2024年凈利潤的49.2%，幾乎“吃掉”全年一半利潤。

二、三家公司“雪上加霜”

面對監管鐵拳，三家企業均緊急啟動整改，但市場影響已不可避免。

津藥藥業罰沒金額占其2024年歸母凈利潤的51.9%，直接導致公司凈利潤大幅縮水。盡管一季度營收仍達7.86億元，但市場擔憂其原料藥業務增長受限。

聯環藥業的罰沒金額占其2024年凈利潤的72.5%，堪稱“致命一擊”。公司已免去涉事業務負責人職務，并宣布對全國300余家客戶啟動“價格補償計劃”，承諾未來三年原料藥采購價下調10%。然而，其2024年凈利潤同比下滑37.7%的頹勢未改，疊加此次處罰，2025年或面臨虧損風險。

作為三家中罰沒金額最高者，仙琚制藥緊急宣布：一是將原料藥業務剝離至獨立子公司；二是投入2億元研發新型激素類藥物；三是與30家制劑企業簽訂“保供協議”，承諾未來五年原料藥供應價不高于市場均價90%。盡管其2025年一季度凈利潤仍實現0.07%的微增，但市場普遍認為，其原料藥業務的高毛利時代已終結。

三、原料藥壟斷為何屢禁不止？

這次對三家公司的處罰并非孤例。2021年揚子江藥業因固定藥品轉售價格被罰沒7.64億元，2020年先聲藥業因壟斷巴曲亭原料藥被罰1億元。

原料藥領域為何成為壟斷重災區？

資料顯示，截至目前，全國僅有284個地塞米松磷酸鈉原料藥批準文號，實際生產的企業不足10家。津藥藥業、新華制藥等頭部企業占據超70%市場份額，津藥藥業、江蘇聯環藥業、仙琚制藥這三家企業握有4張批文，極易形成價格同盟。

原料藥成本占制劑企業總成本的60%-80%，而制劑企業普遍缺乏議價權。例如，地塞米松磷酸鈉注射液（1ml:5mg）的集采中標價僅為0.23元/支，原料藥價格波動直接決定企業生死。盡管《反壟斷法》規定可處以上一年度銷售額1%-10%的罰款，但此前多數案件僅處以3%-5%的罰款，震懾力不足。此次三家企業被處以8%的頂格罰款，釋放了“零容忍”信號。

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