出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 魏寒

編輯 | 閃電

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

2024年全年，上海銀行（601229.SH）以近70%的漲幅名列A股上市銀行首位。這樣的強(qiáng)勢表現(xiàn)在2025年上半年延續(xù)。5月12日到14日，上海銀行股價再次連續(xù)刷新歷史新高。

行情一路向上，昭示著市場正在“用腳投票”。市場開啟對上海銀行新一輪的價值發(fā)現(xiàn)和重估認(rèn)可

上海銀行緣何備受青睞、綻放出耀眼價值？

高紅利屬性，是一個重要因素。據(jù)上海銀行《估值提升計劃》公告，自該行上市以來，已累計派發(fā)現(xiàn)金股利超450億元，超過普通股融資金額的4倍。

換句話說，如果在上市初期向上海銀行投資1萬元，那么時至今日，投資者可以領(lǐng)取到超過4萬元的分紅，而這還沒算上股權(quán)本身的價值。

這離不開上海銀行基本面的強(qiáng)勁支撐。近年來金融業(yè)浪潮涌動，作為扎根優(yōu)質(zhì)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的頭部城商行，上海銀行追求精品、恪守定力、尋求突破的實踐，貢獻(xiàn)了一份優(yōu)質(zhì)行業(yè)經(jīng)營樣本。

1、長線價值資金加速涌入

上海銀行的估值上升，是短期的情緒涌動，還是長期的價值發(fā)現(xiàn)？

長線資金的布局能夠說明問題。同花順iFinD的持股基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度以前，上海銀行的持股基金數(shù)量通常在40只以下。

到了2024年四季度，持股上海銀行的基金數(shù)量有了顯著增加，環(huán)比大幅上升235%至77只，在2025年一季度又進(jìn)一步上升到106只。隨著股價上行，這些基金持股總市值接近32億元，環(huán)比大幅增長267%。

在最新一季持股上海銀行的106只基金里，88只的持倉趨勢都是“新進(jìn)”“連續(xù)增持”或“持平”，其中既有行業(yè)ETF等被動型產(chǎn)品，也不乏中郵核心成長混合、交銀經(jīng)濟(jì)新動力混合等規(guī)模數(shù)十億元的主動型產(chǎn)品。

國盛證券2025年2月發(fā)布的首次覆蓋報告，給予上海銀行“買入”評級。該機(jī)構(gòu)指出，上海銀行股息率達(dá)到5.24%，高于行業(yè)整體的4.59%，2024年中期的分紅提升到了30.7%的較高水平，是優(yōu)選的紅利品種。

同時，該行估值相對較低、機(jī)構(gòu)持倉仍有上升空間，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股亦有利其估值修復(fù)。經(jīng)營層面上，具有資金成本低、成本收入比低、信用成本低三大成本優(yōu)勢。

上海銀行對吸引中長期資金的重視程度，也在持續(xù)加碼提升。據(jù)前述《估值提升計劃》透露，上海銀行密切關(guān)注險資、社保基金、公募等中長期資金動態(tài)，加強(qiáng)主動路演推介，爭取配置。

最新業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，上海銀行2024年和2025年一季度營收分別同比增長4.8%和3.8%，歸母凈利潤分別同比增長4.5%和2.3%。全年利潤分配預(yù)案顯示，合計現(xiàn)金分紅率達(dá)到31.22%。

這樣優(yōu)秀的增長數(shù)據(jù)，放在金融行業(yè)近些年浪潮涌動、息差收窄、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋等挑戰(zhàn)浮現(xiàn)的背景里看，更顯珍貴。增長背后，可以看見上海銀行追求精品、恪守定力、尋求突破。

2、潮涌中堅守精品與突破

面對變化，應(yīng)當(dāng)有所堅持，亦當(dāng)尋求突破。作為一家頭部城商行，上海銀行需要堅守什么？

透過最新財報和年度社會責(zé)任（ESG）報告，可以看見上海銀行的定力：堅持服務(wù)國家和區(qū)域戰(zhàn)略，根植上海，最大程度利用好區(qū)位優(yōu)勢。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，是反映一個國家創(chuàng)新能力的典型產(chǎn)業(yè)。為了提升中國在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品自主創(chuàng)新能力，上海扛起創(chuàng)新高地旗幟，推出了一批市級重點項目，具備重要戰(zhàn)略發(fā)展意義。

在這些企業(yè)進(jìn)入量產(chǎn)階段、資金需求萌發(fā)之際，上海銀行迅速響應(yīng)、組建專業(yè)團(tuán)隊，為車規(guī)級芯片企業(yè)等重點項目提供了流動資金貸款、銀行承兌匯票、國際信用證等綜合授信服務(wù)，累計發(fā)放貸款上億元。

這樣找準(zhǔn)重點戰(zhàn)略項目需求、提供精品金融服務(wù)的思路，不僅讓上海銀行有效解決了企業(yè)資金困難、輔助產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，還促進(jìn)了地方就業(yè)，賦能實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域之外，圍繞著上海市“三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)”和“六大重點產(chǎn)業(yè)”，上海銀行也在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、高端醫(yī)療器械等細(xì)分高新行業(yè)，推進(jìn)專項經(jīng)營試點。

通過找準(zhǔn)重點賽道、利用區(qū)位優(yōu)勢、打造精品服務(wù)，2024年末，上海銀行的上海市重點產(chǎn)業(yè)貸款余額同比大幅增加29%，至402億元，有效助力當(dāng)?shù)噩F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

堅守根植上海之外，上海銀行的業(yè)務(wù)也在尋求向外生長破圈。城商行的資源稟賦不如國有大型商業(yè)銀行和股份制銀行，上海銀行想要強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)供給，突破口還是在于精品路線。

事實證明，圍繞國家大戰(zhàn)略、以精品思路找尋小突破口的策略卓有成效。

在長三角地區(qū)，上海銀行重點支持了浦東國際機(jī)場四期擴(kuò)建項目，后者是輻射整個長三角的世界級機(jī)場群工程。截至2024年末，上海銀行為這一項目累計授信約50億元，為提升上海航空樞紐的國際地位及影響力貢獻(xiàn)了金融力量。

在粵港澳大灣區(qū)，上海銀行深圳分行精準(zhǔn)選取了發(fā)展新一代信息通信、先進(jìn)電池材料、半導(dǎo)體與集成電路三個細(xì)分行業(yè)為重點，遴選行業(yè)龍頭開展合作。2024年，深圳分行科創(chuàng)貸款余額、占比、有貸戶戶數(shù)均提升，有效服務(wù)了大灣區(qū)的創(chuàng)新建設(shè)。

在京津冀地區(qū)，上海銀行天津分行找準(zhǔn)了實體經(jīng)濟(jì)中的交通業(yè)，抓住京津冀一體化的契機(jī)打開局面。

例如其重點客戶天津港，具備京津冀海上門戶、雄安新區(qū)主要出海口、“一帶一路”海路交匯點等多重戰(zhàn)略意義。為其金融需求提供精準(zhǔn)服務(wù)，其實也就是服務(wù)了國家戰(zhàn)略。

在成渝經(jīng)濟(jì)圈的發(fā)展上，上海銀行同樣踐行了“實體+精品”的工作思路，投向3個《共建成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈2024年重大項目名單》項目，還運用特色供應(yīng)鏈產(chǎn)品“上行e鏈”，對當(dāng)期企業(yè)反向保理授信、為雙城（重慶）信用增進(jìn)公司提供10億元授信額度。助力區(qū)域企業(yè)拓展融資渠道，正是給區(qū)域經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略添磚加瓦。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

上海銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的踐行，在財報中也得以印證。

分行業(yè)看信貸結(jié)構(gòu)，2024年，上海銀行對“電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”貸款余額占比較上年末提高了0.92個百分點，對“批發(fā)和零售業(yè)”的貸款余額占比提高了0.63個百分點，對“制造業(yè)”貸款余額占比提高了0.52個百分點，對科技金融、普惠金融、綠色金融等“五篇大文章”的信貸支持力度強(qiáng)化。

3、科技提升質(zhì)效

以科技提升經(jīng)營質(zhì)效，既是銀行業(yè)發(fā)展大勢所趨，也是上海銀行追逐的命題。2024年以來，AI應(yīng)用進(jìn)入高速發(fā)展軌道，為科技金融注入動力。上海銀行順應(yīng)AI潮流抓住機(jī)會，一系列精細(xì)的探索和實踐，獲得了行業(yè)和社會的關(guān)注。

在上海銀行大柏樹支行，老年客戶如今再也不需要站著排隊取號，而是由銀行經(jīng)理直接帶到AI柜員機(jī)前快捷、方便地辦理業(yè)務(wù)。

據(jù)《人民日報》報道，柜員機(jī)數(shù)字人“海小智”“海小慧”由上海銀行和AI公司基于大模型共同研發(fā)，能夠為用戶提供全面專業(yè)的金融服務(wù)，提升了網(wǎng)點經(jīng)營質(zhì)效。數(shù)字人擁有媲美真人的表情、語氣語調(diào)，填補了老年客戶面前的數(shù)字鴻溝，帶來有溫度的AI智能服務(wù)。

上海銀行還推出了業(yè)內(nèi)首家AI原生手機(jī)銀行，創(chuàng)新性實現(xiàn)了“對話即服務(wù)”，支持用戶用語音或文字指令即可完成賬戶查詢、轉(zhuǎn)賬、理財咨詢等操作，顯著提升了操作便捷性。

在追求創(chuàng)新提升質(zhì)效的過程里，上海銀行還借科技之力，肩負(fù)起更多時代使命。

比如，圍繞鄉(xiāng)村振興課題，上海銀行在上海崇明、金山、奉賢等行政區(qū)和浦東、寶山等部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)，布放智能柜員機(jī)設(shè)備和服務(wù)自助機(jī)設(shè)備，用科技延伸服務(wù)網(wǎng)點，給科技金融又賦予了一層普惠金融的美好意義。

在服務(wù)“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略上，上海銀行積極推動跨境貿(mào)易投融資便利化服務(wù)，成為上海市2024年首批加入跨境貿(mào)易高水平開放便利化的試點銀行。

在上海這一外貿(mào)窗口，上海銀行持續(xù)優(yōu)化跨境業(yè)務(wù)線上化服務(wù)，2024年企業(yè)網(wǎng)銀新增外匯業(yè)務(wù)名錄登記、GPI匯出匯款追蹤等功能，提供支付服務(wù)創(chuàng)新體驗，履行著國家戰(zhàn)略對金融企業(yè)的號召與時代使命。

上海銀行2024年年報中透露，當(dāng)年該行金融科技投入占營業(yè)收入比重提升到了5%。對創(chuàng)新的投入，在未來還將點燃公司價值創(chuàng)造的新引擎。

4、寫在最后

走過浪潮涌動的過去，銀行業(yè)前路經(jīng)營仍會充滿波瀾和挑戰(zhàn)。面對不確定性，上海銀行在財報中表達(dá)出信念：我們身處的超大規(guī)模市場，有不斷釋放的制度和改革紅利，也有需求升級、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動能轉(zhuǎn)換的廣闊增量空間。

作為一家“精品銀行”標(biāo)簽鮮明的金融機(jī)構(gòu)，只要始終堅持金融工作與實體經(jīng)濟(jì)相融共生、與廣大客戶相伴成長，上海銀行就能繼續(xù)踐行“提供專業(yè)服務(wù)、創(chuàng)造恒久價值”的企業(yè)使命，緊密連接社會和利益相關(guān)方，以專業(yè)的服務(wù)、卓越的品質(zhì)，貢獻(xiàn)出獨一無二的金融力量。

*文中題圖來自：界面新聞圖庫。