作者|深水財經(jīng)社 冰火

5月12日晚間，南鋼股份（600282）扔出一顆重磅“炸彈”：全資子公司安徽金安礦業(yè)以9.2億元成功競得安徽省霍邱縣范橋鐵礦探礦權(quán)。

消息一出，資本市場瞬間炸鍋——這家傳統(tǒng)鋼企豪擲近10億買礦到底值不值？

一、近10個億買的什么礦？

根據(jù)公告，范橋鐵礦探礦權(quán)礦區(qū)面積達為4.73平方公里，相當(dāng)于660多個標(biāo)準(zhǔn)足球場，具備年開采鐵礦石350萬噸，同時可生產(chǎn)品位高達66%的鐵精粉104萬噸/年。

那么，砸下近10億買礦到底值不值？

若按當(dāng)前鐵礦石價格約800元/噸、鐵精粉價格約1000元/噸估算，該礦區(qū)達產(chǎn)后年產(chǎn)值或近40億元；而鐵精粉自產(chǎn)成本可降低至600元/噸（行業(yè)平均），僅此一項每年可節(jié)省成本超4億元，相當(dāng)于2024年歸屬凈利潤的18%。

二、南鋼的“資源野心”

鋼鐵行業(yè)有句老話：“得資源者得天下”。南鋼此次出手鐵礦，絕非一時興起，而是基于行業(yè)痛點與自身戰(zhàn)略的深度捆綁。

中國鋼鐵行業(yè)長期依賴進口鐵礦石，2024年進口依存度仍超70%。國際礦價波動、地緣政治風(fēng)險等因素讓鋼企“如履薄冰”。

行業(yè)人士指出，中國并非真正“缺鐵”，而是受限于高品位礦石的稀缺。國內(nèi)原礦平均品位不足30%，精礦品位多在35-45之間，與巴西、澳大利亞的62%以上高品位礦形成鮮明對比。這種結(jié)構(gòu)性矛盾，正成為制約中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的深層痛點。

南鋼年報顯示，2024年其原材料成本占總成本比重超三分之一，而鐵礦石等原材料價格相對處于高位，而同期鋼材價格受需求疲軟影響持續(xù)低迷，利潤空間被兩頭擠壓。

其實，南鋼的“向上游突圍”早有伏筆。目前擁有煤炭采選的印尼金瑞新能源和金祥新能源，礦產(chǎn)開采的金安礦業(yè)。

據(jù)2024年報披露：公司積極推進資源保障能力建設(shè)，提升鐵礦、廢鋼/鎳鐵等主要生產(chǎn)原料的保障能力；構(gòu)建以鋼鐵新材料為核心的相互賦能、復(fù)合成長的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，將公司打造成為具有全球競爭力的先進材料制造商。

深水財經(jīng)社觀察到，南鋼現(xiàn)有鋼鐵產(chǎn)能約1000萬噸/年，范橋鐵礦+金安礦業(yè)的鐵精粉可滿足其20%的原料需求。疊加公司此前布局的焦炭、廢鋼回收業(yè)務(wù)，南鋼正從“單一煉鋼”向“鐵礦-焦炭-廢鋼-煉鋼”全鏈條覆蓋轉(zhuǎn)型，抗周期波動能力顯著增強。

三、資金從哪兒來？

投資者最關(guān)心的問題：南鋼有沒有實力“吃下”這個項目？

據(jù)南鋼公告披露，此次9.2億元競拍款將通過公司自有或自籌資金解決，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。此外，中信集團作為控股股東，后續(xù)或通過資源協(xié)同提供支持。

據(jù)一季報披露，截至今年3月末，公司賬面貨幣資金超48億元，資產(chǎn)負(fù)債率57.86%，處于行業(yè)中等水平。這意味著，9.2億元對于南鋼來說，只是“灑灑水”。

短期看，9.2億買礦是一筆“貴但必要”的投入；長期看，能否打通資源壁壘、扛住行業(yè)周期，才是真正的考驗。而對于投資者，或許只需記住一點：資源的故事，從來都是“慢生意”，耐得住寂寞，才等得到黎明。

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