2025年5月，一則“豐田收購哪吒汽車”的消息在社交媒體引發熱議。傳聞稱，豐田看中哪吒的電動化技術積累，而深陷資金鏈危機的哪吒則可能借此擺脫破產危機。盡管雙方均未官宣，但這場“聯姻”傳聞卻折射出中國新能源汽車市場的深層矛盾——傳統巨頭在電動化轉型中的焦慮，與新勢力在資本寒冬下的掙扎。

然而，細究雙方現狀與行業邏輯，這場傳聞更像是一場各取所需的想象。哪吒汽車的估值從2023年的423億元暴跌至60億元，國資股東與老股東對創始團隊失去信任，供應商欠款堆積如山；而豐田雖加速本土化研發，但其在華新能源戰略仍以自研為主，尚未展現出收購二線新勢力的迫切需求。這場看似雙贏的“聯姻”，究竟是行業洗牌的必然，還是資本市場的臆想？

哪吒的困境：

從“神話”到“生存戰”

自2024年下半年起，哪吒汽車便陷入資金困境的泥潭難以自拔。公司生產停擺，無奈開啟大范圍裁員以削減成本。2025年2月披露的E輪融資信息本被寄予厚望，該輪融資計劃規模在40億至45億元，由領投方投入30億元股權投資，另有10億至15億元跟投。然而，由于哪吒未能按領投方要求在1月完成復工復產等條件，資金至今未能如期到賬。更早之前的2023年1月，桐鄉市潤合股權投資有限公司以15.3億元認購哪吒3.61%的股份，當時哪吒估值約423億元。

到了E輪融資時，領投方欲以30億元成為持股50%的股東，這意味著哪吒投前估值僅為60億元，縮水超八成，這反映出市場對哪吒的信心大幅下滑，國資及老股東對其不滿情緒高漲，上市前景也因此蒙上重重陰影。

因資金短缺，哪吒汽車的供應鏈體系幾近崩盤，零部件供應不足導致生產難以正常開展。2025年1月雖短暫復工，但僅是工人打掃衛生，并未實現真正復產。此外，哪吒還拖欠供應商大量貨款，有消息稱其計劃將70%的欠款轉化為股權投資，剩余30%分期支付，但這對于供應商而言也是一次巨大的風險和挑戰。

其實哪吒汽車的銷量自2023年起便呈現出下滑態勢，2024年銷量腰斬至6.45萬輛，2025年1月更是暴跌97.76%至110輛。哪吒的困境源于多重失誤，產品定位上，從低價車轉向中高端市場時推出的轎跑S與跑車GT，在20萬以上市場被特斯拉、比亞迪擠壓，銷量不足預期四分之一。管理層面，創始團隊與股東矛盾公開化，周鴻祎因財務問題終止10億元投資，地方政府暫停30億元供應鏈融資。海外布局中，泰國工廠面臨本地化生產壓力，若無法完成1:1.5的產量要求，需退還數億元補貼。內外交困的哪吒汽車，真的挺需要一個金主來“接盤”。

豐田的焦慮：

電動化轉型的“中國難題”

近年來，全球汽車行業的電動化趨勢愈發明顯，豐田汽車也在積極推動其電動化戰略。根據“更中國”戰略，豐田成立了智能電動汽車研發中心、推行RCE（中國首席工程師）制度、與比亞迪/華為合作開發智能駕駛系統。其目標明確，就是要將中國市場的技術反哺全球，例如鉑智3X的雙冗余制動系統已成為全球安全標準模板。

為了在全球新能源汽車市場占據一席之地，豐田也加大了對電動汽車的研發投入，并計劃在上海市金山區成立 LEXUS 雷克薩斯純電動汽車及電池的研發?生產公司，預計于 2027 年投產。從這一角度來看，收購一家具有一定新能源技術和市場基礎的企業，或許能在一定程度上助力豐田加快電動化進程。

盡管動作頻頻，豐田的電動化轉型仍顯遲緩。2024年其全球純電銷量僅14萬輛，在華新能源占比不足1%，遠落后于比亞迪的427萬輛。bZ系列因智能化不足遭遇“水土不服”，雷克薩斯國產電動工廠2027年才投產，很可能會錯失市場先機。中國作為全球最大的新能源汽車市場，其市場潛力和重要性不言而喻。對于豐田汽車而言，加速在中國市場的電動化布局，是提升其在中國市場份額和競爭力的關鍵。

傳聞稱豐田看中哪吒的“三電技術+泰國工廠”，但現實可能相反。技術層面，哪吒的“天工電池”雖強調安全設計，但其715km續航已落后于寧德時代最新產品；供應鏈上，哪吒的泰國工廠面臨產能達標壓力，而豐田上海獨資工廠本地化率超95%；品牌風險方面，收購深陷債務危機的企業可能拖累豐田的財務與聲譽。

但如果能夠成功收購哪吒汽車，豐田將有望借助哪吒在中國新能源汽車市場的渠道資源和客戶基礎，進一步拓展其在中國的業務版圖，更好地滿足中國消費者對新能源汽車的需求。

盡管哪吒汽車目前面臨諸多困境，但其在新能源汽車領域仍有一定的技術積累，如在電池管理系統、智能網聯技術等方面。此外，哪吒汽車還擁有一定的產能和生產資質等資源。對于豐田汽車來說，若能收購哪吒，或許可以在技術、產能等方面實現一定程度的互補，為其在中國的新能源汽車生產和銷售提供有力支持。

傳聞背后的行業邏輯：

一場鏡花水月的想象？

在全球汽車行業的電動化、智能化轉型過程中，產業整合與洗牌成為必然趨勢。許多傳統汽車制造商通過收購、合并等方式，快速獲取新能源汽車技術和資源，實現自身的轉型升級。豐田汽車考慮收購哪吒汽車，也符合這一行業發展趨勢。例如，大眾汽車近年來通過投資和合作的方式，與多家中國新能源汽車企業展開合作，加速其在中國新能源汽車市場的發展。

豐田汽車在發展歷程中曾有過多次成功的收購案例，如收購雷克薩斯等品牌，這些收購為其在全球汽車市場的擴張和多元化發展發揮了重要作用。因此，從豐田的企業發展戰略來看，收購哪吒汽車并非完全不可想象，其具備一定的收購經驗和整合能力，能夠應對收購后可能面臨的一系列挑戰。

不過問題的關鍵是，哪吒并非理想的收購對象，其核心技術缺乏獨特性，市場份額萎縮至月銷百輛，品牌價值近乎歸零。相比之下，豐田更可能通過合作（如與比亞迪合資）或自研實現技術突破，而非冒險收購負資產。

如前文所述，哪吒汽車的財務狀況不佳，債務纏身，且市場銷量大幅下滑，品牌價值受損。對于豐田汽車這樣注重品牌形象和長期發展的企業來說，哪吒汽車的吸引力可能并不足以讓其冒險進行收購。

與此同時，豐田汽車作為一家具有百年歷史的全球知名企業，其企業文化和管理模式具有獨特性和成熟性。而哪吒汽車作為一家年輕的中國企業，其企業文化、管理風格等與豐田可能存在較大差異。收購后的企業文化融合和管理協調將是一個巨大的挑戰，若處理不當，可能會導致內部矛盾和運營效率低下等問題，影響企業的整體發展。

還有一個不得不考慮的問題，跨國收購往往面臨著復雜的法律和監管問題，尤其是涉及汽車行業的收購，需要遵守各國的法律法規和相關政策規定。豐田汽車收購哪吒汽車需要經過中國相關部門的審批，而在當前的經濟形勢和政策環境下，這一審批過程可能存在一定的不確定性和風險。

對于豐田來說，電動化轉型上更理性的選擇，或許是依托中國供應鏈成本優勢，通過RCE制度打造本土化產品，而非依賴收購。

車叔總結

哪吒與豐田的“收購”傳聞，本質是行業轉型期的焦慮投射。對于哪吒汽車而言，雖然暫時擺脫了被豐田收購的傳聞漩渦，但其仍面臨著諸多嚴峻的挑戰，如何在困境中實現自我救贖和轉型升級，是其未來發展必須解決的關鍵問題。而對于豐田汽車來說，其在中國市場的電動化之路也并非一帆風順，需要不斷尋找新的戰略機遇和合作伙伴，以應對全球汽車產業的深刻變革。

豐田和哪吒之間的“緋聞”，恰恰印證了一個現實，在新能源賽道的下半場，只有技術硬實力與財務穩健性并存的企業，才配得上“活下去”的資格。