本文來源：時代周報 作者：周松清

房地產企業傳來重磅好消息。

5月11日，*ST金科（簡稱，金科股份，000656.SZ）發布公告顯示，重慶金科第二次債權人會議表決通過《重慶金科房地產開發有限公司重整計劃》，同時，重慶市五中院分別于5月10日及11日裁定批準金科股份及重慶金科的重整計劃（簡稱：《重整計劃》）并終止重整程序。

這標志著金科股份司法重整取得重要階段性成果，正式進入執行環節。

受此消息刺激，5月12日，*st金科開盤便一字漲停。

本次重整，金科股份及重慶金科重整涉及的債務規模達1470億元，債權人數量超8400家；不僅僅是房地產行業迄今最大的重整案，也是重慶市有史以來最大的重整案。

作為曾經重慶最大的地產富豪、金科股份實控人黃紅云終于熬到了“上岸”，而這也給了其他仍陷入債務困境中的地產企業，提供了重要的參考路徑。

圖源：重慶破產法院。

接下來，《重整計劃》將如何實施？金科股份5月12日下午對時代周報記者表示：“公司將根據法院裁定批準的《重整計劃》，盡快完成出資人權益調整方案執行，在重整完成后，隨著債務危機、經營困境的化解以及重整投資人的引入，金科股份的基本面將發生根本性改善，逐步恢復并將進一步增強持續經營和盈利能力。”

對于《重整計劃》的第一步，金科股份對時代周報記者表示，參與特殊資產運營管理和盤活將是重要方向。具體規劃上，首先將改組董事會優化治理結構，投資人上海品器聯合體將擁有董事會七個席位并提名董事長。而金科股份在重整計劃執行完成后，第一大股東可能會發生變化。

《重整計劃》執行期8個月，管理人還將持續8年監督

金科股份重整之路也頗為不易。

在金科股份重整計劃獲得通過后，其重要子公司重慶金科的重整則經歷了兩次投票。在此前3月舉行的重慶金科第二次債權人會議上，普通債權組暫未獲得通過，重慶金科與普通債權組進行協商，推遲到5月10日進行再次表決。

公告顯示，5月10日的最后表決顯示，表決同意的債權人占出席會議的該組債權人的89.54%，其所代表的債權金額占該組債權總額的77.64%重慶金科普通債權組表決通過《重慶金科重整計劃（草案）》。

在《金科股份重整計劃》的債權受償方案中，金科股份籌措并窮盡所有資源用于償債，通過設置補充分配機制以及足額預留償債資源，提升債權清償率。

一是在股票資源層面，為保持資本公積轉增股數的平衡，結合投資人的控股需求，轉增52.94億股中的22.94億股已是可用于償債的臨界值；二是在投資人資金層面，對于重整投資總價款為 26.28億元，除法定須償還的職工、稅款及基本的未來經營發展等資金外，投資人已將全部投入資金用于償債；三是為金科股份全部負債足額預留償債資源，且預留不視為清償，并不影響債權人向其他還款義務人主張債權，在償債資源預留期屆滿后進行補充分配。

金科股份《重整計劃》載明：根據評估機構出具的償債能力分析報告，截至評估基準日，金科股份如實施破產清算，假定全部有效資產能夠按照評估清算價值 533,607.08萬元變現，按照企業破產法規定的清償順序，擔保財產變現所得將優先用于償還有財產擔保債權，剩余其他資產變現所得在依次支付破產費用、共益債務、職工債權、稅款債權后，向所有普通債權人進行分配，則預計金科股份在破產清算狀態下普通債權的清償率約為 3.02%。

在重整狀態下，按照重整計劃確定的債權清償方案，破產費用及共益債務獲得全額清償；有財產擔保債權將在擔保物價值范圍內優先受償，職工債權、稅款債權和5萬元以下的普通債權獲得100%清償，債權金額為100萬元的普通債權首次分配綜合清償率預計為22.36%。

重整比破產清算好，逐漸成為共識。

時代周報注意到，金科股份的《重整計劃》執行期限為8個月，執行完畢的標準也并不簡單。

《重整計劃》顯示，本重整計劃的執行期限為自重慶五中院裁定批準重整計劃之日起8個月（稅款債權除外）。在此期間內，金科股份及相關各方應嚴格依照本重整計劃的規定清償債權，并隨時支付破產費用及共益債務。

同時，要完全滿足六大條件，《重整計劃》才算執行完畢，六大條件分別為：（一）重整投資人按照重整投資協議全額支付26.28億元重整投資款至管理人銀行賬戶；或者重整投資人已足額支付產業投資部分的重整投資款7.56億元至管理人銀行賬戶，且合計支付至管理人銀行賬戶的重整投資款總額達18億元以上；（二）根據本重整計劃的規定，應當支付的破產費用已經全額現金支付，或已按照本重整計劃將對應的資金全額預留至管理人銀行賬戶；（三）根據本重整計劃的規定，轉增的股票已預留至管理人證券賬戶；（四）根據本重整計劃的規定，應當向職工分配的現金清償資金已全額支付或對應資金全額預留至管理人銀行賬戶；（五）根據本重整計劃的規定，應當向普通債權人分配的現金清償資金已全額支付或對應資金全額預留至管理人銀行賬戶；（六）根據重整計劃的規定，委托人已經與受托人簽署破產服務信托的信托合同。

時代周報記者注意到，相對于此前，金科股份重整計劃還進行了兩處修改。

首先進一步明確了管理人的監督期限，即重整計劃的監督期限為八年，自重慶五中院裁定批準重整計劃之日起計算。

其次，在《重整計劃》中也確認了，未發現相關人員違法侵占公司財產、損害公司利益的行為，同時，《重整計劃》還寫明，若批準重整計劃后管理人或債務人發現批準重整計劃前有上述行為，有權依法要求前述主體承擔損害賠償責任，并將追回資產作為重整償債資源向未獲全部清償的債權人進行補充分配。

《重整計劃》第一步為改組董事會，未來聚焦四大板塊

金科股份通過本次重整，成功引入的戰略投資者——上海品器聯合體、中國長城資產、四川發展證券基金，將作為產業投資人參與金科股份的重整，形成了“優質資本+央企AMC+地方國企”強強聯合的產業投資人組合。

這些戰略投資者的加入，不僅為金科帶來了寶貴的增量資金，用于支持“保交樓”項目建設、補充流動資金和優化資本結構。

更重要的是，其專業的資產管理能力、豐富的行業資源以及市場化的運作機制，將為金科股份未來的經營管理和業務拓展注入新活力，給予專業支撐。

根據重整方案，未來金科股份的整體戰略將主要圍繞“高效運營、精益管理、科技創新”展開，以提升盈利能力、資產價值和流動性為核心，推動公司轉型為聚焦強盈利能力和高投資回報的不動產綜合運營商。

金科股份還將會對現有業務板塊進行整合與優化，剝離非核心或低效資產，輕裝上陣。重整后的金科股份將設置“投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產”四大業務板塊，通過投資經營特殊資產、運營開發改善型住宅、做精做強收費服務、創新發展產業機會，實施“汰舊、取新、強鏈”轉型路徑，在徹底改善公司業務結構和經營業績的前提下，尋找新的增長曲線。

對于接下來《重整計劃》的第一步，金科股份對時代周報記者表示，參與特殊資產運營管理和盤活將是重要方向，行業深度調整后，特殊資產增多，為金科帶來業務機會。具體規劃上，首先將改組董事會優化治理結構，投資人品器聯合體將擁有董事會七個席位并提名董事長。

對于《重整計劃》完成后，曾經的創始人黃紅云還是否會是第一大股東，金科股份對時代周報記者表示，根據目前重整計劃，金科股份現有總股本為5,339,715,816股，按每10股轉增10股的比例實施資本公積轉增，股轉增股票不向原股東進行分配，全部由管理人按照重整計劃的規定進行分配和處置，其中3,000,000,000股用于引入重整投資人，剩余2,294,365,816股分配給金科股份債權人用于清償債權，根據上述計劃，金科股份在重整計劃執行完成后，第一大股東可能會發生變化。