近日，日本化妝品巨頭高絲集團發布了截止到2025年3月31日的第一季度業績報告。報告顯示，高絲Q1陷入增收不增利的局面，但高絲中國實現了盈利。

▲ 截自高絲財報

報告期內，高絲凈銷售額達789億日元（約合人民幣39.08億元），同比增長1.8%，增長主要由澳爾濱ALBION驅動。

營業利潤達66億日元（約合人民幣3.27億元），同比下滑15.7%。銷售額上升但收益下降，原因是銷售成本上升以及SG&A費用增加。

分部門來看，高絲集團旗下三大部門化妝品部門（Cosmetics）、美容部門（Cosmetaries）和其他部門（Others）在公司整體營收的占比分別為：80.4%、18.7%、0.9%。

▲ 截自高絲財報

化妝品部門凈銷售額同比增長2.2%達635億日元（約合人民幣31.43億元）。其中，黛珂DECORTé在Q1營收下滑2.8%，雪肌精SEKKISEI下滑13.7%。

美容部門凈銷售額持平，為148億日元（約合人民幣7.32億元）。其他部門銷售額達6億日元（約合人民幣2970萬元），同比增長11.3%。

化妝品部門雖然凈銷售額增長，但營業利潤下降12%，原因是ALBION和中國大陸盈利的增加不足以抵消高絲品牌產品在日本銷量下降和Tarte盈利下降的負面影響。在美容業務領域，由于高絲的自助品牌產品退貨導致產品處置增加，美容部門營業利潤下滑19.8%。

▲ 截自高絲財報

分地區來看，日本市場營收同比增長6%，亞洲增長1.2%，北美和其他市場下滑8.6%，三大市場在高絲集團整體營收的占比分別為65.5%、12.4%、22.1%。

具體來看，在日本市場，黛珂DECORTé、澳爾濱ALBION、雪肌精SEKKISEI都實現增長，其中澳爾濱銷售最為強勁，實現26.3%的雙位數增長，帶動了整個日本地區銷售的增加。

在亞洲市場，中國市場（不包含旅游零售）營收下滑3.4%，略低于預期，主要原因在于結構性改革導致門店數量減少以及3月勢微的電商活動，不過中國市場實現了盈利。旅游零售業務業績大跌31.2%，因為韓國和中國香港的免稅店銷售額較低。值得一提的是，去年收購的泰國美容品牌PA?PURI梵璞麗在今年第一季度首次對公司營收做出了貢獻。

在北美市場，經濟前景的不確定性抑制了業績。現有渠道的總銷售額下降，電子商務渠道的銷售額有所增加，主要是亞馬遜高端美容產品的貢獻，但是不足以抵消線下渠道下滑的部分。

在歐洲和其他市場，睫毛膏產品銷售強勁，但其他類別銷售下降，此外，Tarte的業績還受到歐洲新興經濟低迷的影響。

對于2025年全年的業績，高絲集團預計中國銷售額會下滑，而日本會增長，因此預測銷售額將增長4.1%。全年營業利潤預計增長15.2%，這是由于銷售增加和在中國大陸進行結構性改革后盈利能力提高所帶來的毛利潤率提高，將抵消旅游零售銷售額下降的負面影響。