昨天是經(jīng)濟(jì)和股市的重大拐點(diǎn)，我把我社群的復(fù)盤分享出來，原文如下：

昨天看到發(fā)布會(huì)預(yù)告，只是說三個(gè)部門的負(fù)責(zé)人出席。

我本來以為不是一把手。

結(jié)果一大早，媒體說一把手來了。

于是整個(gè)事的邏輯就變了！

今天行情的曲折，也讓人的情緒跌宕起伏。

我相信很多人又要罵A股的尿性了。

大家伙還是記住我那句話：讓子彈多飛一會(huì)！

不要太早下結(jié)論！

市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，支配它的有三種效應(yīng)：

1.增強(qiáng)回路；

2.調(diào)節(jié)回路；

3.滯后效應(yīng)。

這個(gè)滯后效應(yīng)可是害慘了不少人。

因?yàn)槿藗冏砸詾楣墒袝?huì)立刻理性的反應(yīng)所有信息。

再加上人們總是迫不及待的想獲得及時(shí)反饋。

所以呀，每天看盤，而又沒有足夠的認(rèn)知能力，是一件很危險(xiǎn)的事。

言歸正傳，我們把今天行情復(fù)盤一下。

一、為什么現(xiàn)在降準(zhǔn)降息？

最近，由于亞洲各路機(jī)構(gòu)的套息交易陸續(xù)逆轉(zhuǎn)，帶動(dòng)人民幣有很大的升值壓力。

而央行并不希望人民幣快速升值，它希望人民幣緩慢升值。否則會(huì)給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成比較大的下行壓力，甚至?xí)斐梢欢ǖ慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)。

為了緩解人民幣升值壓力，央行最有利的武器就是降準(zhǔn)降息。

一方面釋放流動(dòng)性，另一方面降低中美利差。

今天，人民幣在央行宣布降準(zhǔn)降息后，暫停了升值。

人民幣暫停升值的另外一個(gè)原因是：中美即將接觸。

昨天咱們這邊已經(jīng)表態(tài)，要在瑞士會(huì)見貝森特。

為了配合會(huì)談，總得讓大軍兵臨城下，以壯士氣吧。

現(xiàn)在整個(gè)局面已經(jīng)逆轉(zhuǎn)了。

以前人民幣有很強(qiáng)的貶值壓力，在美聯(lián)儲(chǔ)沒有降息前，我們主動(dòng)降息，反而是弊大于利，導(dǎo)致資金外流，股市持續(xù)失血，消費(fèi)萎靡不振。

現(xiàn)在人民幣是有升值壓力，所以央行降息反而就沒太大壓力了。

現(xiàn)在降準(zhǔn)降息對(duì)股市到底是利好還是利空呢？

這事不能線性外推，一切都有前提。

二、任何事物都有兩面

任何事都會(huì)產(chǎn)生利好和利空兩個(gè)影響。

我們做決策，要看利大于弊還是弊大于利。

比如，如果是小感冒，就沒必要吃藥。扛一扛就過去了，身體自己能恢復(fù)。

如果動(dòng)不動(dòng)就吃藥，對(duì)身體反而會(huì)產(chǎn)生副作用和耐藥性。

但如果已經(jīng)病入膏肓了，那就得上猛藥，即便有很大的副作用也要上猛藥。

降準(zhǔn)降息同樣如此。

利好是：提升內(nèi)部資金需求，增加流動(dòng)性。

利空是：對(duì)抗人民幣升值壓力，阻擋了資金回流。

我們現(xiàn)在需要判斷的是，降準(zhǔn)降息到底能不能給股市帶來增量資金。

三、關(guān)鍵在于寬信用的進(jìn)度

央行的貨幣政策分為兩步。

第一步是寬貨幣，也就是向金融體系投放基礎(chǔ)貨幣。

第二步是寬信用，也就是金融機(jī)構(gòu)把錢投放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。

寬貨幣是很簡(jiǎn)單的，降準(zhǔn)、超量續(xù)作MLF、買入國(guó)債、買斷式逆回購(gòu)國(guó)債等方式都能實(shí)現(xiàn)。

但寬信用則更難。

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體對(duì)資金如果沒需求，銀行就沒有什么好的辦法把貨幣投放出去。

這個(gè)時(shí)候，資金就會(huì)在金融體系里空轉(zhuǎn)，把債券推出牛市來。

相反，如果經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)對(duì)資金的需求，愿意加杠桿了，那么資金就會(huì)從金融體系里流出來。

最終，經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，股市走向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的牛市。

當(dāng)居民和企業(yè)都不愿意借貸時(shí)，政府加杠桿是一種更加積極的寬信用，我們稱之為寬財(cái)政。

總之，降準(zhǔn)降息能不能給股市帶來增量資金，關(guān)鍵在于：經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入了寬信用周期。

四、寬信用周期已經(jīng)打開

今天大家眼睛都盯著股市，其實(shí)我們更應(yīng)該看看債市發(fā)生了什么。

在宣布降準(zhǔn)降息后，債券利率沒有像之前那樣大幅下降，反而反向而行，長(zhǎng)債利率上漲！

這就是一個(gè)非常好的信號(hào)，說明寬信用越過了臨界點(diǎn)，央行釋放的資金不再進(jìn)入長(zhǎng)債市場(chǎng)空轉(zhuǎn)了。

其實(shí)在上個(gè)月超量續(xù)作MLF的時(shí)候，我們也看到了同樣的景象。

只不過，后來貿(mào)易戰(zhàn)出了點(diǎn)岔子，使得資金重新回到債市避險(xiǎn)。

既然寬信用已經(jīng)越過臨界點(diǎn)，那么降準(zhǔn)降息的利好將大于利空。

未來，我們會(huì)逐漸看到經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇，股市走業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的牛市。

其實(shí)在一季度央行通過“加息擴(kuò)表”時(shí)，我就一直在跟大家說，一季度很可能就是上市公司的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

一季報(bào)落地后，事實(shí)也證明確實(shí)如此。

五、今天股市為啥這么扭捏？

咱們看待事情不僅要權(quán)衡利弊，還要區(qū)分長(zhǎng)期和短期。

由于降準(zhǔn)降息也會(huì)帶來利空，那就是阻擋資金回流。

而市場(chǎng)短期是資金流動(dòng)的鏡像。

所以見到?jīng)_高回落，我一點(diǎn)也不奇怪。

但資金短期的流動(dòng)改變不了長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

未來，隨著寬信用是深入，我們會(huì)看到股市不斷創(chuàng)新高。

而股市上漲的速度，取決于業(yè)績(jī)回升的斜率。

此外，我們還要注意，業(yè)績(jī)并不是一條直線的復(fù)蘇，中間經(jīng)歷波折也是很正常的事。

我更傾向于認(rèn)為這是慢牛行情。畢竟我們沒有采取激進(jìn)的大放水模式，而是著手解決轉(zhuǎn)型的深層次問題。

六、盤面的信息

再講講今天盤面的信息。

第一，成交額回升到1.47萬億；上證指數(shù)換手率回升到1.07%；說明交投逐漸活躍；

第二，隱含波動(dòng)率繼續(xù)走低，給小微盤的炒作施加了壓力，但更利于未來藍(lán)籌股的上漲。

第三，國(guó)家隊(duì)在尾盤有拉升動(dòng)作，但所用資金不大，說明做空的力量很弱。

第四，中證全指在長(zhǎng)期均線組的位置遇到拋壓，沖高回落后回補(bǔ)了缺口。

明天會(huì)進(jìn)一步選擇方向。

第五，外資重倉(cāng)股上漲，說明外資很可能回流了。

而內(nèi)資則在壓力位玩高拋，比如，今天南向資金就是大幅凈賣出。

最后，值得期待的是國(guó)內(nèi)財(cái)政政策的發(fā)布。

這不是我說的，是政治局會(huì)議上就說過了，6月前會(huì)有增量政策落地。

但這些政策都要配合大國(guó)博弈，所以，我們且看這次跟貝森特的會(huì)面吧。

一旦財(cái)政發(fā)力，寬信用的進(jìn)度將大大提速。

總之，咱們分析問題的時(shí)候，既要分析利好，也要分析利空，既要看短期，也要看長(zhǎng)期。

只有這樣才能把問題分析清楚。

而且，我們還要有動(dòng)態(tài)思維，市場(chǎng)隨時(shí)都在博弈和變化。不能一根筋！！！

讓子彈多飛一會(huì)吧！

好事會(huì)慢慢發(fā)生。