文/楊國英

連續(xù)強勢突圍之后，市場迎來短暫的糾結。

昨晚美股整體穩(wěn)定，但是，納指中國金龍指數(shù)卻顯著下跌，直接導致今天A股和港股的相對偏弱。

中國股市突然跑不贏美股，這個還得先從4.7的暴跌深坑說起。

在4.7之后，中國股市連續(xù)突圍，尤其是港股，其強勢反彈力度一度領跑全球股市，但是，最近兩個交易日，中國股市的走勢開始糾結，勢頭也稍遜色于美股和全球主要股市。

這到底是為什么？又到底將持續(xù)多久？

對此，我嘗試做出主動解釋，不保證有多么客觀。

這個，得從5.13的中美關稅戰(zhàn)暫停說起。

。先來個假設，如果中美關稅戰(zhàn)現(xiàn)在不暫停、而是持續(xù)，那么，中國股市肯定會承壓，但是美股的承壓力度顯然會更大，這是因為，這一次4.2陡然發(fā)生的關稅戰(zhàn)，美國自身毫無準備，特不靠譜的打法更是毫無章法，4.2之后的半個月左右，美國一度因此而左支右絀、被動異常，也因此特朗普最終不得不主動與中國緩和。

?，F(xiàn)在的事實是，5.13中美關稅戰(zhàn)暫停了，中美關稅戰(zhàn)的暫停，盡管是特不靠譜主動妥協(xié)，之于我們也是一個可以中期確認的利好。

但是，中美關稅戰(zhàn)的暫停，這之于美國，至少短期內，其利好程度是大于中國的，這是因為，特不靠譜的妥協(xié)，至少讓部分全球資本感覺特不靠譜開始變得靠譜了，這一認知的轉變，又繼而會讓部分全球資本對特不靠譜主政下的美國，產(chǎn)生了基于某種軟實力的估值想象力，這一因素對推高美股科技股至關重要。

中美是今天全球最強的兩大經(jīng)濟體，同時，中美也是今天全球資產(chǎn)規(guī)模最大的兩大經(jīng)濟體，短期內存在一定的零和博弈特征——也就是部分全球資本加碼美股，必然會相對減少對中國股市的配置，這從昨天中概股突然大跌、而美股整體仍能保持堅挺，事實就可以間接感知。

由此，可以得出結論——中美關稅戰(zhàn)的暫停，短期內相對利好美股。

中美關稅戰(zhàn)的暫停，短期內相對利好美股，這就派生出一個問題：其于一定的零和博弈特征，短期內相對利好美股，是否會導致對中國股市較大的負面影響？

這個肯定是不至于的！

這是因為，盡管存在一定的流動性零和博弈特征，但是，中美關稅戰(zhàn)的暫停，無論是之于貿(mào)易端、還是中企的預期業(yè)績端，這些都是實實在在的利好特征，也就是說，之于部分全球資本的階段性偏好，短期內，可能會相對看好美股，但是尚不至于因此看空中國股市，又或者說，短期內全球資本對美股或許是+1、對中國股市可能是+0或+0.5，如此而已。

當然，近期中國股市正釋放出一股市場邏輯調整的信號，大盤指數(shù)整體還行，前天上證甚至突破了3400點，但是，市場中位數(shù)表現(xiàn)卻比較弱，特別是絕大多數(shù)中小盤股，近期回調尺度相對較大，這壓制了許多投資者的信心——關于這個，最近一個月，我反復提醒過許多次，并且在私享會專門做過兩次分享，中國股市的中期邏輯已經(jīng)發(fā)生了驚天覆地的變化，再盲目套用牛市上半場的炒硬、尤其是炒小硬，肯定是要出大問題的。

再講一下最近兩個交易日的美股強于中股，這個會不會持續(xù)時間比較長？會不會改變中國股市牛市下半場（年內突破4000點）的預期？

這個建議不必擔心！

現(xiàn)在的中國股市（A股），不僅底部在窄口徑（3200±50）的政策支撐，而且，我們的超低利率還漸進繼續(xù)釋放，這個我們從近期部分商業(yè)銀行三年期和五年期利率倒掛就可以窺之一斑，另外，我們還可以結合4月下旬大型銀行股屢屢創(chuàng)下歷史新高進行邏輯推導——存款端利率的顯著下調仍然是中期大勢。

一句話，基于更多更廉價的貨幣力量，必將持續(xù)推高中國股市的中期估值，對此，我們很有必要深信不疑。

確認更多更廉價貨幣力量這一核心邏輯，兼以中美關稅戰(zhàn)暫停的中期業(yè)績相對可控，對中國股市的牛市下半場走勢，我們其實沒有任何懷疑的必要。

當然，絕大多數(shù)投資者，永遠是被市場動態(tài)走勢帶節(jié)奏的，他們缺乏先驗預判的能力和定力。想想去年八九月份，因為我連續(xù)唱多中國股市即將進入中期牛市，而被許多讀者罵慘了，包括我23年七八月份連續(xù)唱多黃金必將進入中長期牛市，當時也被許多讀者罵慘了。

所以，對4月中旬以來我連續(xù)唱多中國股市正進入中期牛市下半場、且年內必破4000點，許多朋友最近對此不甚理解、甚至對我提出批評，說實話，你不理解我，我卻永遠理解你，因為這些朋友永遠是被市場動態(tài)走勢帶節(jié)奏的。

最后，再說點干貨。

在接下來為期10個月左右的中期牛市下半場，傳統(tǒng)行業(yè)整體的勝率高、賠率低，高科技行業(yè)整體的勝率低、賠率高，普遍投資者宜選擇傳統(tǒng)行業(yè)為主，成熟投資者可以精選高科技行業(yè)。

當然，不論怎么選，深度研究是必要前提，深度研究的最終落點，必須是具體標的預期一兩年的業(yè)績預期，關于這個，本周三我們?yōu)樗较頃T做了一篇超5000字篇幅覆蓋眾多細分行業(yè)的詳細邏輯判準，還希望私享會會員耐心閱讀。

今天就寫這么多。