圖源：攝圖網

作者： 黃仁貴

文章來源｜愛集微

根據中汽協數據，2024年，我國汽車產銷分別完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，其中新能源汽車產銷分別完成1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%；今年Q1產銷分別完成756.1萬輛和747萬輛，同比分別增長14.5%和11.2%，新能源汽車產銷分別為318.2萬輛和307.5萬輛，同比增幅均超47%。

汽車產銷大增，那么本土車企業績表現如何？本文將從各車企2024年度及2025年第一季度營收、凈利潤、研發投入、負債等維度對中國車企發展現狀試做一番分析。

Part.01

2024年業績增速大幅下滑

本次共統計覆蓋商用車、乘用車在內的25家A股整車車企，2024年合計營收達2.41萬億元，同比增長8.41%，較上年同期的18.31%下降了9.9個百分點，主要由于2024年汽車價格戰，影響了整車車企的營收表現。

從營收規模看，比亞迪和上汽集團身份互換，前者不僅產銷量首次位居國內第一，營收也同比增長29.02%至7771.02億元，首次位居國內第一，上汽集團則屈居第二。營收規模超千億的車企還有長城汽車（6140.74億元）、長安汽車（2021.95億元）、賽力斯（1597.33億元）、廣汽集團（1451.76億元）。

營收不足百億元的車企共有8家，分別為千里科技（70.35億元）、中通客車（57.34億元）、金杯汽車（43.66億元）、漢馬科技（42.22億元）、安凱客車（27.35億元）、海馬汽車（17.75億元）、曙光股份（14.75億元）、眾泰汽車（5.58億元）。

從增速看，2024年營收同比增長的有14家，占比56%，其中，賽力斯得益于旗下問界車型大賣，營收同比大增305.04%，營收增速超10%的車企還有宇通客車（37.63%）、中通客車（35.11%）、比亞迪（29.02%）、安凱客車（27.43%）、金龍汽車（18.38%）、長城汽車（16.73%）、江鈴汽車（15.7%）。

盈利能力方面，25家A股上市整車車企2024年合計歸母凈利潤為688.28億元，同比增速為5.08%，而上年同期為43.95%，凈利潤率也由上年同期的2.94%降至2024年的2.85%，足見價格戰對車企盈利能力影響之大。

從利潤規模來看，2024年僅比亞迪和長城汽車歸母凈利潤達100億元級規模，分別為402.54億元、126.92億元，凈利潤超10億元的車企還有長安汽車（73.21億元）、賽力斯（59.46億元）、宇通客車（41.16億元）、上汽集團（16.66億元）、江鈴汽車（15.37億元）、中國重汽（14.80億元）、中集車輛（10.85億元）。

另有海馬汽車（-1.40億元）、曙光股份（-3.41億元）、眾泰汽車（-10.00億元）、江淮汽車（-17.84億元）、北汽藍谷（-69.48億元）等五家公司處于虧損狀態。

而增速方面，共有15家車企盈利能力同比提升，10家車企盈利能力同比下降，其中國機汽車（1787.58%）、賽力斯（342.72%）、中通客車（258.12%）、金杯汽車（214.06%）、宇通客車（126.53%）、漢馬科技（116.33%）、金龍汽車（110.05%）、安凱客車（104.94%）同比增速均超100%。

25家車企2024年業績表現（單位：萬元，數據來源：Wind）

Part.02

2025年Q1業績持續承壓

進入2025年后，中國車市的價格戰仍在持續，即便部分車企與供應鏈達成降本方案，但智能化升級背景下，車企的業績并沒有得到顯著提升。

營收方面，25家車企Q1合計為5187.12億元，同比僅增長5.75%。其中比亞迪位居第一，營收為1703.6億元，與第二名上汽集團的營收差距拉大至326.8億元，Q1營收超100億元的車企還有長城汽車（400.19億元）、長安汽車（341.61億元）、廣汽集團（196.5億元）、賽力斯（191.47億元）、福田汽車（148.01億元）、一汽解放（143.41億元）、中國重汽（129.08億元）。而海馬汽車、眾泰汽車繼續承壓，Q1營收分別為2.68億元、9875.1萬元。

營收增速方面，北汽藍谷以150.75%同比增幅位居第一，漢馬科技（43.93%）、比亞迪（36.35%）、中通客車（32.10%）、千里科技（28.47%）、金龍汽車（23.69%）、福田汽車（15.01%）、安凱客車（14.84%）、中國重汽（12.97%）、金杯汽車（10.87%）進前十。

盈利能力方面，Q1 25家車企合計歸母凈利潤為164.52億元，同比增速為14.41%，凈利潤率為3.17%。其中比亞迪歸母凈利潤為95.55億元，占合計歸母凈利潤比重達55.65%，超半壁江山。

其他車企中，歸母凈利潤超10億元的還有上汽集團（30.23億元）、長城汽車（17.51億元）、長安汽車（13.53億元）；虧損的企業分別有海馬汽車（-0.3億元）、曙光股份（-0.73億元）、眾泰汽車（-1.03億元）、江淮汽車（-2.23億元）、廣汽集團（-7.32億元）、北汽藍谷（-9.53億元）。

從歸母凈利潤同比增速看，賽力斯（240.6%）、金龍汽車（164.79%）、漢馬科技（117.9%）、比亞迪（100.38%）漲幅居前，廣汽集團（-159.95%）、江淮汽車（-311.39%）繼續承壓。

25家車企2025年Q1業績表現（單位：萬元，數據來源：Wind）

Part.03

持續加碼創新投入

目前國內汽車產業正由電動化加速向智能化、網聯化方向演進，并已成為部分領先企業的核心競爭力，引發全產業鏈紛紛跟進，導致近期整車企業的創新投入力度持續加大。

其中，2024年25家A股上市車企的研發投入合計為1093.91億元，同比大增29.95%，整體研發費用率也由2023年的3.78%提升至2024年的4.53%。研發投入規模居前五的企業分別為比亞迪（531.95億元）、上汽集團（176.50億元）、長城汽車（92.84億元）、長安汽車（65.05億元）、賽力斯（55.86億元）。

從研發投入增速看，有19家車企研發費用上漲，并由賽力斯（799.96%）、北汽藍谷（704.37%）、千里科技（89.30%）、長城汽車（83.52%）、安凱客車（37.03%）領銜；而研發費用下降的車企分別為中集車輛（-1.99%）、漢馬科技（-3.24%）、上汽集團（-3.9%）、國機汽車（-7.4%）、一汽解放（-19.21%）、海馬汽車（-20.36%）、金杯汽車（-38.42%）、眾泰汽車（-86.97%）。

今年Q1，25家車企的合計研發投入再同比增長14.71%至261.59億元，研發費用率也由上年同期的4.65%提升至今年Q1的5.04%，繼續保持快速增長趨勢，比亞迪（142.23億元）、上汽集團（38.81億元）、長城汽車（19.06億元）、長安汽車（15.01億元）、賽力斯（10.51億元）仍是研發投入規模最大的前五企業，眾泰汽車則基本處于終止創新狀態，Q1研發投入僅137.93萬元。

Q1研發費用增速方面，北汽藍谷（53.06%）、中集車輛（52.00%）、千里科技（50.51%）、中通客車（50.04%）顯著加快了創新投入。

值得注意的是，相比過去幾年瘋狂擴產導致的負債率提升，2024年以來，車企放緩了重資產投入，使得國內車企資產負債率整體呈下降趨勢。

經統計，2024年25家A股整車企業合計負債1.97萬億元，同比增速由上年同期的15.58%降至5.15%，資產負債率也由上年同期的66.81%降至2024年的66.17%。其中，資產負債率前五企業分別為眾泰汽車（93.33%）、賽力斯（87.38%）、金龍汽車（84.25%）、北汽藍谷（75.33%）、安凱客車（74.98%）；負債率后五位分別為海馬汽車（55.13%）、東風股份（50.28%）、廣汽集團（47.61%）、千里科技（46.28%）、中集車輛（34.14%）。

今年Q1 25家車企合計負債1.9萬億元，同比增長4.3%，資產負債率由上年同期的65.8%降至本期的63.25%。其中，漢馬科技由資不抵債降至55.49%。

25家車企近期研發投入及資產負債率（單位：萬元，數據來源：Wind）

? 結語

綜上所述，2024年及2025年第一季度，中國車企在汽車產銷整體增長的背景下，呈現出復雜多變的發展態勢。一方面，新能源汽車的高速增長成為行業亮點，部分車企憑借技術創新和市場拓展取得了顯著的營收和利潤增長，研發投入的持續增加也顯示出行業向智能化、網聯化轉型的決心。另一方面，價格戰的持續以及市場競爭的加劇，使得部分車企面臨盈利能力和營收增速下滑的挑戰，行業分化愈發明顯。展望未來，車企需在技術創新、成本控制和市場布局上持續發力，以應對不斷變化的市場環境，推動中國汽車產業高質量發展。

剎車盤

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