作者 | 深水財經社 烏海

2025年A股IPO市場正在悄悄轉折。

根據深水財經社發布的《2025年4月A股上市公司發展報告》，截至4月底，滬深北三大交易所IPO申報企業數量已降至200余家，較年初減少51家，撤單潮較2024年同期大幅放緩。

IPO撤單潮最高峰的時期是在2024年，深水財經社發布的A股上市公司發展報告數據顯示，當年共有388家主動放棄IPO，也就是撤回申報材料。

而2023年共有210家撤單，2021年有147家，2020年有106家。

如此大規模的主動撤材料之后，之前積累的IPO堰塞湖已經完成“泄洪”，截至2024年底，IPO申報公司數量只剩下293家，只有兩年前的五分之一不到。

經過過去兩年的“泄洪”，IPO申報數量基數大幅減少，撤單潮也大為減緩。

深水財經社數據顯示，截至2025年4月底，A股IPO申報公司數量僅剩213家，前四個月凈減少80家，其中有51家為主動撤材料。

這個撤單數量次相對于2024年和2023年是大幅減少，畢竟存量也沒那么多了。

2024年3月新版《現場檢查規定》實施后，證監會明確“現場檢查覆蓋率不低于1/3”，且對“一查就撤”企業實施“撤否照查”機制。

2024年，被抽中現場檢查后撤材料的思爾芯、華道生物分別被處以1650萬元和1150萬元罰款，形成強震懾。

2025年，企業撤單更多源于自身經營問題而非“帶病闖關”，市場出清機制也趨于理性。

撤單企業區域分布呈現“南多北少”特征。2025年1-4月，江蘇、浙江、廣東三省撤單企業數量合計達到29家，占全國撤單總量的56%，而北交所撤單率顯著低于滬深交易所。

截至4月末，各省區申報公司數量中，江蘇以43家位居第一位，廣東以39家位居第二，浙江28家位居第三。

這一分化背后，是北交所對“專精特新”中小企業的包容性政策。例如，2025年1-4月，北交所新增受理8家IPO申報，占三大交易所受理總量的73%，其中不乏凈利潤未達主板標準但技術領先的企業。

在撤單潮退的同時，IPO節奏也有略微加快的跡象。深水財經社數據顯示，2025年前四月共有37家公司上市，比2024年同期多2家，；前4個月交易所共召開了17次發審會，比2024年同期減少8次，但是審議公司全部通過。

2025年1-4月，北交所僅3家企業上市，但募資總額達15.6億元，單家企業平均募資5.2億元，較2024年同期增長120%。相比之下，科創板上市企業數量2024年達到15家，2025年前四個月尚只有5家。

2024年“新國九條”明確提出“提高上市公司質量”，監管層通過“現場檢查+延伸督導”強化中介機構責任。

數據顯示，今年以來撤單的51家公司中，中信證券和中信建投擔任保薦的各有4家，東吳證券、國泰君安、國信、海通、民生證券各有3家。

在IPO門檻提高背景下，并購重組與境外上市成為企業新選擇。

2025年1-4月，A股并購重組交易金額達8000億元，同比增長30%。

例如，某新能源企業通過被上市公司并購，實現曲線上市。

境外上市方面，證監會2024年11月表態“提升備案效率”，2025年1-4月，共有15家企業提交港股上市申請，較2024年同期增長50%。

(全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處)