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金融投資報記者 劉慶華

日前，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》），為公募基金行業整體高質量發展指明了方向。

《方案》針對近年來我國公募基金行業暴露出的經營理念有偏差、功能發揮不充分、發展結構不均衡、投資者獲得感不強等問題，從六方面提出了25條具體措施。具體包括建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制、強化長周期考核與激勵約束機制、提升公募基金權益投資規模與占比等。

在基金公司看來，《方案》要求，行業機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經營理念，并貫穿于公司治理、產品發行、投資運作、考核機制等基金運營管理全鏈條、各環節，引導行業實現從重規模向重投資者回報轉型，促進行業回歸業績本源。

多維度完善制度建設維護投資者利益

具體來看，《方案》從六方面提出了25條具體措施。其中，有多個亮點值得關注。

首先，在基金公司收入報酬與投資者回報綁定方面，《方案》提出，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式。與此同時，強化業績比較基準的約束作用。

未來如何制定基金業績比較基準，如何修改、披露、評估及糾偏，都將是基金公司要充分考慮的問題。

金融投資報記者查詢發現，今年以來，已有多只基金宣布修改業績比較基準并修改基金合同。例如，5月9日就有浦銀安盛穩健增利債券、浦銀安盛悅享30天持有期債券、浦銀安盛雙債增強債券等基金對業績比較基準進行變更。此前，中信保誠新銳回報、富榮價值精選、鑫元啟豐債等基金也修改了業績比較基準。不排除這些變更與新政有關。

其次，改革基金公司績效考核機制，適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考核權重。基金投資收益指標應當涵蓋基金產品業績和投資者盈虧情況。同時要加大薪酬管理力度。《方案》明確：“對基金經理的考核，基金產品業績指標權重不低于80%。對基金投資收益全面實施長周期考核機制，其中三年以上中長期收益考核權重不低于80%。”

這也意味著，基金公司的考核將加強考核基金凈值增長率、業績比較基準對比、基金利潤率、盈利投資者占比等指標，基金經理的收入也將直接與基金業績尤其是長期業績，以及投資者盈虧等掛鉤。

第三，大力提升公募基金權益投資規模與占比，推動權益類基金產品創新發展。大力發展各類場內外指數基金，優化權益類基金注冊安排。主動權益類基金仍然是政策的重點扶持方向之一，被動指數型權益類基金也將得到較為快速的發展。

值得一提的是，頭部基金公司無疑將是改革的先鋒。例如，針對新設立的主動管理權益類基金，大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式。《方案》提出，在未來一年內，將引導管理規模居前的行業頭部機構發行此類基金數量不低于其主動管理權益類基金發行數量的60%。《方案》明確提出，支持優質頭部基金公司業務創新發展，促進資產管理和綜合財富管理能力雙提升。

改革突出發展權益類基金導向

就產品而言，權益類基金是《方案》中多次提及的重點。從權益類基金的收費模式、信息披露、注冊效率等多個方面進行了引導和支持。

《方案》提出，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式；在基金公司監管分類評價中，顯著提升權益類基金相關指標權重；推動權益類基金產品創新發展。此外，還積極優化權益類基金注冊安排：其中，ETF實施快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊；對主動管理權益類基金和場外成熟寬基股票指數基金，原則上自受理之日起10個工作日內完成注冊；對明確約定最低持股比例要求的混合型基金、債券型基金，原則上自受理之日起15個工作日內完成注冊。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順表示，改革突出發展權益類基金導向，加上此前提及的助力持有A股流通市值未來三年每年增長的目標，權益類基金規模擴大有助于增加股市資金供給，推動股價合理上升，提升市場活躍度。而且，權益類基金投資分散，能帶動不同行業發展，促進產業升級和經濟結構調整，為股票市場中長期繁榮奠定基礎。

建信基金認為，《方案》明確要大力發展權益類公募基金，積極落實普惠金融。作為資本市場的重要機構投資力量，公募基金是連接投資者和優質企業的橋梁，權益投資規模與占比的提升，有利于提升資本市場的資產配置效率，更好服務于實體經濟，助力投資者把握高質量發展時期的產業發展機遇。

泉果基金認為，《方案》提出要支持權益類基金創新發展，強化制度供給，提高權益類產品的注冊效率。這將引導中小基金公司提升主動管理能力，在細分權益領域持續發力，集中有限資源打造特色產品線。大力發展權益類基金，也是中長期資金加速入市的應有之義。發展權益類基金不僅是中小機構突破同質化競爭的關鍵路徑，也是響應《關于推動中長期資金入市的指導意見》《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》等監管政策的重要舉措。

構建健康可持續的市場生態

在基金公司看來，《方案》從多方面發力，對股票市場中長期發展在穩定市場、吸引資金、促進經濟結構調整等方面有著積極的意義，有望構建更健康、可持續的市場生態。

陳顯順表示，優化收費與考核機制，有助于引導長期投資；有利于有效改善基金公司“重規模輕回報”的現狀，促使基金經理更注重長期投資收益。從股票市場中長期發展來看，基金經理行為對于市場的波動影響減弱，有助于引導資金流向業績優良、具備長期增長潛力的公司，從而提升市場資源配置效率，增強市場穩定性。

此外，陳顯順還認為，為基金設立清晰的業績比較基準，避免風格漂移，可讓投資者更加準確地評估基金的表現。市場投資風格有望更加穩健，有利于增強投資者對公募基金的信心，吸引更多長期資金流入股市，為股票市場提供穩定資金支持，促進市場健康發展。

華夏基金管理有限公司總經理李一梅認為，《方案》要求，基金公司應牢固樹立以投資者為本的經營理念，并從產品、考核、投研等制度建設上更加突出投資者最佳利益的市場導向。

一是系統改革行業考核評價體系，全面加強長周期業績考核。

同時，進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，防止出現重規模、輕回報的經營傾向，避免片面追求規模，不重視投資者回報。

二是推出更多適配投資者需求的產品。

加大中低波動型產品創新力度，研究推出更多與基金業績掛鉤、投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產品。這些舉措不僅為投資者提供更豐富的投資選擇，也激勵基金經理更好地為投資者獲取投資回報。

編輯|王為

責編|賀夢璐

校檢|袁鋼

審核|廖小濤

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