等待觸底反彈

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)的一紙公告，將本就深陷泥潭的哪吒汽車，推向更大的深淵。

公告顯示，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車新增一則破產(chǎn)審查案件，申請人為上海禹形廣告有限公司，經(jīng)辦法院為浙江省嘉興市中級人民法院。

掙扎了半年多的哪吒汽車，似乎迎來“蓋棺定論”的時刻。

不過哪吒方面回復(fù)也很及時，稱不是哪吒汽車申請破產(chǎn)，“目前我們沒有申請破產(chǎn)相關(guān)事宜，大家看好申請主體，不信謠、不傳謠。”

而在前天，業(yè)內(nèi)曾有傳聞稱“豐田汽車正考慮收購哪吒汽車”，不過豐田汽車（中國）投資有限公司品牌溝通部部長徐一鳴回應(yīng)媒體時，否認(rèn)了這個消息。

收購也好，被破產(chǎn)也罷，至少從目前來看，哪吒汽車還沒看到觸底反彈的機(jī)會。

01

屬于“廣告公司行為”

嚴(yán)格來說，此“破產(chǎn)”還不是真正的主動破產(chǎn)。

只是被別的企業(yè)申請了破產(chǎn)程序，不是自己申請的破產(chǎn)，而且目前法院也只是進(jìn)入受理階段，還遠(yuǎn)沒有達(dá)到破產(chǎn)清算的階段。

這也意味著，哪吒汽車還有一定的時間，通過比如資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、債務(wù)轉(zhuǎn)股、債務(wù)減免等，盡可能避免破產(chǎn)。

值得注意的是，主動申請破產(chǎn)和被債權(quán)人申請破產(chǎn)之間，有個明顯的區(qū)別，當(dāng)債務(wù)人或債權(quán)人向法院提出的破產(chǎn)申請時，不需要股東的直接同意。債務(wù)人或債權(quán)人可以基于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，決定是否啟動破產(chǎn)程序。

從全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布的公告來看，哪吒汽車是被一家叫做上海禹形廣告有限公司申請了破產(chǎn)審查的程序，以哪吒汽車拖欠廣告服務(wù)費(fèi)為由發(fā)起上訴。

而上海禹形廣告有限公司法定代表人、執(zhí)行董事安堃在接受媒體采訪時則表示，哪吒汽車目前還欠公司530多萬，是2022年和2023年公司供應(yīng)了媒體試駕和江浙地區(qū)的CD類車展的廣告投放。

“最早一共欠了900多萬，去年9月在法院調(diào)解下達(dá)成了一份分4個月分期付款的調(diào)解協(xié)議，但哪吒汽車前兩個月按時打款后，剩余款項(xiàng)至今未能支付。”

值得注意的是，這家企業(yè)是一家注冊資本僅100萬元、員工5人的小微企業(yè)，被一家規(guī)模這么小的企業(yè)逼宮，實(shí)則已經(jīng)暴露了哪吒汽車目前極端現(xiàn)金流緊張和債務(wù)困境。

這僅是冰山一角，冰山之下則是巨大的財(cái)務(wù)壓力。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，哪吒汽車母公司合眾新能源已經(jīng)涉及司法案件超400件，現(xiàn)存90余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行金額達(dá)1.45億元，并新增215萬元欠稅，此外，還存在多條限制消費(fèi)令和股權(quán)凍結(jié)信息。

哪吒為了解決自己的財(cái)務(wù)困境，也不是沒有努力過。

今年3月，哪吒汽車組織了一場以“化債”為目的供應(yīng)商大會，宣布與國內(nèi)134家核心供應(yīng)商，達(dá)成總計(jì)超20億元的債轉(zhuǎn)股協(xié)議。

供應(yīng)商70%的債權(quán)將轉(zhuǎn)化為合眾新能源的股權(quán)，剩余30%的債權(quán)則將作為無息留債以現(xiàn)金方式分期清償；債權(quán)平均分為15期，今年5月開始按每月1期的支付進(jìn)度進(jìn)行清償。

另外，不久前哪吒還宣布獲得了泰國金融機(jī)構(gòu)100億泰銖（約21.5億元人民幣）授信，還傳出了停擺了一個多月的哪吒汽車桐鄉(xiāng)工廠要全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)的的消息，繼而又傳出要被豐田收購的傳聞。

似乎一切都在向變好轉(zhuǎn)變，但隨著如今一紙申請破產(chǎn)的公告，哪吒汽車，又被拍在沙灘上。從目前眾多的供應(yīng)商欠款和被申請破產(chǎn)來看，方運(yùn)舟的“二次創(chuàng)業(yè)”計(jì)劃，并不太順利。

02

百億新勢力銷冠的沒落

作為和“蔚小理”同一批成長起來的新勢力車企，還是第一家擁有雙造車資質(zhì)的新勢力，哪吒汽車曾有過輝煌的成績。

2022年，哪吒汽車全年銷量達(dá)到15.21萬輛，不僅成為當(dāng)年造車新勢力中的銷量冠軍，還是首個年銷量突破15萬輛的新勢力品牌。

一時間風(fēng)光無兩，但情況急轉(zhuǎn)而下，哪吒汽車從“爆發(fā)”與“跌落”幾乎只經(jīng)歷了一年時間。

進(jìn)入2023年后，哪吒汽車的銷量接連下滑，全年交付量為12.75萬輛，同比下滑16.16%，不僅掉出新勢力銷量榜前五，交付量還同比下滑，成為當(dāng)年新勢力中的“獨(dú)一份”尷尬存在。

然而在這份成績單的背后，是哪吒汽車定下了雄心勃勃的25萬輛銷售目標(biāo)，達(dá)成率僅為50%。在盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，產(chǎn)能與銷量嚴(yán)重脫節(jié)的情況下，成本和資金鏈成為了反噬哪吒汽車的黑洞。

進(jìn)入2024年，哪吒汽車一直沒有擺脫和“錢”有關(guān)的話題，去年年初，就開始不斷有“發(fā)不出年終獎”、“裁員”等消息曝出，3月份，還有員工在社交平臺發(fā)帖吐槽，時任哪吒汽車CEO的張勇對此曾表示，有必要把寒氣傳遞到每一個人。

更多的雷，開始一個接一個地爆開，進(jìn)入下半年，裁員、降薪、拖欠工資等消息更是接連不斷，緊接著業(yè)務(wù)調(diào)整、國內(nèi)工廠停擺，哪吒汽車深陷輿論漩渦。

隨著負(fù)面輿論越來越多，2024年末，哪吒的幕后掌權(quán)人方運(yùn)舟隨著一份全員信走向臺前，反思了哪吒汽車自身在戰(zhàn)略、組織、管理體系上暴露出的一系列問題，致使公司的發(fā)展遭遇短期震蕩，明確了前CEO張勇“下課”，自己要帶著哪吒“二次創(chuàng)業(yè)”。

彼時還有不少人對哪吒汽車寄予厚望，隨著2025年開年，哪吒汽車官網(wǎng)突然崩潰，輿論再一次瘋傳。

其實(shí)早先一直靠著低價(jià)車型爆賣的哪吒，長期依賴B端市場導(dǎo)致的品牌形象一直欠佳，即便是后來想向上轉(zhuǎn)型，推出哪吒S和GT跑車，消費(fèi)者似乎也并不買賬。

2024年，哪吒的全年銷量仍在暴跌，國內(nèi)僅64549輛，同比下滑近半。12月銷量同比下滑88.89%，只剩237輛，進(jìn)入2025年，哪吒汽車更是仿佛墜入深淵，1月國內(nèi)零售量僅110輛，同比暴跌97.76%。

用這樣的數(shù)據(jù)撐起一家車企顯然不現(xiàn)實(shí)，銷量不佳是導(dǎo)火索，也直接導(dǎo)致資金鏈崩斷。

失敗不是一朝一夕，在2023年開始蔓延的寒氣，已經(jīng)累積到爆發(fā)的地步，哪吒想回到兩年前，太難了。