財聯社5月19日訊（編輯 楊斌）在政策持續發力提振消費的背景下，消費金融ABS的供給大幅增加。今年消費金融類ABS的發行規模已同比增長了45%，消費貸款ABS更是增長了2.5倍。同時，消費金融ABS的基礎資產質量明顯改善，機構為認為，優先級ABS性價比高于利率債與高等級信用債，可滿足低風險偏好投資者配置需求。

Wind數據顯示，今年消費金融類ABS已發行了1307.93億元（包括消費貸款ABS、汽車貸款ABS和信用卡分期貸款ABS），同比增長了44.86%。其中消費貸款ABS增長尤為迅猛，2025年已發行了1018.38億元，同比增長了2.5倍。

中信證券FICC首席明明指出，2025年以來，國家持續推動消費升級戰略，帶動消費貸款余額增速同比回暖，增量基礎資產帶來消費金融ABS供給的抬升。

就在央行最新發布的2025年第一季度中國貨幣政策執行報告中，單獨列出了《持續完善金融服務支持提振和擴大消費》專欄。專欄文提到，增強消費金融機構資金供給能力。“支持汽車金融公司和消費金融公司發行金融債券，研究適度提升消費類信貸資產證券化注冊額度，推動消費領域可證券化資產范圍適度擴容，增加信貸資金供給支持。”

另外，在今年3月，金融監管總局印發通知，要求金融機構發展消費金融，更好滿足消費領域金融需求。鼓勵銀行業金融機構在風險可控前提下，加大個人消費貸款投放力度，合理設置消費貸款額度、期限、利率，優化資源配置。內容包括將消費貸的還款期限上限從5年延長至7年、提高個人消費貸額度上限等。

從今年已發行的消費金融ABS來看，互聯網公司京東共計發行了204.5億元的ABN，規模較大，南京銀行、寧波銀行、南銀法巴和中原消金合計發行了89億元信貸ABS。

由于消金類ABS一級市場放量，二級市場成交亦保持活躍。根據中金公司固定收益研究團隊的統計，4月，1年左右頭部消金小微成交在2.03~2.2%。中金公司固收團隊預計，消金小微類ABS供給會持續增加，關稅擾動對消金類資產表現的影響或因關稅談判落地而大部分消解，關注消費季帶來的供給提升。

值得注意的是，盡管消費金融ABS產品規模近年大幅增長，但去年以來未發生過違約。據大公國際統計，2024年消費金融資產證券化產品的本息均正常兌付，未發生負面事項，信用級別變動均為上調。

明明認為，消費金融ABS的基礎資產質量明顯改善，信用風險相對較小。優先級消費金融ABS平均估值收益率為2.20%，政策發力促進消費的背景下，優先級ABS性價比高于利率債與高等級信用債，可滿足銀行理財、保險資金等風險偏好較低的投資者配置需求。中間級平均估值收益率為2.67%，吸引私募基金等風險偏好較高的投資者追求絕對收益的需求。