機構之家注意到，民生通惠資產管理有限公司（以下簡稱“民生通惠資產”）此前已正式任命吳志軍擔任公司董事、董事長，且任職資格已經獲得國家金融監督管理總局核準。去年5月，原董事長葛旋因“工作需要”離任，此后該職位一直空缺，直至吳志軍履新。

這位新掌門帶著鮮明的經營特色而來。在執掌民生人壽期間，吳志軍打造出一條獨特的"低速穩態"發展曲線——年保費規模長期穩定在120億元平臺，盈利能力卻持續穩健。與業績相匹配的是公司不菲的薪酬待遇，去年公司最高年薪535萬元，行業中名列前茅。

今年以來，多家保險資管公司將帥變動，調整節奏頗為密集。當前壽險業正深陷"負債成本剛性"與"利差損風險"的雙重夾擊，投資能力已成為決定險企生死存亡的核心競爭力。此次，吳志軍同時執掌保險公司與資管平臺，或將為其帶來更廣闊的戰略運作空間。

吳志軍系民生人壽總經理，公司管理層極為精簡

1975年出生的吳志軍，擁有博士學位，其職業生涯橫跨銀行、再保險、財險及壽險多個領域，最終在民生人壽站穩腳跟，成為該公司核心管理層的關鍵人物。

圖中人物系 吳志軍

其早年履歷顯示，其曾任建行湖北省分行營業部主任科員，中國再保險公司法定業務部副處長、處長，大地保險武漢分公司黨委副書記、副總經理，大地保險公司深圳分公司黨委書記、總經理，農業銀行公司業務部兼投資銀行部副總經理，農銀人壽副總經理。完成從再保到直保、從總部到地方再到總部的轉型。

2013年，吳志軍加入民生人壽，并迅速進入核心管理層，至今長達12年之久。其先后擔任首席運營官、執行總裁、合規負責人、財務負責人、首席風險官等關鍵職位。2021年11月至今，他擔任民生人壽總經理，2022年3月起再次兼任合規負責人。

在保險行業普遍追求“大而全”管理架構的背景下，民生通惠資產及其母公司民生人壽卻呈現出獨特的“高管精簡”模式，兩家公司的高管團隊均僅有三人，且存在交叉任職現象。

在民生通惠資產：張思賢任總經理，董旭楠任副總經理，劉燦則同時擔綱首席風險管理執行官和運營總監。而母公司民生人壽同樣高度集約：剛剛獲批出任民生通惠資產董事長的吳志軍，本身已是民生人壽總經理兼合規負責人；關嬌陽一人身兼總精算師、首席風險官及臨時財務負責人三職，并同時擔任民生通惠資產董事；陶東勝則負責審計監督。

來源：民生通惠資產年報

來源：民生人壽官網

值得注意的是，民生人壽的高管薪酬格外醒目。2024年四季度償報顯示，公司最高年薪達535萬元，500萬-1000萬元年薪區間，董事和高管各一人，按慣例推斷，或系董事長魯偉鼎和總經理吳志軍。此外，100萬至500萬元的董事和高管分別有1人和4人。

來源：民生人壽2024年四季度償付能力報告

近年來資管及壽險業績均相對穩健

民生通惠資產成立于2012年，是由民生人壽出資設立。從民生通惠資產自身業績來看，2022-2024年營業收入分別為5.39億元、4.51億元、4.36億元，凈利潤分別為3.77億元、2.72億元、2.67億元。2024年降幅明顯收窄，釋放出經營企穩的積極信號。

來源：民生通惠資產年報

從營業收入的關鍵組成部分——資產管理費收入來看，2024年產品管理費收入、受托資產管理費收入以及投資顧問費收入分別為3.39億元、0.38億元和0.17億元。其中，產品管理費收入和受托資產管理費收入分別實現了2.38%和9.13%的同比增長，而投資顧問費收入則出現了56.10%的顯著下滑。此外，來自其他保險機構的受托資產管理費收入亦大幅下降54.01%。這些因素綜合作用，導致整體資產管理費收入同比下滑2.75%。

來源：民生通惠資產年報

作為民生人壽旗下的保險資管公司，其業績增長主要得益于母公司的資產擴張。從民生人壽的資產增長軌跡來看，2022年，受盈利狀況波動影響，公司資產規模意外微降。不過，隨后兩年恢復增長態勢，到2024年，資產規模已攀升至1785億元，同比增長9.4%。

來源：民生人壽年報

在壽險行業普遍陷入"高管扎堆卻業績乏力"的困局中，民生人壽呈現出難得的穩健態勢。與同業追求規模擴張不同，公司保險業務收入長期穩定在120億元左右，形成獨特的"低速但持續"的經營曲線。近兩年，其保險業務收入分別實現1.2%和7.7%的同比增長，凈利潤增幅更分別達到257.5%和68.3%。其"精簡架構+穩定盈利"的模式頗具參考價值。

來源：民生人壽年報

投資方面，盡管公司2022-2024年期間，綜合投資收益率1.33%、3.96%、6.38%，呈現階梯式攀升，從同期合并口徑投資收益分別為15.46億元、44.41億元、61.98億元，公允價值變動收益則分別為-6.91億元、0.90億元、3.24億元，2024年提升尤為顯著。

然而，靚麗的收益數據背后，資產減值這一"暗傷"始終如影隨形。近三年資產減值損失分別為1.00億元、3.56億元、8.53億元，2018-2024年累計資產減值損失更是高達34億元。近兩年，公司趁著投資收益回暖的“東風”，加大了減值計提的力度。這或許表明，公司此前資產端的風險尚未完全釋放，而過往連續盈利的表現，可能也存在一定水分。

來源：民生人壽年報