2025年5月17日，幾內(nèi)亞軍政府一紙政令，100多家礦企的采礦許可證被撤銷。

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這是自2021年政變以來的第二次“礦業(yè)大掃除”，累計300多家企業(yè)被踢出局，軍政府高舉“反掠奪”大旗，將外資礦企描繪成“資源吸血鬼”，要求他們“多掏錢、多建廠、多雇人”，甚至威脅“不聽話就滾蛋”。

消息一出，氧化鋁期貨價格應聲暴漲，市場一片哀嚎，但這場看似突如其來的“礦業(yè)地震”，不過是幾內(nèi)亞政治劇本的又一次循環(huán)播放——資源民族主義的幽靈，正在全球礦圈上演一場“老演員、新臺詞”的荒誕劇。

一、資源詛咒的“標準操作”：從“礦老板的提款機”到“全民公敵”

幾內(nèi)亞的鋁土礦儲量占全球30%，西芒杜鐵礦更是號稱“能喂飽全世界的鋼鐵巨獸”，但諷刺的是，這個“地質(zhì)奇跡”的國家，人均GDP僅1200美元（2024年數(shù)據(jù)），70%的人口用不上電。

政客們深諳“資源即選票”的道理——每當政權不穩(wěn)，礦業(yè)公司就成了轉(zhuǎn)移矛盾的“背鍋俠”。

2021年政變后，軍政府第一把火就燒向礦業(yè)，任命黃金公司高管擔任礦業(yè)部長，美其名曰“清理僵尸礦權”，實則逼迫企業(yè)重新簽訂“不平等條約”。

2024年，同樣的戲碼升級：阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）因未兌現(xiàn)建廠承諾被暫停出口，最終補繳1.2億美元“特別貢獻金”才恢復運營，這次撤銷的100多張許可證中，43家是“躺平”多年的僵尸企業(yè)，剩下的則是沒交夠“保護費”的倒霉蛋。

軍政府的算盤打得叮當響：礦業(yè)稅收占財政收入的65%，鋁土礦相關稅收更是“半壁江山”，所謂“反腐”，不過是“合規(guī)審查”包裝下的權力尋租，就像2008年政變時，卡馬拉上尉一邊高喊“打擊腐敗”，一邊把俄鋁、美鋁的合同翻出來重新“定價”。

歷史總是驚人的相似，只不過這次的“贖身費”從1200萬美元漲到了2025年的平均1500萬美元。

二、期貨市場的“狼人殺”：恐慌情緒如何被資本“帶節(jié)奏”？

消息一出，氧化鋁期貨半小時漲停，市場驚呼“礦端斷供”，但翻開數(shù)據(jù)，這出戲的荒誕性立現(xiàn)：

1、庫存打臉“斷供論”：中國港口鋁土礦庫存高達3170萬噸，足夠全國滿負荷生產(chǎn)107天，比2021年政變時的28天緩沖期翻了近4倍，即便幾內(nèi)亞全面斷供，印尼的1.2億噸出口配額、澳大利亞的應急產(chǎn)能也能在30天內(nèi)補上缺口。

2、成本戳破“漲價泡沫”：幾內(nèi)亞鋁土礦到岸價已跌至70美元/噸（同比降36%），占氧化鋁生產(chǎn)成本的比例從45%縮水到32%，當前2900元/噸的現(xiàn)貨價，比行業(yè)現(xiàn)金成本線還高10%，山西、河南的閑置產(chǎn)能早已偷偷重啟。

3、交割規(guī)則“核威懾”：氧化鋁交割品牌從5家擴容到10家，交割庫容增至80萬噸，國家電投的氧化鋁生產(chǎn)成本僅2380元/噸，隨時能甩出百萬噸現(xiàn)貨“核平”多頭，產(chǎn)業(yè)資本的套保比例高達78%，空頭持倉市值是主力合約的2.2倍——這場游戲從一開始就是“關門打狗”。

資本市場的恐慌，本質(zhì)是“信息差”催生的韭菜盛宴，2023年硅鐵炒作中，鋼廠套保盤用空單賺走全年采購成本的127%；碳酸鋰從60萬跌到8萬的路上，17次“假反彈”埋葬無數(shù)散戶，這次氧化鋁的漲停，也許就是“惡莊”在政策真空期制造的死亡煙花。

三、中國的“反脆弱”戰(zhàn)略：從“被動接招”到“規(guī)則制定者”

面對幾內(nèi)亞的“資源訛詐”，中國企業(yè)早已練就“金剛不壞之身”：

供應鏈“雙保險”：國家電投在幾內(nèi)亞玩的是“三位一體”的降維打擊——自建鐵路（運輸成本11美元/噸，國際同行35美元）、深水港（裝船效率1.2萬噸/小時）、氧化鋁廠（噸成本比國內(nèi)低18%），南山鋁業(yè)在印尼的基地更狠，直接打通“紅土鎳礦-氧化鋁-電解鋁”全產(chǎn)業(yè)鏈，海運周期壓到14天，成本比山西現(xiàn)貨低15%。

庫存“護城河”：中國鋁土礦港口庫存同比激增29%，足夠扛過3次“幾內(nèi)亞式斷供”，更絕的是，中鋁的博法礦區(qū)鎖定對華年出口2600萬噸，贏聯(lián)盟的專屬鐵路運力占全國39%——軍政府敢動這些“嫡系部隊”，第二天就得面對國庫空虛的噩夢。

規(guī)則“制空權”：當西方礦企還在和幾內(nèi)亞扯皮時，中國已把戰(zhàn)場延伸到期貨市場，交割品牌擴容、套保機制完善，讓“中國價格”逐步取代“普氏定價”，2025年Q1，山西氧化鋁企業(yè)用空單鎖定80%產(chǎn)能，新疆電解鋁廠通過套保把成本壓到15700元/噸（行業(yè)現(xiàn)金成本16800元）——這才是真正的“金融盾構機”。

這套組合拳的背后，是中國對資源博弈的深刻認知：資源民族主義本質(zhì)是“分蛋糕”的零和游戲，而中國的解法是“把蛋糕做大”。印尼的氧化鋁廠、西芒杜的鐵路港口，表面是基礎設施，實則是“利益捆綁器”——當本地就業(yè)、稅收、產(chǎn)業(yè)鏈都被深度綁定，資源國掀桌子的成本將高到無法承受。

幾內(nèi)亞的鬧劇，給全球上了一堂“資源政治經(jīng)濟學”公開課，資源詛咒的本質(zhì)是“制度詛咒”，幾內(nèi)亞的鋁土礦養(yǎng)活了全球煉鋁廠，卻養(yǎng)不活自己的國民——不是資源太少，而是腐敗太多，軍政府2024年財政預算顯示，礦業(yè)稅收的52%進了官員口袋，只有15%投入基建和教育。

印尼基地對沖幾內(nèi)亞風險，期貨市場平抑價格波動，這種“彈性安全觀”，比歐美“把礦運回國”的陳舊思維高明得多，中國用“全球布局+金融工具”破解了困局。

資源民族主義就是“死循環(huán)”，從1970年代拉美的國有化浪潮，到2020年代非洲的“礦業(yè)整頓”，歷史總能證明，趕走外資→技術斷層→產(chǎn)量下滑→經(jīng)濟崩潰→請回外資，這個劇本從未改變過。

未來的資源戰(zhàn)爭，勝負手不在礦山，而在規(guī)則，當中國用“一帶一路”綁定資源國的長期利益，用期貨市場掌握定價話語權，用綠色標準重構產(chǎn)業(yè)鏈時，幾內(nèi)亞式的“礦業(yè)大掃除”終將淪為歷史腳注，就像2008年稀土大戰(zhàn)中，中國用戰(zhàn)略儲備投放碾碎西方炒家；今天的氧化鋁博弈，不過是同一出大戲的科技升級版。

這場鬧劇的終極啟示或許是：人類從未真正“擁有”資源，我們只是規(guī)則的暫時保管者，當中國用合作替代對抗，用共贏替代零和，那條橫亙在資源國與消費國之間的鴻溝，終將被填平。