每年財(cái)報(bào)季，各家互聯(lián)網(wǎng)大廠的成績(jī)單都很關(guān)鍵，就在最近阿里的成績(jī)單公布，面對(duì)著阿里的表現(xiàn)，我們到底該怎么看呢？

一、阿里持續(xù)穩(wěn)健的成績(jī)單

據(jù)新京報(bào)的報(bào)道，阿里巴巴集團(tuán)（下稱阿里）發(fā)布2025財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。過去一個(gè)財(cái)年，阿里以AI（人工智能）為驅(qū)動(dòng)力，取得成效。阿里云全財(cái)年收入突破雙位數(shù)增長(zhǎng)。以AI+云為核心的科技業(yè)務(wù)已成為阿里巴巴增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

據(jù)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理，阿里第四財(cái)季收入2364.54億元，同比增7%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)284.65億元，同比增93%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)298.47億元，同比增22%。2025財(cái)年收入9963.47億元，同比增6%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1409.05億元，同比增24%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)1581.22億元，與2024財(cái)年基本持平。

二、阿里的成績(jī)單我們到底該怎么看？

面對(duì)著阿里的市場(chǎng)表現(xiàn)，這份成績(jī)單我們?cè)撊绾畏治觯?/p>

首先，從整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，阿里巴巴本季度及全年收入均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體增長(zhǎng)趨勢(shì)依然穩(wěn)健。經(jīng)調(diào)整EBITA和非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，這表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了積極進(jìn)展。然而，自有現(xiàn)金流的顯著下降也反映出公司在AI和云業(yè)務(wù)上的高投入，這在一定程度上影響了公司的現(xiàn)金流狀況。

其次，從具體業(yè)務(wù)板塊來看，阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)在用戶體驗(yàn)和商業(yè)化舉措的推動(dòng)下，扭轉(zhuǎn)了增速放緩的趨勢(shì)，客戶管理收入同比增長(zhǎng)顯著，且淘天88VIP會(huì)員數(shù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這顯示了電商業(yè)務(wù)的持續(xù)活力和用戶粘性。同時(shí)，云智能集團(tuán)作為阿里巴巴的新興增長(zhǎng)點(diǎn)，收入增長(zhǎng)迅猛，AI相關(guān)產(chǎn)品的收入更是連續(xù)多個(gè)季度保持三位數(shù)的同比增長(zhǎng)，這表明阿里巴巴在AI和云計(jì)算領(lǐng)域的布局正在取得積極成效，有望成為公司未來的重要增長(zhǎng)引擎。

第三，從戰(zhàn)略定位和未來展望來看，阿里巴巴管理層對(duì)電商和云業(yè)務(wù)的定位更加明晰，認(rèn)識(shí)到電商作為垂類業(yè)務(wù)并不占領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)入口，而AI則可能成為新的用戶入口。因此，公司加大了對(duì)AI和云業(yè)務(wù)的投入，以期通過技術(shù)創(chuàng)新來突破現(xiàn)有業(yè)務(wù)邊界，增加用戶粘性。然而，這種高投入也帶來了自由現(xiàn)金流的下降，公司需要在保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，關(guān)注現(xiàn)金流狀況，確保財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

可以說，阿里Q1財(cái)報(bào)呈現(xiàn)“短期承壓、長(zhǎng)期向好”特征，核心業(yè)務(wù)回暖與戰(zhàn)略投入并行，阿里的成績(jī)值得我們長(zhǎng)期看好。