4月的春風，吹不動工業(yè)的價格曲線。國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.7%，創(chuàng)下近6個月來的最大跌幅。

PPI，這項反映企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動的核心指標，一頭連著供給，一頭連著需求，如今卻在持續(xù)下行中發(fā)出警報：價格體系正在失去活力，企業(yè)的利潤空間正被不斷壓縮，經(jīng)濟的“隱痛”浮出水面。

這不是一次孤立的波動，而是一連串結構性矛盾的集體爆發(fā)。如果說CPI是百姓的體溫計，那PPI就是企業(yè)的血壓表。而當企業(yè)的“血壓”一路下滑，整個經(jīng)濟體的動能也在悄然減弱。

那么，究竟是誰在拖累價格？又是誰在削弱工業(yè)的“定價權”？要回答這些問題，我們必須從三條主線入手：關稅戰(zhàn)的余震、消費力的衰退、以及企業(yè)信心的缺失。

一、關稅戰(zhàn)余震未了：出口型產(chǎn)業(yè)遭受“價格暴擊”

表面看，今天的PPI下滑是一個價格問題，但本質上，它是全球產(chǎn)業(yè)格局重塑下的“中國制造”轉型陣痛。

中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)，即便沒有這次關稅戰(zhàn)的烈度，也早已悄然改變了全球供應鏈的路徑。越來越多的跨國公司早就將生產(chǎn)線從中國轉移到東南亞、印度、墨西哥，產(chǎn)業(yè)鏈的“錨點地位”正在發(fā)生轉移。

曾經(jīng)的“世界工廠”如今遭遇“供需夾擊”。外需走弱、出口承壓，PPI失去了來自國際市場的支撐力，關稅戰(zhàn)讓這個趨勢雪上加霜。

尤其是那些高度依賴出口的行業(yè)，如電子、機械、化工和輕紡制造，在出口市場被迫打起“價格戰(zhàn)”——價格越降，訂單越少；利潤越薄，信心越低。

一句話概括：關稅戰(zhàn)只是暫時，但近些年來的各種貿(mào)易爭端，擋住的是中國制造的未來定價權。這不是一次短期波動，而是一次“制造業(yè)全球遷徙”背景下的定價權危機。

二、消費力疲弱：內(nèi)需低迷如旱地無泉

如果說外需是風浪，那內(nèi)需則是底盤。而現(xiàn)在的中國經(jīng)濟，正面臨著一個最根本的困境——老百姓不愿意消費了。

2023年以來這一輪漫長的PPI下行，其實是內(nèi)需長期積弱的直接反映。

居民收入增長緩慢、就業(yè)形勢不穩(wěn)、房價和股市低迷，都在透支著家庭的信心和消費力。

“不消費”不是節(jié)儉，而是一種理性防御——當未來不確定，錢包再鼓也難以打開。

消費本來是中國人前些年的一種習慣，而現(xiàn)在，這種習慣正在流失。尤其是耐用品、家電、家裝等大宗消費領域，表現(xiàn)得尤為慘淡。

企業(yè)為了促銷，只能降價清庫存?？墒乔鍘齑娴谋澈螅菍ξ磥礓N售的擔憂；價格戰(zhàn)的背后，是對市場信心的質疑。

整個內(nèi)需市場，出現(xiàn)一種沉默式萎縮。

三、企業(yè)投資冷寂：不漲價，更不敢投

很多人以為，價格下來了是好事，說明成本降低、利潤擴大。但現(xiàn)實是，當PPI長時間處于下行軌道，企業(yè)不僅沒有因此受益，反而變得更加謹慎，甚至恐懼。

因為價格下跌意味著：市場預期在惡化，利潤空間在壓縮，投資回報在收縮。

數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放緩。很多企業(yè)不再愿意擴大產(chǎn)能，也不愿意研發(fā)新產(chǎn)品，因為市場看不見需求，政策看不到確定性，未來更找不到方向。

在這樣的氛圍中，“保守經(jīng)營”成為共識，“不投、不產(chǎn)、先觀望”成為常態(tài)。

更嚴重的是，企業(yè)的信心一旦冰冷，哪怕貨幣政策再寬松、利率再下調，也很難形成有效刺激。這種“投資冷漠”正是PPI連續(xù)下降最直接的寫照：價格變冷，是企業(yè)心涼的映射。

四、PPI的警示：不僅是下行，而是下沉

我們不能把PPI當作一個單純的統(tǒng)計數(shù)字來看，它的背后，是一套經(jīng)濟系統(tǒng)的“體感溫度”。

長期低迷的PPI，不僅壓縮了企業(yè)利潤，還可能引發(fā)一系列連鎖反應——如產(chǎn)業(yè)升級受阻、就業(yè)機會減少、稅收下滑，乃至出現(xiàn)“全面通縮”的風險。

如果CPI（消費者物價指數(shù)）長期處于負值區(qū)間，中國經(jīng)濟可能會面臨“結構性通縮風險”：低通脹、低增長、低信心三低并存。

這是中國經(jīng)濟40年來未曾面臨的局面。一位經(jīng)濟學家曾說：“在一個持續(xù)降價的時代里，企業(yè)最怕的不是沒利潤，而是沒未來。”

現(xiàn)在，不能坐等信心回來，必須要重建它。

信心回來，靠的不是更多的刺激、更多的補貼，而是更明確的方向和更有力的結構調整。必須讓企業(yè)敢于投資、讓居民敢于消費、讓市場重新點燃增長的預期。這需要經(jīng)濟模式的轉型，也需要基層治理的修復。

當6個月新低的PPI告訴我們價格在下跌，它同時也在提醒我們：信心，才是這個時代最稀缺的資源。