2024年5月7日晚間，醫美行業龍頭上海昊海生物科技股份有限公司（以下簡稱“昊海生科”，證券代碼：688366、06826）突發公告稱，公司控股股東、實際控制人之一蔣偉因涉嫌內幕交易被證監會立案調查。這一消息迅速引發市場震蕩，盡管公司強調“本次事項系對蔣偉個人的調查，其不參與公司日常經營管理”、“與股票無關”、“不影響日常經營”，但實控人夫婦73億身家與公司近年業績疲軟的對比，仍讓投資者嗅到了一絲不安。

創始人“隱身”背后的資本游戲

蔣偉作為昊海生科創始人之一，雖未在上市公司擔任職務，卻與妻子游捷通過持股牢牢掌控公司。

2025年一季度報顯示，蔣偉和游捷分別持有昊海生科28.53%和17.29%的股份，合計持有昊海生科45.82%股份。

此外，2024年年報還顯示蔣偉間接持有昊海生科0.5%的股份，游捷從2010年7月起擔任公司非執行董事。

憑借長期資本積累，蔣偉游捷夫婦以73億元財富躋身《2025胡潤全球富豪榜》。

昊海生科曾于2015年和2019年分別在香港聯交所主板、上海證券交易所科創板上市，目前主營眼科、醫美、骨科及防粘連止血四大領域，也是國內首家“H+科創板”雙上市的生物醫藥企業，被視為“醫美+眼科”雙賽道龍頭企業。盡管蔣偉此次涉嫌內幕交易的具體細節尚未公開，但鑒于他并未參與公司日常管理，外界猜測其行為可能與個人資本運作有關。有分析人士指出，實控人“隱身”雖能在一定程度上規避經營責任，但一旦涉及違法違規，這種“幕后操盤”模式不僅自身風險極高，公司的品牌聲譽和投資者信心也將遭受重創。

或受此影響，昊海生科在5月8日收盤時，A股股價下跌1.71%，港股股價則下跌5.20%。

業績增長乏力，醫美賽道“光環”褪色

事件背后，昊海生科近年業績表現難言樂觀。2024年公司營收結束了3年來的2位數增長，其增速驟降至1.64%，歸母凈利潤增速僅1.04%，與2023年超130.58%的凈利潤增長形成鮮明對比。2025年一季度營收、歸母凈利潤更雙雙下滑，分別同比減少4.25%和7.41%。

細分業務中，昊海生科眼科產品受集采沖擊顯著，人工晶體、粘彈劑等產品營收降幅分別達14.06%和19.53%，而曾被視為增長引擎的醫療美容與創面護理，增速也從2023年的41%放緩至13.08%。

盡管券商研報仍看好其“醫美+眼科”雙賽道布局，但集采壓價、市場競爭加劇、消費疲軟等問題，已讓昊海生科陷入“增長天花板”的質疑。

清揚君點評：

近年來，隨著證監會對內幕交易、操縱市場等行為的打擊力度持續加碼。資本市場的游戲規則正在改寫，靠“灰色操作”攫取利益的時代漸行漸遠。即便實控人“隱身”，其個人行為仍可能成為公司發展的“黑天鵝”。對于企業而言，實控人的“潔身自好”與業務的“硬核實力”，才是穿越周期的終極護城河。

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