“Labubu, LabuLa~bu Labubu”

看到這段文字，有多少人已經跟著唱出來了？

即便你不知道它唱的是啥，但你一定見過那個毛絨絨，有著像兔子一樣的長耳朵，呲著9顆小牙齒的小精靈——Labubu！

4月24日，泡泡瑪特旗下IP Labubu在全球發售第三代搪膠毛絨產品“前方高能”系列，不僅在國內引發搶購熱潮，海外更是火熱，許多線下門店排起長龍。甚至25日泡泡瑪特官方應用還首次登頂美國APP Store購物榜。

如今，這個來自中國本土的IP形象，已經火遍全球。原價99元的Labubu馬卡龍掛件，在東南亞二手市場炒至千元，聯名款（如與Vans合作）溢價超23倍，部分限量款轉手價達原價10倍以上。

如今的泡泡瑪特已經不再是人們印象中一家單純的盲盒公司，僅僅依靠一個小小MOLLY捧起一個上市公司，但現在，泡泡瑪特已經成為被資本眼中的“全球超級IP孵化平臺”。

根據2024年財報顯示，泡泡瑪特2024年全年營收130.4億元同比增長106.9%，經調整凈利潤34.0億元，同比增長185.9%。拆開財報來看，三大核心數據堪稱"王炸組合"：海外市場營收50.66億元，同比增長375.2%，占總營收近四成；毛絨玩具品類收入暴增1289%，成為繼盲盒之后的第二增長曲線；會員總數突破4600萬，相當于每30個中國人就有1個是泡泡瑪特玩家。“年輕人的茅臺”誠不欺我。

銷售火爆也帶動了股價的飆漲，泡泡瑪特（09992.HK）自2024年以來已累漲近9倍，僅2024年就漲超8倍。

泡泡瑪特的爆發絕非孤例，業績同樣亮眼的還有國潮代表的老鋪黃金和茶飲巨頭蜜雪冰城，截止2025年5月2日，老鋪黃金（06181.HK）自上市首日以來累漲超過10倍；蜜雪集團（02097.HK）自3月3日上市以來累漲逾88%，股價頻創新高。

泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城更是被稱作的港股三姐妹，成為當下最炙手可熱的新消費頂流。他們更緊密契合了Z世代對情緒型、體驗型消費日益增長的需求趨勢，共同勾勒出新時代消費的三大特征：情緒價值大于功能價值（潮玩盲盒）、供應鏈效率決定生死（蜜雪冰城）、文化認同驅動溢價（老鋪黃金）。

在消費股頻頻爆雷的情況下，新消費勢力的含金量還在提高。

資金的動向也說明了一切。

根據Wind數據，2025年以來南向資金對新消費勢力集聚的港股配置熱情持續高漲，4月以來，南向資金累計凈流入1871.69億港元。今年以來，南向資金累計凈流入6258.22億港元，約占2024年全年凈流入金額的80%。

根據港股通行業資金流向情況看，南向資金已連續四個月凈買入超千億元，可選消費更是成為資金集中布局方向。近一個月凈買入金額超500億港元。“新消費”龍頭年內獲南向資金搶籌，外資也在美聯儲降息周期下增配港股高股息與高成長標的。

今年以來南向資金凈流入行業分布（億港元）

當AI掀起科技革命的浪潮時，新消費板塊正在書寫另一個傳奇——這是Z世代用錢包投票的時代，是中國品牌從"性價比"到"質價比"躍遷的時代，更是文化自信轉化為商業價值的時代。向后看，隨著促消費政策發力，消費板塊有望沿著“經濟、收入預期改善→信心修復→消費需求提振→基本面復蘇”的路徑漸進演繹。

風險提示：T+0特別風險提示：跨境ETF實行T+0回轉交易機制（即當日買入，在交收前可以于當日賣出），資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險。A類基金申購時一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。

風險提示：1.上述基金為股票基金，主要投資于標的指數成分股及備選成分股，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，上述基金屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2. 上述基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。3.投資者在投資上述基金之前，請仔細閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識上述基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對上述基金業績表現的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監會對上述基金的注冊，并不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風險。7.本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。8. 恒生科技指數ETF為境外證券投資的基金,主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外, 恒生科技指數ETF還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險,包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。9.市場有風險，投資需謹慎，本內容提及的個股不構成個股推薦，ETF盤中漲跌價格不代表基金凈值表現。