隨著熱門綜藝不斷上新，度小滿的贊助營銷也不斷刷新曝光。

圖源：度小滿

2025年以來，度小滿先是獨家冠名《盒子里的貓》第二季，后又贊助《哈哈哈哈哈》第五季，頻頻在社交媒體平臺刷屏。事實上，近年來，度小滿不只贊助熱門綜藝，還先后簽約國家田徑隊，并冠名世界斯諾克西安大獎賽等。

盡管憑借一系列贊助營銷，度小滿收獲了很高的曝光度，也創造了亮眼的業績，但這其實也在一定程度上昭示出度小滿的短板：與大部分互聯網金融服務商不同，度小滿在支付、電商、社交等維度，缺少強有力的業務支點，只能通過大量營銷活動博取用戶關注。

有鑒于中國互聯網金融產業即將邁入靠技術和數據驅動的精細化運營時代，仍依靠大手筆營銷策略的度小滿，與行業巨頭之間的差距或許正在不斷拉開。

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缺少核心業務支點

目前，中國大部分互聯網巨頭都已布局金融業務，但與百度平地起高樓不同，諸多互聯網公司的金融業務都與主營業務有千絲萬縷的聯系。

以阿里巴巴為例，作為電商企業，其早在2003年就推出了在線支付解決方案支付寶。時至今日，支付寶已成為中國移動互聯網支付領域的基建類產品。無獨有偶，2014年，憑借微信紅包一舉打開局面，騰訊的微信支付業務也依靠微信的社交優勢異軍突起，成為了國民級支付產品。

尚普咨詢數據顯示，2023年中國第三方移動交易市場中，支付寶和微信支付分別占據54.5%和38.8%份額，合計占比高達93.3%，具備極強的統治力。

以支付業務為支點，阿里巴巴和微信順勢布局了保險、銀行存款、公募基金、供應鏈等金融業務，并通過核心電商、社交等基建類業務導流，極大地拓寬了金融業務的市場影響力。

圖源：灼識咨詢

以供應鏈金融為例，灼識咨詢披露的《2024中國供應鏈金融科技行業藍皮書》顯示，中國供應鏈金融科技解決方案提供商市場，聯易融和螞蟻金服排名靠前。據悉，騰訊是聯易融的最大機構投資方以及重要戰略合作伙伴。

對比而言，由于百度的主業為搜索、AI、智能駕駛等，在與金融業務強相關的支付、電商等領域沒有建樹，度小滿只能通過贊助熱門綜藝和賽事的方式博取關注度。不可否認的是，過去幾年，大手筆營銷策略確實卓有成效，然而，隨著互聯網金融行業邁入精細化運營時代，缺乏業務支點的度小滿也開始面臨增長乏力的挑戰。

官方資料顯示，2021年-2024年，度小滿營收分別為30.18億元、28.98億元、18.1億元以及22.57億元，三年時間縮水25.22%。與此同時，度小滿的估值也不斷收窄。

胡潤研究院披露的《2024年全球獨角獸榜》顯示，度小滿估值為110億元，相較從百度拆分之初的260億元估值已“腰斬”。對比螞蟻集團、微眾銀行5700億元和2350億元的估值，更是相去甚遠，從業務生態到資產規模，均已不可同日而語。

02

降本增效“省出”利潤

一般而言，企業的營收規模下滑，意味著競爭力走低，盈利也很難增長，但度小滿卻守住了凈利潤。官方資料顯示，2021年-2024年，度小滿凈利潤分別為凈利潤為8.87億、7.27億、2.12億以及8.59億元，走出了“微笑曲線”。

之所以度小滿可以在營收規模走低的背景下拓寬利潤空間，很大程度上都是因為其憑借資產證券化（ABS）的手段，極大地壓低了融資成本。

簡言之，ABS是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式，即以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發行債券來募集資金。

圖源：公開信息

得益于此，度小滿能夠將部分信貸資產從資產負債表中移除，釋放出資本，進而用這些資本開展更多的貸款業務，提高資本的使用效率，實現輕資產運營。官方資料顯示，2021年-2024年，度小滿總資產分別為324.08億元、237.58億元、194.82億元以及165.27億元。

2024年，整體資金價格偏低，企業的融資成本不高，度小滿自然可以創造更高的利潤。

除了通過ABS手段輕資產運營，度小滿在經營層面還大力控制成本。官方資料顯示，2024年度小滿的營業成本為12.39億元，同比下降19.96%，銷售毛利率為45.1%，同比上30.62個百分點。

不可否認的是，通過一系列降本增效操作，度小滿的凈利潤沒有落入負增長泥潭。但如前所述，由于缺少業務支點，度小滿贏得市場，離不開大手筆宣發策略，在沒有業務場景協同的情況下，用于營銷的成本支出則很難進一步壓縮。

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“催收”損害口碑

近年來，為增強核心競爭力，越來越多互聯網金融服務商積極布局AI與大數據等前沿技術，推動技術深度融合以賦能業務升級。比如，螞蟻金服官方數據顯示，得益于數字化技術，花唄和借唄的不良率都保持在1%左右，遠低于傳統銀行平均水平。

對比而言，盡管百度也擁有出眾的AI技術，但由于獲客能力有限，度小滿并未走上精細化運營的道路，而是頻頻游走在違法違規的邊緣。

圖源：人民銀行北京市分行官網

2024年9月，中國人民銀行北京市分行行政處罰信息公示表顯示，因存在未將支付服務協議格式條款進行備案、未嚴格落實支付賬戶開戶實名制審核要求、違規為金融企業開立支付賬戶等六項違法違規行為，度小滿被中國人民銀行北京市分行警告并罰款121萬元。

事實上，度小滿不止業務層面存在諸多的裂痕，面對用戶，還屢屢陷入“催收”輿情。

2023年底至2024年初，中國臺灣女演員、歌手、主持人劉樂妍對外表示，“最近有個叫度小滿的討債公司，一直打電話騷擾我，從早到晚一直打，我真的受到很大的困擾。”

據悉，這主要是因為借貸人周某將劉樂妍列為了緊急聯系人，然而劉樂妍稱并不認識周某。為此，劉樂妍多次找度小滿解釋，卻無濟于事。直到劉樂妍將此事曝光，度小滿才停止騷擾。

圖源：劉樂妍微博

事后，劉樂妍十分擔憂地表示，“還好我在網上有兩三百萬粉絲，把度小滿騷擾的視頻發到抖音、西瓜，一直發跟它死磕到底，度小滿才放過我。但凡是一個沒有粉絲的普通人，你說他怎么辦？怎么擺脫這種騷擾？”

圖源：黑貓投訴

事實證明，劉樂妍的擔憂不無道理。在消費者服務平臺黑貓投訴，以“度小滿”為關鍵詞檢索，可以發現超3萬條投訴，諸多用戶均控訴稱，度小滿存在暴力催收、惡意騷擾等問題。

本文不構成投資建議。市場有風險，操作需謹慎。