昨天是經濟和股市的重大拐點，我把我社群的復盤分享出來，原文如下：

昨天看到發布會預告，只是說三個部門的負責人出席。

我本來以為不是一把手。

結果一大早，媒體說一把手來了。

于是整個事的邏輯就變了！

今天行情的曲折，也讓人的情緒跌宕起伏。

我相信很多人又要罵A股的尿性了。

大家伙還是記住我那句話：讓子彈多飛一會！

不要太早下結論！

市場是一個復雜系統，支配它的有三種效應：

1.增強回路；

2.調節回路；

3.滯后效應。

這個滯后效應可是害慘了不少人。

因為人們自以為股市會立刻理性的反應所有信息。

再加上人們總是迫不及待的想獲得及時反饋。

所以呀，每天看盤，而又沒有足夠的認知能力，是一件很危險的事。

言歸正傳，我們把今天行情復盤一下。

一、為什么現在降準降息？

最近，由于亞洲各路機構的套息交易陸續逆轉，帶動人民幣有很大的升值壓力。

而央行并不希望人民幣快速升值，它希望人民幣緩慢升值。否則會給國內經濟造成比較大的下行壓力，甚至會造成一定的金融風險。

為了緩解人民幣升值壓力，央行最有利的武器就是降準降息。

一方面釋放流動性，另一方面降低中美利差。

今天，人民幣在央行宣布降準降息后，暫停了升值。

人民幣暫停升值的另外一個原因是：中美即將接觸。

昨天咱們這邊已經表態，要在瑞士會見貝森特。

為了配合會談，總得讓大軍兵臨城下，以壯士氣吧。

現在整個局面已經逆轉了。

以前人民幣有很強的貶值壓力，在美聯儲沒有降息前，我們主動降息，反而是弊大于利，導致資金外流，股市持續失血，消費萎靡不振。

現在人民幣是有升值壓力，所以央行降息反而就沒太大壓力了。

現在降準降息對股市到底是利好還是利空呢？

這事不能線性外推，一切都有前提。

二、任何事物都有兩面

任何事都會產生利好和利空兩個影響。

我們做決策，要看利大于弊還是弊大于利。

比如，如果是小感冒，就沒必要吃藥?？敢豢妇瓦^去了，身體自己能恢復。

如果動不動就吃藥，對身體反而會產生副作用和耐藥性。

但如果已經病入膏肓了，那就得上猛藥，即便有很大的副作用也要上猛藥。

降準降息同樣如此。

利好是：提升內部資金需求，增加流動性。

利空是：對抗人民幣升值壓力，阻擋了資金回流。

我們現在需要判斷的是，降準降息到底能不能給股市帶來增量資金。

三、關鍵在于寬信用的進度

央行的貨幣政策分為兩步。

第一步是寬貨幣，也就是向金融體系投放基礎貨幣。

第二步是寬信用，也就是金融機構把錢投放到實體經濟中。

寬貨幣是很簡單的，降準、超量續作MLF、買入國債、買斷式逆回購國債等方式都能實現。

但寬信用則更難。

因為經濟體對資金如果沒需求，銀行就沒有什么好的辦法把貨幣投放出去。

這個時候，資金就會在金融體系里空轉，把債券推出牛市來。

相反，如果經濟體恢復對資金的需求，愿意加杠桿了，那么資金就會從金融體系里流出來。

最終，經濟走向復蘇，股市走向業績驅動的牛市。

當居民和企業都不愿意借貸時，政府加杠桿是一種更加積極的寬信用，我們稱之為寬財政。

總之，降準降息能不能給股市帶來增量資金，關鍵在于：經濟是否進入了寬信用周期。

四、寬信用周期已經打開

今天大家眼睛都盯著股市，其實我們更應該看看債市發生了什么。

在宣布降準降息后，債券利率沒有像之前那樣大幅下降，反而反向而行，長債利率上漲！

這就是一個非常好的信號，說明寬信用越過了臨界點，央行釋放的資金不再進入長債市場空轉了。

其實在上個月超量續作MLF的時候，我們也看到了同樣的景象。

只不過，后來貿易戰出了點岔子，使得資金重新回到債市避險。

既然寬信用已經越過臨界點，那么降準降息的利好將大于利空。

未來，我們會逐漸看到經濟和消費復蘇，股市走業績驅動的牛市。

其實在一季度央行通過“加息擴表”時，我就一直在跟大家說，一季度很可能就是上市公司的業績拐點。

一季報落地后，事實也證明確實如此。

五、今天股市為啥這么扭捏？

咱們看待事情不僅要權衡利弊，還要區分長期和短期。

由于降準降息也會帶來利空，那就是阻擋資金回流。

而市場短期是資金流動的鏡像。

所以見到沖高回落，我一點也不奇怪。

但資金短期的流動改變不了長期的趨勢。

未來，隨著寬信用是深入，我們會看到股市不斷創新高。

而股市上漲的速度，取決于業績回升的斜率。

此外，我們還要注意，業績并不是一條直線的復蘇，中間經歷波折也是很正常的事。

我更傾向于認為這是慢牛行情。畢竟我們沒有采取激進的大放水模式，而是著手解決轉型的深層次問題。

六、盤面的信息

再講講今天盤面的信息。

第一，成交額回升到1.47萬億；上證指數換手率回升到1.07%；說明交投逐漸活躍；

第二，隱含波動率繼續走低，給小微盤的炒作施加了壓力，但更利于未來藍籌股的上漲。

第三，國家隊在尾盤有拉升動作，但所用資金不大，說明做空的力量很弱。

第四，中證全指在長期均線組的位置遇到拋壓，沖高回落后回補了缺口。

明天會進一步選擇方向。

第五，外資重倉股上漲，說明外資很可能回流了。

而內資則在壓力位玩高拋，比如，今天南向資金就是大幅凈賣出。

最后，值得期待的是國內財政政策的發布。

這不是我說的，是政治局會議上就說過了，6月前會有增量政策落地。

但這些政策都要配合大國博弈，所以，我們且看這次跟貝森特的會面吧。

一旦財政發力，寬信用的進度將大大提速。

總之，咱們分析問題的時候，既要分析利好，也要分析利空，既要看短期，也要看長期。

只有這樣才能把問題分析清楚。

而且，我們還要有動態思維，市場隨時都在博弈和變化。不能一根筋?。。?/p>

讓子彈多飛一會吧！

好事會慢慢發生。