溢利下滑15%、關店數量暴增，滬上阿姨上市后仍面臨挑戰

艾媒咨詢數據顯示，2024年中國新式茶飲市場規模達到3547.2億元。近年來，新茶飲市場愈加飽和，新茶飲企業均“跑馬圈地”搶奪市場份額，賽道競爭也愈加激烈。

或是為了進一步增加市場競爭力，眾多新茶飲企業紛紛謀求上市。繼奈雪的茶、茶百道、蜜雪冰城后，滬上阿姨也于日前在香港上市。

股價連連“飄綠”

資料顯示，滬上阿姨是于2013年11月14日，由單衛鈞、周蓉蓉夫婦創立，總部位于上海。公司主要從事現制茶飲店經營，提供多款由原葉茶、現磨咖啡豆或酸奶及鮮果、非濃縮還原汁（NFC）果汁、牛奶及多種谷物等其他食材制成的現制飲品。

據悉，2024年2月，滬上阿姨提交港交所上市申請，雖然此次申請已失效，但滬上阿姨于2024年12月27日再次遞交了招股說明書，繼續推進赴港上市進程。

今年4月23日，滬上阿姨通過港交所聆訊，中信證券、海通國際、東方證券為聯席保薦人，擬募資2.3億-2.73億港元。

滬上阿姨表示，計劃將IPO募集資金用于提升數字化能力、研發新產品、升級設備、加強供應鏈能力、擴大門店網絡、投資營銷活動以及補充營運資金等方面。

2025年5月8日，滬上阿姨正式在港交所主板掛牌上市，每股發行價約為113.12港元，全球發售241.13萬左右H股，上市首日最高價190.60港元/股，較發行價上漲68%左右。

但股價的漲幅并未持續多久，截至今年5月12日，滬上阿姨的股價連續兩天“飄綠”，當日收盤價已跌至127港元/股，對比5月8日190.6港元/股的最高價已跌去近三成。

對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜指出：“新茶飲賽道競爭激烈，蜜雪冰城、古茗等品牌已先后上市，且市場表現良好；相比之下，滬上阿姨的盈利能力處于中游，2024年凈利潤下滑15%左右，這使得投資者對其未來盈利能力產生擔憂，進而導致股價下跌。”

滬上阿姨在4月28日發布的全球發售公告顯示，2024年滬上阿姨的收入在32.85億元左右，同比大致下滑接近2%；年內溢利在3.28億元左右，同比大致下滑15.2%。

此外，在公告里滬上阿姨還表示平均單店GMV由2023年的160萬元下跌至2024年的140萬元，平均每單GMV由26元跌至25元。

在此情況下，滬上阿姨加盟商的信心也可能有所削弱。2024年，滬上阿姨新開設加盟店的數目為2383家，同比大致下降17.3%；而關閉加盟店的數目卻高達987家，同比增長166.76%左右。2024年關閉的門店比2022年和2023年關閉加盟店的總數還多。

年內溢利的下跌、加盟店關店數量暴增、股價連天“飄綠”，未來滬上阿姨能否有效地解決所面臨的挑戰，還有待市場觀察。

食安問題頻頻發生

資料顯示，滬上阿姨采用加盟模式，其中，99%左右的門店均由加盟商經營。而這種模式雖然能快速擴張，但也可能因管理不到位導致產品質量問題。

近年來，滬上阿姨門店食品安全問題頻發，如修改過期標簽食材、飲品內有異物等風波層出不窮。

今年3月14日，據湖北經視3·15揭露了滬上阿姨品牌位于武漢漢口城市廣場的門店員工使用過期食材制作奶茶，并對效期標簽進行篡改的行為。

在曝光的視頻中，披露了滬上阿姨門店在制作廣受歡迎的飲品楊枝甘露時，所使用的西柚粒等食材已超出其既定的保質期限，但店員經提醒后也并未改正，而是繼續重新打印小料保質期，并用過期材料制作茶飲。

據悉，該西柚粒的保質期限至2024年12月18日11時47分止，然而在同日13時05分，店員仍舊使用這些超出保質期限的西柚粒調配飲品。

3月14日，該門店店員稱，“那個門店是新開的，當時沒有店長，所以兩位員工比較隨心所欲”，并表示涉事的兩名員工已經離職。此外，該品牌督導來到現場后也表示，核實后將從嚴處理。

對此，有不少網友都暗暗嘲諷。“出事了都是臨時工”“又是員工背鍋”等評論不絕于耳。

此事一出，一時間引起軒然大波。有網友評論稱：“滬上阿姨這是要上“暗黑料理”新菜單嗎？食品安全可不能省啊！”

而在官方方面，武漢市市場監督管理局執法稽查處吳處長表示，滬上阿姨使用過期食材并篡改有效期標簽的行為，不僅暴露品牌食安管理漏洞，也涉嫌違法。執法人員現場固定證據，對該門店立案調查。如果涉嫌違法，將依法進行處罰。

值得注意的是，滬上阿姨的食安問題已存在久矣。據黑貓投訴平臺顯示，共有3700余條投訴包含關鍵詞“滬上阿姨”；截至今年5月13日，滬上阿姨旗下的投訴累計高達2843條，已完成量為2804條。

對此，柏文喜認為：“頻繁的食安問題嚴重影響了消費者對品牌的信任度。一旦消費者對品牌的信任受損，其忠誠度也會大幅下降，進而影響企業的市場份額和長期發展。”