（圖源：澤潤新能官網）

在全球能源變革和“雙碳”宏大敘事下，光伏行業作為實現可持續發展的關鍵力量，發展如火如荼，光伏裝機量持續攀升。國際能源署(IEA)數據顯示，自2019年以來，全球太陽能光伏新增裝機容量逐年增長，2024年新增裝機達553GW。

伴隨光伏行業蓬勃，光伏組件接線盒作為關鍵零部件也迎旺盛需求隨產業鏈同步發展，江蘇澤潤新能科技股份有限公司（以下簡稱“澤潤新能”，301636.SZ）即是其中的佼佼者。2021年-2023年，其營收復合增長率高達68.70%。

5月16日，澤潤新能正式登陸A股，發行價33.06元/股，開盤價66.50元/股，漲幅98.12%。澤潤新能的成功上市，不僅標志著其作為細分行業優質企業獲得市場認可并迎來新的發展階段，某種意義上也宣告，即便當下產業鏈承壓，但時間拉長來看，光伏行業仍具有景氣前景和成長性。

澤潤新能深耕光伏行業多年，始終以前瞻性眼光洞悉行業趨勢，以自主研發鍛造核心競爭力，不斷迭代具有行業競爭力、技術領先性、符合市場需求的產品，與行業發展共振。如今，公司成功登陸創業板，又擬募資加碼產能、研發和新能源汽車輔助電源電池盒建設，劍指更廣闊的市場。

與光伏行業共振

過去二十多年，中國光伏蓬勃發展，從原材料、技術、市場“三頭在外”到多項“全球第一”，在政策機制和市場驅動下，逐步形成了研發活躍、產業鏈完整齊備、端到端自主可控的具有國際競爭優勢的戰略性新興產業。

光伏組件接線盒作為光伏組件和光伏電力系統的核心配件之一，也隨行業迎來發展機遇。一批民營企業尤其是聚集于長三角地區的民營企業洞察到全球光伏產業的廣闊發展前景和光伏組件接線盒的潛在市場需求，開始摸索研發，跟隨組件電池技術的發展趨勢開發接線盒產品，澤潤新能即是其中的代表。

澤潤新能的前身東莞市澤潤電子科技有限公司設立于2009年，成立伊始業務主要定位于Cable線纜、連接器的生產和銷售。洞悉行業需求，公司果斷于2011年切入光伏組件接線盒行業，先后成功推出多款自主研發通用接線盒產品，2013年成為泰科電子光伏組件接線盒供應商。

時間來到2016年，隨著光伏裝機的爆發式增長，澤潤新能逐步在光伏組件接線盒行業嶄露頭角，特別是ODM接線盒及自主研發新品逐漸得到業內認可，開始進入國內外光伏組件龍頭廠商尚德電力、TCL中環等的供應鏈體系。

2020年以來，基于對下游光伏組件技術發展趨勢及光伏組件廠商差異化需求的深刻理解， 公司又推陳出新，進一步提升行業競爭力和客戶認可度。

業績是實力的最好佐證。2021-2024年，澤潤新能分別實現營收2.97億元、5.22億元、8.44億元、8.76億元，同比增長98.53%、75.92%、61.77%和3.75%；對應各期歸母凈利潤3778.39萬元、8639.91萬元、12014.76萬元和13131.82萬元，同比增長405.39%、128.67%、39.06%和9.30%。

（澤潤新能業績變動情況，來源：wind）

根據中國光伏行業協會及歐洲光伏產業協會的全球新增裝機數量測算，2022年-2024年，公司市場占有率分別達到7.12%、7.63%和7.40%，市場份額整體呈現遞增趨勢。

（澤潤新能市場占有率情況，來源：公司招股書）

以研發驅動產品推陳出新

行業站上風口時，個體水漲船高，但當光伏全產業鏈承壓，澤潤新能業績仍能保持遞增。憑什么？

答案很簡單，研發驅動鍛造的核心價值。

光伏組件接線盒是太陽能組件方陣和太陽能電氣控制設備之間的連接裝置，是光伏發電必不可少的重要組成部分。每塊太陽能電池組件都需要配備一套接線盒和一對連接器，其在組件之間的連接與保護起著關鍵作用，系光伏組件電流―調控中樞。

隨著晶硅電池組件技術由PERC電池向 TOPCon、HJT、XBC 等高效 N 型電池技術轉換，光伏組件保持著向高轉換效率及高功率的技術方向演化。光伏電站層面，伴隨分布式光伏電站的發展，接線盒又迎來智能時代。數據顯示，2023年，全球分布式光伏新增裝機量占比達到約43%，累計分布式裝機量達到694.4GW。從2019年-2024年，中國分布式光伏新增裝機量年復合增長率57.95%，分布式光伏累計裝機量占比由31%提升至42%，成為光伏產業增長的主要驅動力。

華金證券分析師李蕙指出，“集中式電站一般采用通用接線盒，符合大批量光伏系統建設降本增效的大趨勢，戶用于工商業應用場景的分布式光伏對于接線盒有更多定制化的智能化要求，尤其是與屋頂和建筑結合的光伏發電BIPV，更加注重光伏發電的安全性以及使用的方便性。”

作為較早介入光伏組件接線盒領域的代表性企業，澤潤新能始終緊跟全球太陽能光伏組件的技術發展路線，通過持續技術創新和產品研發，致力于為下游行業和客戶提供安全、可靠、高效、智能的光伏組件接線盒系列產品。

智能接線盒領域，澤潤新能2015年起先后推出中國大陸首款通過TUV萊茵認證的子串級智能優化器產品ZS和三分體智能接線盒Z8S；針對光伏組件大功率發展趨勢，2021推出全球首個取得TUV萊茵35A認證的光伏組件接線盒Z8X； 2022年，又開創式除去盒體中的導電器件，推出行業首個兩部件結構接線盒Z8C；2024年，針對海上光伏場景，推出了全球首個通過國家光伏質檢中心CPVT深藍海洋認證的接線盒產品Z8H；此外，還前瞻性布局如針對HJT、鈣鈦礦等下一代電池技術的光伏組件適配的接線盒的研發工作。

以自主研發的Z8C產品為例，在國內光伏降本增效和平價上網的趨勢下，該產品通過創新性的二極管引線彎折延壓設計，開創性地省去接線盒中的“導電器件”部件，顯著提升電路安全性并降低了接線盒成本，促進通用接線盒進一步降本增效，順應市場趨勢和組件客戶的需求。

順應市場需求的研發獲得客戶的認可。招股書披露，澤潤新能與客戶A、Maxeon、Sonnenkraft等國際知名光伏組件企業，以及TCL中環、阿特斯、億晶光電、潤陽股份等國內領先的光伏組件廠商建立了良好合作，且基本有3-5年的合作歷史。2024年，公司占客戶A、TCL中環、億晶光電、Maxeon、正信光電同類產品采購份額的40%-80%。

值得一提的是，TCL中環關聯投資主體廈門TCL、天津中環、天津晟華還合計持有公司股份3.19%，以股權投資形式與公司深度“綁定”。

基于在光伏組件接線盒領域的技術儲備，近兩年，澤潤新能還加快了對新能源汽車輔助電源電池盒的技術布局，公司已經與駱駝集團簽署戰略合作協議，成為其新能源汽車輔助電源電池盒的重要供應商，通過駱駝集團向寶馬、奔馳、小鵬、蔚來等多家整車廠商供應新能源汽車輔助電源電池盒。

目前，小鵬車型、蔚來車型項目輔助電源電池盒已向駱駝集團量產供應，寶馬車型項目、奔馳車型項目的輔助電源電池盒已進入中批量試產階段。未來，新能源汽車輔助電源電池盒業務有望成為公司新的增長點。

當然，核心技術驅動推陳出新的背后，是澤潤新能多年來持續加碼研發的結果。2021年-2024年，公司研發投入金額分別為1119.03萬元、1907.78萬元、3172.94萬元和3283.41萬元，占各期營收的比重為3.37%、3.66%、3.76%和3.75%；2021年-2024年，研發投入的年復合增長率為43.16%。截止2024年末，公司研發人員達到77人，占總人數的比例為9.38%。

募資加碼產能和研發

當前，光伏行業受多種因素影響仍處于周期底部，但從長遠視角審視，業內普遍認為，隨著技術的持續進步、成本的不斷降低以及全球對清潔能源需求的日益增長，光伏回暖是肯定的，其發展前景仍十分廣闊，有望在未來實現新的增長和突破。

根據歐洲光伏產業協會預測，未來五年全球光伏新增裝機量仍將保持可觀的增長速度，預計2028年全球新增光伏裝機量將達到876GW。

市場廣闊，自然水大魚多。面對確定性的行業景氣度，國產廠商除了繼續比拼技術外，還要以產能提升搶占更多的市場份額。此番IPO，澤潤新能計劃募資7.20億元，就意在繼續加碼產能、研發和新能源汽車輔助電源電池和建設。

招股書顯示，2021年-2024年，公司光伏組件接線盒產能分別為1927.26萬套、2945.68萬套、4952.17萬套、6659.06萬套。隨著公司Z8C、Z8X等產品的逐步推廣，產能利用率達到95.84%、98.38%、102.78%和94.02%，已經處于高飽和狀態。

公司擬投建光伏組件通用及智能接線盒擴產項目擬投入3億元募資，建設期12個月。項目建成后，將形成年產3500萬套通用接線盒產品以及100萬套智能接線盒產品的生產制造能力，極大擴充公司生產規模。

同時，此次上市還將加碼公司新業務，擬使用1.60億元募資于襄陽市湖北自貿區投建新能源汽車輔助電源電池盒建設項目。

公司表示，“本項目的實施將達成公司橫向拓寬業務范圍的戰略規劃，豐富產品線，在現有業務的基礎上，打造公司新的利潤增長點，進一步增強公司的核心競爭力，推動公司快速發展。”

根據招股書披露，公司與駱駝集團簽訂的戰略協議，如公司就近駱駝集團建立生產基地且產品的各項指標符合其要求，其采購比例不低于70%。

另外，公司還擬使用1.11億元募資投向研發中心建設項目，包括新建研發辦公中心、設計實驗中心和研發測試中心，購買先進的研發設備并引進專業技術人才，對光伏、新能源汽車及儲能領域的前瞻性課題提前開展有計劃、有步驟地研究和開發，繼續以研發筑牢護城河。（本文首發于鈦媒體APP）