75后夫婦賣奶茶，一腳踏入資本市場(chǎng)。

5月8日，滬上阿姨在港交所主板掛牌，大幅高開(kāi)，收盤報(bào)158.4港元，漲幅超四成，市值約166億港元。

這家始于上海的茶飲，由單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦創(chuàng)立，產(chǎn)品定價(jià)在7-22元區(qū)間，主打血糯米奶茶、芋泥波波奶茶、楊枝甘露等。

單氏夫婦上市后控制公司78.78%股份，據(jù)此計(jì)算，其身家超過(guò)130億港元。

此次IPO，滬上阿姨籌集到1.95億港元，成為今年第四家上市的新茶飲公司。

單衛(wèi)鈞和周蓉蓉都是75后，曾在安利日用品工作多年。2013年，夫妻倆雙雙辭職，在上海人民廣場(chǎng)商圈，開(kāi)出第一家滬上阿姨，主要售賣一款“五谷奶茶”。截至2024年6月末，單家夫婦開(kāi)出8437家門店，遍布300多個(gè)城市；1~6月，GMV超50億元，按其擴(kuò)張速度推算，全年流水當(dāng)在100億以上。

新茶飲賽道，越發(fā)擁擠，單氏夫婦多方突圍。

聚焦下沉市場(chǎng)

滬上阿姨上市，意味著中國(guó)新茶飲行業(yè)門店規(guī)模前五大公司均已登陸資本市場(chǎng)，加上最早登陸港股的奈雪的茶，行業(yè)已有6家上市公司。

從品牌和產(chǎn)品定位來(lái)看，幾家公司的側(cè)重點(diǎn)各有不同：奈雪和霸王茶姬偏向高端，將一二線城市作為主陣地；蜜雪冰城主打極致的平價(jià)；滬上阿姨、古茗和茶百道都聚焦在10元—20元的價(jià)格帶。

滬上阿姨是全國(guó)門店規(guī)模第三大茶飲品牌。龐大的門店網(wǎng)絡(luò)，為滬上阿姨在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)提供了基礎(chǔ)。

2022至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.99億元、33.48億元、32.85億元；對(duì)應(yīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別達(dá)1.54億元、4.16億元、4.18億元。與大多數(shù)現(xiàn)制茶飲店類似，加盟擴(kuò)張是公司發(fā)展的基礎(chǔ)，向加盟商提供原材料和設(shè)備是其業(yè)績(jī)支柱。

保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力始終是公司發(fā)展的關(guān)鍵，在取得血糯米奶茶和楊枝甘露等經(jīng)典大單品的成功后，滬上阿姨一直跟著消費(fèi)熱潮的不斷調(diào)整產(chǎn)品策略，在產(chǎn)品研發(fā)上低調(diào)“下功夫”。

2022年至2024年，滬上阿姨每年平均推出超100款新產(chǎn)品，還根據(jù)消費(fèi)者的季節(jié)性口味偏好，推出仙仙玫瑰青提、綠豆牛乳冰和鮮燉整顆梨等時(shí)令飲品。如今熱門的輕乳茶和果蔬茶單品，滬上阿姨也有所布局，并擴(kuò)展了現(xiàn)制茶飲以外的單品以豐富其產(chǎn)品矩陣。

這些舉措使滬上阿姨擁有了一批忠實(shí)粉絲。

公司去年GMV增長(zhǎng)至107.36億元，微信小程序的注冊(cè)會(huì)員人數(shù)達(dá)到1.15億；去年單季度平均活躍會(huì)員超1760萬(wàn)人，季度平均復(fù)購(gòu)率達(dá)44.3%。

三成加盟商不止開(kāi)一家門店

當(dāng)下茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，單純追求門店規(guī)模的數(shù)字?jǐn)U張對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并無(wú)太大意義，提升運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展供應(yīng)鏈并精細(xì)化管理，與加盟商互利共贏，已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。

截至2024年底，滬上阿姨共有5455名加盟商，其中1637名加盟商（約30%）不止開(kāi)了一家門店。

從供應(yīng)鏈建設(shè)來(lái)看，截至去年年底，滬上阿姨在全國(guó)建設(shè)了包括12個(gè)大倉(cāng)儲(chǔ)物流基地，4個(gè)設(shè)備倉(cāng)庫(kù)、8個(gè)新鮮農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)庫(kù)以及15個(gè)前置冷鏈倉(cāng)庫(kù)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)；能夠?qū)崿F(xiàn)每周將新鮮食材送達(dá)門店兩至三次，顯著提升門店?duì)I運(yùn)效率并降低原材料浪費(fèi)。

與蜜雪冰城能夠幾乎實(shí)現(xiàn)核心原材料自產(chǎn)相比，滬上阿姨在供應(yīng)鏈上還有很大的提升空間，登陸資本市場(chǎng)后募集的資金將為公司發(fā)展提供很多支持。

滬上阿姨表示，未來(lái)將進(jìn)一步提升數(shù)字化能力、研發(fā)新產(chǎn)品、升級(jí)設(shè)備、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)、投資營(yíng)銷活動(dòng)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

新民晚報(bào)（xmwb1929）綜合國(guó)際金融報(bào)、21財(cái)聞匯、21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論

編輯：施雨

編審：魏麗英