看到一組公開(kāi)數(shù)據(jù)，截至25年1月底，我國(guó)境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)有163家，公募基金的資產(chǎn)凈值達(dá)到31.93萬(wàn)億元。30萬(wàn)億以上的公募基金規(guī)模，如何進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，將會(huì)對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)的運(yùn)行走向有著重要的影響。

5月7日，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》出爐，意味著我國(guó)公募基金將面臨著重要性的改革。與以往相比，這一次公募行業(yè)的改革力度很大，特別對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、薪酬待遇有著重要的影響。

這一次的公募基金改革新規(guī)，到底有哪些看點(diǎn)呢？我總結(jié)了一下，主要強(qiáng)調(diào)了以下幾點(diǎn)。

例如，基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當(dāng)降低規(guī)模排名、收入利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)的考核權(quán)重。

例如，調(diào)整基金經(jīng)理的考核標(biāo)準(zhǔn)，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于80%。

例如，在管理費(fèi)率設(shè)置上，將會(huì)根據(jù)投資者持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)適用差異化的管理費(fèi)率。與此同時(shí)，建立浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，與投資者利益形成一致。

除此以外，還會(huì)考慮合理調(diào)降公募基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)等，進(jìn)一步降低投資者的投資成本。

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，公募基金往往過(guò)分追求基金管理規(guī)模的增長(zhǎng)，因?yàn)榛鸸芾硪?guī)模的大小，與基金經(jīng)理、基金管理團(tuán)隊(duì)的薪酬待遇有著密不可分的聯(lián)系性。然而，在基金過(guò)分追求管理規(guī)模的同時(shí)，卻疏忽了投資者的盈虧問(wèn)題，導(dǎo)致不少投資者的持有體驗(yàn)并不佳。

針對(duì)公募基金而言，隨著管理規(guī)模的不斷變化，基金的投資風(fēng)格、資產(chǎn)配置方式也會(huì)發(fā)生顯著變化。

舉一個(gè)例子，過(guò)去某基金的管理規(guī)模只有20億元，基金經(jīng)理可以靈活配置大盤股、中小盤股等資產(chǎn)。考慮到基金管理規(guī)模不大，所以基金經(jīng)理在持倉(cāng)上有著明顯的變化，也不會(huì)對(duì)相關(guān)的股票價(jià)格造成較大的影響。

隨著基金管理規(guī)模的大幅攀升，從過(guò)去的20億元左右攀升至150億元左右，這時(shí)候基金經(jīng)理無(wú)法按照以往的策略配置股票了。考慮到市場(chǎng)的實(shí)際影響，基金經(jīng)理可能會(huì)被動(dòng)增配部分權(quán)重股，以滿足迅速增長(zhǎng)的基金管理資金的投資需求。

20億元與150億元的投資風(fēng)格、股票配置比例，顯然會(huì)有顯著性的區(qū)別。當(dāng)公募基金的管理規(guī)模足夠大的時(shí)候，基金經(jīng)理無(wú)法根據(jù)自己的投資偏好來(lái)選擇適合的資產(chǎn)，而是需要根據(jù)管理基金的規(guī)模來(lái)調(diào)整投資策略，這也是很多過(guò)去業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，投資成績(jī)突然變差的主要原因之一。

這一次的公募改革新規(guī)，對(duì)基金經(jīng)理的薪酬待遇影響也是顯著的。

在這一次的改革新規(guī)中，調(diào)整了基金經(jīng)理的考核標(biāo)準(zhǔn)，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于80%，而且對(duì)基金投資收益全面實(shí)施長(zhǎng)周期的考核機(jī)制，三年以上的中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%。

從直接影響分析，這一次的改革新規(guī)，將會(huì)加大基金經(jīng)理的競(jìng)爭(zhēng)壓力，加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰效率。同時(shí)，將會(huì)引導(dǎo)基金經(jīng)理長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，降低基金經(jīng)理投資風(fēng)格漂移等現(xiàn)象。

當(dāng)基金經(jīng)理的薪酬待遇與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)捆綁在一起，與投資者利益達(dá)成一致，這樣才能夠提升基金經(jīng)理的專業(yè)水平，增強(qiáng)基金行業(yè)對(duì)投資者利益的重視程度。由此可見(jiàn)，在公募基金改革新規(guī)的影響下，未來(lái)公募基金將會(huì)逐漸改變以往過(guò)分追求管理規(guī)模的行為，逐漸重視高質(zhì)量發(fā)展，把投資者利益放到更加重要的位置上。

總結(jié)起來(lái)，這一次公募基金的改革新規(guī)，意在打破公募基金的“旱澇保收”狀態(tài)，讓基金經(jīng)理?yè)碛形C(jī)意識(shí)，提升基金行業(yè)的專業(yè)能力與服務(wù)意識(shí)，更加重視投資者的投資回報(bào)需求。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然面臨著“兩多兩少”的問(wèn)題，即民間資金多，投資渠道少，中小企業(yè)多，融資渠道少。從投資者的角度考慮，在存款利率持續(xù)走低的背景下，資金急需要保值增值，卻不敢大舉投入股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)，主要原因是投資者對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)缺乏信心。

這一次公募基金改革新規(guī)的出爐，有利于重新樹(shù)立起投資者對(duì)公募基金行業(yè)的投資信心。通過(guò)這一次的改革新規(guī)來(lái)提升投資者對(duì)公募基金行業(yè)的信任度，引導(dǎo)投資者把閑置資金投向基金市場(chǎng)，滿足投資者資產(chǎn)保值增值的需求。

只有增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、提升服務(wù)意識(shí)，引導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資，才能夠讓公募基金得到更好地發(fā)展。當(dāng)前市場(chǎng)不缺乏資金，最缺乏的是投資信心，當(dāng)信心回來(lái)了，市場(chǎng)基本上不愁資金。