近年來，由于中國居民的消費能力日益增長及其外出就餐的頻率增加，餐飲行業(yè)發(fā)展愈加迅速，競爭也愈加激烈，不少餐飲企業(yè)的進行IPO來進一步增加競爭力。

日前，西藏綠茶餐飲管理有限公司（下述簡稱“綠茶”）在經(jīng)歷4次失敗后，通過了港交所聆訊。

發(fā)售股份的近三成是股東減持的“老股”

今年5月8日，綠茶公告稱，即日起開啟招股，公告顯示，綠茶共發(fā)售16836.4萬股股份，其中包括11785.48萬股新股份及5050.92萬股銷售股份且視乎超額配股權(quán)行使與否而定。

據(jù)悉，此次綠茶IPO的發(fā)行價為7.19港元，籌資超12億港元，聯(lián)席保薦人為花旗及招銀國際，預(yù)期股份開始于聯(lián)交所買賣時間為2025年5月16日上午九點。

資料顯示，綠茶始于2004年杭州，由王勤松、路長梅夫婦創(chuàng)立，起初為青年旅舍，后發(fā)展為融合菜餐廳。

2008年，綠茶首家餐廳開業(yè)，以其特色菜品和中國風(fēng)裝飾迅速走紅，成為網(wǎng)紅餐廳。據(jù)最新招股書顯示，截至最后實際可行日期，綠茶擁有461家門店，覆蓋香港以及中國所有一線城市、15個新一線城市、31個二線城市及84個三線及以下城市。

值得一提的是，綠茶的上市之路并非一帆風(fēng)順，此前，其曾4次沖刺港股市場，但最終卻因財務(wù)披露、市場環(huán)境及經(jīng)營方面等問題，均以失敗告終。

2021年3月，綠茶首次遞交港交所上市申請，但因招股書出現(xiàn)了在財務(wù)數(shù)據(jù)中將“流動負(fù)債總額”誤寫為“流動資產(chǎn)總額”等問題，疊加彼時港股市場對餐飲企業(yè)審核嚴(yán)格，以及疫情的影響，最終申請自動失效。

同年10月，綠茶二次遞表再戰(zhàn)IPO，還通過了港交所聆訊，但可能是由于彼時餐飲板塊估值大幅縮水，綠茶選擇暫緩上市，招股材料也因超期失效。

隨后2022年4月以及2024年6月，綠茶的第3、4次遞表，也均因翻臺率下滑、招股書過期等原因以失敗而告終。

值得注意的是，此次IPO雖然成功，但在綠茶IPO中約30%的發(fā)售股份為現(xiàn)有股東減持的老股，而非公司增發(fā)新股。

據(jù)招股信息顯示，綠茶主要私募股東PartnersGourmet將出售5050.92萬股銷售股份，占全球發(fā)售完成（假設(shè)超額配股權(quán)并無獲行使）后公司已發(fā)行股本總額的約7.50%，預(yù)計套現(xiàn)約3.49億港元左右。

對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認(rèn)為：“私募股東急于套現(xiàn)可能反映出其對企業(yè)未來發(fā)展的信心不足，或是因為投資回報等自身資金需求的原因；大量私募股東在上市后短期內(nèi)套現(xiàn)，可能會對股價產(chǎn)生較大的下行壓力，影響市場的穩(wěn)定和投資者的信心。”

社保公積金連年欠繳

在招股書中，除了近三成是股東減持的“老股”以外，綠茶還涉及欠繳員工社保公積金，而綠茶董事長的薪酬反而大漲，這一時引起業(yè)界關(guān)注。

據(jù)招股書顯示，2022年、2023年及2024年，綠茶社會保險及住房公積金供款欠繳總額分別在710萬元、900萬元及1150萬元左右。

綠茶對此解釋稱：“主要是由于公司大部分勞工的流動性相對較高；部分雇員不愿嚴(yán)格按照工資比例承擔(dān)社會保險及住房公積金的相關(guān)費用；以及若干雇員因?qū)俎r(nóng)民工而一般不愿參與暫居城市的社會福利計劃。”

根據(jù)相關(guān)中國法律法規(guī)，社保的欠繳，可能導(dǎo)致綠茶被相關(guān)部門責(zé)令在規(guī)定時限內(nèi)支付未付的社會保險供款，并可能須繳交每日按延誤付款的萬分之五計算的滯納金。倘未能于規(guī)定期間支付，主管部門可進一步征收任何逾期付款一至三倍的罰金。

不僅如此，綠茶公積金的欠繳，也可能會被住房公積金管理中心責(zé)令其在規(guī)定時限內(nèi)支付未付款項。倘未能在有關(guān)時限內(nèi)支付，則可向中國法院申請強制執(zhí)行。

值得一提的是，在欠繳員工社保公積金的情況下，綠茶董事長王勤松的薪酬反而增長了約九成。

2023年、2024年，王勤松的年薪分別在104.5萬元、201.1萬元左右，分別同比大致增長155.5%、92.4%。僅經(jīng)歷了兩年，王勤松2024年的薪酬就已漲為2022年薪酬的近5倍。

柏文喜對此指出：“綠茶在欠繳社保公積金的同時，董事長年薪卻大幅上漲，這樣的決策容易引發(fā)公眾對其企業(yè)文化和價值觀的質(zhì)疑，也會對品牌形象造成損害，進而影響消費者的信任和選擇。”

值得注意的是，由于競爭激烈，近年來眾多原本定位于中高端市場的餐飲品牌紛紛調(diào)整價格策略，轉(zhuǎn)而采取親民路線，以期在市場中占據(jù)一席之地，而這也讓以“高性價比”為核心賣點的綠茶面臨著巨大的挑戰(zhàn)，甚至收入的增速也有所乏力。

招股書顯示，2022年至2024年，綠茶收入分別為23.75億元、35.89億元及38.38億元左右，2023年、2024年的增速分別在51.1%、7%左右。從50%增速暴跌至單位數(shù)增速，2024年綠茶的收入增速已明顯放緩。

綠茶能否及時補繳員工的社保以及公積金，在上市后又能否解決增長乏力的局面，還有待市場后續(xù)觀察。