大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)品牌觀察報(bào)道，作為建筑工程的關(guān)鍵防線，防水材料行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的分化與重構(gòu)。有媒體對(duì)東方雨虹、北新建材等6家防水上市企業(yè)2024年年報(bào)的深度剖析，行業(yè)頭部企業(yè)與尾部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)差距持續(xù)拉大，市場(chǎng)格局加速洗牌。

圖源：樂居財(cái)經(jīng)

大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)從最新數(shù)據(jù)了解到，僅北新建材一家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，而昔日龍頭東方雨虹歸母凈利潤(rùn)同比暴跌95.2%，折射出房地產(chǎn)深度調(diào)整背景下全行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的陣痛。

在營(yíng)收規(guī)模上，東方雨虹仍以280.6億元位居榜首，但14.5%的同比降幅創(chuàng)下其上市以來(lái)最大滑坡。這家曾被譽(yù)為“防水茅”的企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率（ROE）從2023年的8.24%驟降至0.41%，反映出盈利能力的大幅縮水。與之形成鮮明對(duì)比的是，北新建材憑借29.88%的行業(yè)最高毛利率和15.01%的ROE，以492.66億元總市值穩(wěn)居市值榜首，其“石膏板+防水”雙主業(yè)戰(zhàn)略顯現(xiàn)出抗周期韌性。

行業(yè)的劇烈分化在尾部企業(yè)身上更為觸目驚心。凱倫股份、亞士創(chuàng)能兩家企業(yè)陷入“雙降”困境，前者歸母凈虧損同比擴(kuò)大2479.49%至5.39億元，后者毛利率從30.52%腰斬至19.23%。中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)專家指出，瀝青等原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)疊加房地產(chǎn)客戶賬期延長(zhǎng)，使企業(yè)資金鏈承壓，部分企業(yè)為保市場(chǎng)份額發(fā)動(dòng)的價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致全行業(yè)陷入“增量不增收”的惡性循環(huán)。

在這場(chǎng)生存考驗(yàn)中，企業(yè)戰(zhàn)略選擇的差異正在改寫行業(yè)版圖。三棵樹通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將ROE提升至12.97%，科順股份強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈，而亞士創(chuàng)能等企業(yè)則因過(guò)度依賴單一地產(chǎn)客戶陷入被動(dòng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.7%，倒逼防水企業(yè)轉(zhuǎn)向基建、城市更新等新賽道，北新建材在年報(bào)中披露，其市政工程業(yè)務(wù)占比已提升至37%。

行業(yè)危機(jī)中孕育著轉(zhuǎn)型機(jī)遇。東方雨虹在年報(bào)中透露，將加碼光伏屋面一體化等綠色建材研發(fā)；科順股份與中科院合作開發(fā)的納米自修復(fù)防水材料已進(jìn)入中試階段。中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)指出，隨著《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，行業(yè)正從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”，具備技術(shù)儲(chǔ)備和多元渠道的企業(yè)有望在洗牌中勝出。

資本市場(chǎng)用真金白銀投票印證著行業(yè)變革趨勢(shì)。截至5月7日，6家防水企業(yè)市值分化顯著，北新建材以492.66億元市值領(lǐng)跑，而亞士創(chuàng)能市值僅27.99億元不足其零頭。分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)三年行業(yè)集中度將加速提升，TOP5企業(yè)市場(chǎng)占有率有望從目前的45%提高至60%，這場(chǎng)關(guān)乎生存的淘汰賽，正在重塑中國(guó)防水行業(yè)的未來(lái)圖景。

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撰文：李鵬飛

編輯：高小波

來(lái)源：大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)品牌觀察頻道