長期以來專注“賣硬件”的傳音控股，能否實現“AI+硬件+生態”的轉型？

作者 |杜遠

圖源 |圖蟲創意

“非洲手機之王”傳音控股（688036）一季度扣非凈利潤大降74.64%，公司提出以AI技術賦能等為切入點，強化中高端產品突破。

2024年度，傳音控股營業收入同比增長10.31%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比下降11.54%；2025年一季度，公司營收下滑25.45%，扣非凈利潤大降74.64%，成為上市以來扣非凈利潤下滑最大的單季財報。

年報凈利潤下滑 一季度扣非凈利潤大降74.64%

傳音控股絕大部分營收來自手機，公司2024年財報顯示，其687.15億元營收中，手機產品營收為631.97億元，占比約92%。

公司主要產品為TECNO、itel 和 Infinix三大品牌手機，包括功能機和智能機。

與多數龍頭手機企業不同，傳音控股旗下手機主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場國家銷售。2024年，公司手機整體出貨量約2.01億部，根據IDC數據統計，在全球手機市場的占有率14.0%，在全球手機品牌廠商中排名第三，其中智能機在全球智能機市場的占有率為8.7%，排名第四。

過去十多年間，傳音繞開了中國及發達國家手機市場的激烈競爭，在非洲等新興市場實現高速增長，但2024年以來，公司營收增長顯著放緩，2025年一季度，凈利潤大幅下滑。

對于一季度營收及凈利潤顯著下滑，傳音控股在一季報中解釋稱，主要是受市場競爭，以及供應鏈成本綜合影響。在4月28日的投關活動中，有投資者問及該方面問題，公司表示其毛利率受競爭格局、成本變化、公司策略等因素綜合影響，未來會根據成本變化和市場競爭等動態做調整。

中泰證券認為，公司一季度受產品去庫存影響，傳音控股智能機出貨量約2100萬部，同環比均有所下滑，疊加費用相對剛性，導致利潤承壓。傳音控股手機產品毛利率下滑在2024年已初現端倪，財報顯示，公司手機產品2024年毛利率為20.62%，較上年下降2.63個百分點。

與此同時，2024年公司經營活動產生的現金流量凈額同比減少76.05%，公司解釋稱主要由于采購付款有一定的賬期，2024 年到期的采購款較大，付款同比增長較多。

事實上，包括非洲、南亞、東南亞等新興市場，是傳音控股近年來實現整體業績高增長的“基本盤”，在相關市場已實現高市占率的傳音，若要實現進一步擴張，也將面臨諸多不確定因素。

正如傳音控股在2024年年報中指出，雖然公司在以非洲為代表的主要新興市場已經積累了豐富的市場開拓經驗和技術積累，但新市場的渠道建設、品牌的宣傳推廣和消費者的認同需要一定時間周期，產品的生產及物流組織亦需要持續的資金和人力投入。

“若持續加大對新市場的拓展，新開拓市場較高的前期投入將可能降低公司當期盈利水平；同時，若對新市場的開拓未能達到預期目標，將對公司業績增長產生不利影響。”

寄望AI賦能開拓新增長點

從傳音控股的公開表態和業務布局看，公司一方面仍看好新興市場的潛力，同時也表現出明顯的“緊迫感”，希望借助AI賦能，強化中高端產品突破、深化AioT（人工智能與物聯網融合）智能生態布局，開拓新的業務增長點。

傳音控股在近期投關活動中表示，目前新興市場人口基數超過40億，部分國家經濟發展水平較低，人均手機保有量及智能手機滲透率低于成熟市場，仍有從功能機向智能機的結構性升級需求，功能機換智能機仍然是新興市場驅動智能機市場增長的一個重要因素。

與此同時，傳音也力圖通過將AI和硬件產品結合，逐步構建AIoT智能生態，在傳統硬件銷售之外開辟新的增長空間。

2025年3月，傳音控股旗下手機品牌TECNO參展2025世界移動通信大會（MWC），發布CAMON 40系列智能手機、MEGA BOOKS14筆記本電腦、AI Glasses智能眼鏡三款新品，集成了AI影像技術和實用AI等功能。

在產品生態方面，傳音控股的布局是，圍繞新興市場本地化用戶的擴品類需求，利用AI技術，通過打造互聯互通、跨端協同、軟硬件平臺的能力，構建多端互聯的智能生態，滿足消費者需求。

長期以來專注“賣硬件”的傳音控股，能否實現“AI+硬件+生態”的轉型，有待進一步觀察。

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