轉型路上的"成長煩惱"

4月30日，大眾汽車集團的2025年第一季度財報公布。財報顯示，第一季度大眾汽車集團共銷售汽車達210萬輛，較去年同期增長0.9%；營業收入達755億歐元，同比增長2.8%；但營業利潤卻同比下降36.9%至29億歐元，息稅后利潤為21.8億歐元，同比下跌40.6%。

“我們的電動車正在贏得市場，但這份成功也帶來了新的挑戰。”大眾集團首席財務官、首席運營官Arno Antlitz，點出了這家汽車巨頭當下的處境。

大眾在電動化轉型的道路上正經歷著“成長的煩惱”——銷量增長與利潤壓力并存，區域市場表現分化明顯。

這份成績單的背后，既展現了當下傳統車企轉型的階段性成果，也揭示了行業變革中的深層挑戰。

全球業務：電動浪潮下的“冰與火之歌”

翻開大眾的第一季度成績單，最引人注目的莫過于其在西歐電動車市場的亮眼表現。

在西歐地區，大眾純電動車型訂單同比激增64%，占總訂單量的20%以上，ID.7旅行版、奧迪Q6 e-tron等新車型持續熱銷。這直接推動西歐未交付訂單攀升至近100萬輛的歷史高位。

然而，這份喜悅背后也藏著隱憂。

雖然集團整體銷售收入增長2.8%至755億歐元，但3.7%的運營利潤率較上年同期明顯下滑。

細究原因，一方面是高企的轉型成本——僅重組費用就達11億歐元；另一方面則是電動車業務本身的盈利特性，正如Arno Antlitz坦言：“每五輛售出的新車中就有一輛是純電動，這給我們的業績帶來了壓力。”

值得注意的是，面向不同價位區間市場的業務板塊的表現差異顯著。

具體而言，核心品牌（大眾、斯柯達、西雅特等）銷量同比增長2.7%至122.4萬輛，銷售收入增長8%至353.4億歐元，展現出較強的市場韌性，但由于純電動汽車（BEV）占比提升及特殊項目拖累，營業利潤大幅下降至11.18億歐元，利潤率從6.4%降至3.2%。

高端品牌集群（奧迪、賓利等）銷量增長14%至27.7萬輛，銷售收入上升12.4%至154.31億歐元，產品組合優化部分抵消了碳排放條款成本，營業利潤微增至5.37億歐元，利潤率小幅提升至3.5%，轉型成效初顯但仍面臨盈利壓力。

而運動豪華品牌（保時捷、蘭博基尼等）銷量下滑8.5%至6.5萬輛，銷售收入下降4%至78.19億歐元，主要受中國市場疲軟和研發成本攀升影響，營業利潤銳減至6.78億歐元，利潤率從14.8%下滑至8.7%。

這種分化，反映出大眾在平衡不同品牌戰略時面臨的復雜局面。

中國市場：轉型陣痛中的戰略抉擇

在中國這個全球最大的汽車市場，大眾正經歷著轉型過程中最嚴峻的考驗。

數據顯示，一季度大眾在華銷量同比下滑7.1%至64.41萬輛，更值得警惕的是，純電動車在華交付量下滑至37%，與歐洲市場113%的增速形成強烈反差。

深入分析可見，這種下滑并非簡單的市場波動所致。隨著本土新能源品牌的崛起，中國汽車市場的競爭格局正在重塑。

一方面，傳統主力車型正遭受比亞迪、吉利等本土品牌的沖擊；另一方面，大眾雖然憑借ID.系列在電動市場取得一定進展，2024年實現了17%的增長，但2025年一季度市占率萎縮至8.3%。

面對挑戰，大眾啟動多管齊下的轉型戰略：一方面通過本地化研發強化產品競爭力，大眾宣布2025-2027年將推出40款新車型，超半數電動化車型，并計劃到2030年再推30款純電車型。

另一方面優化成本結構提升運營效率。自2024年起，集團已啟動大規模重組，旗下保時捷、斯柯達、CARIAD累計裁員1.4萬人。

同時，大眾正在嘗試通過多元化策略應對挑戰。其移動服務業務板塊在2025年一季度貢獻了9億歐元利潤，顯示電動車型銷量擴張帶動衍生服務收益提升，為集團提供轉型期的現金流緩沖。

在技術領域，CARIAD部門收入增長33%，重點開發本土化智能駕駛系統。大眾還積極與地平線、小鵬等中國科技企業合作，強化技術競爭力。

當前，中國汽車市場正在經歷深刻變革，消費者偏好快速轉向智能電動產品，本土品牌憑借更貼近市場需求的產品和更具競爭力的價格迅速崛起。對大眾而言，能否在保持燃油車基本盤的同時，加速電動化轉型并提升智能化水平，將決定其能否在這個至關重要的市場重振雄風。

未來之路：在變革中尋找平衡點

展望2025年，大眾管理層給出了相對謹慎的預期：銷售收入增長不超過5%，運營利潤率目標區間5.5%-6.5%。這份保守的指引背后，是對行業變革深度的清醒認知。

從戰略布局來看，大眾正在多個維度尋求突破。投資比率計劃從當前的12%-13%逐步降至2027年的10%，顯示出向精益運營轉型的決心；340-370億歐元的凈流動性儲備，則為應對市場波動提供了充足緩沖。Arno Antlitz強調的“控制可控因素”，正是這種戰略思路的集中體現。

然而，前方的挑戰不容小覷。全球貿易環境的不確定性、原材料價格波動、各國排放法規的趨嚴，都在增加轉型的復雜度。

這場轉型沒有現成的路線圖，但大眾的選擇將不僅影響其自身命運，也為傳統車企的電動化轉型提供重要參照。正如Arno Antlitz所言：“我們要用競爭力的成本基礎來支撐豐富的產品線。”在變革的時代，這種平衡或許正是成功的關鍵。